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Report mensile sulla strategia Global Fixed Income

2022 in review paul jackson

Nella nostra analisi macroeconomica regolarmente aggiornata, offriamo una prospettiva sui tassi di interesse e sulle valute e analizziamo quali asset a reddito fisso sono favoriti in una serie di contesti di mercato.

In questa edizione:

Macro

L'inflazione statunitense di gennaio, superiore alle attese, ha sollevato interrogativi sul trend futuro dell'inflazione e sulla politica della Fed. Prevediamo che quest'anno l'inflazione statunitense rimarrà significativa, ma riteniamo che la tendenza al ribasso sia intatta. La Fed potrebbe essere cauta sul prossimo taglio, ma riteniamo che l'asticella per un rialzo sia molto alta.

Credito

Negli Stati Uniti, la crescente popolarità dei mutui ipotecari ha portato a un aumento della loro cartolarizzazione. Riteniamo che i titoli garantiti da mutui ipotecari siano un'opzione d'investimento interessante e forniamo accesso a questa classe d'investimento in crescita.

Prospettive sui tassi d'interesse

Manteniamo una posizione di sovrappeso sui tassi d'interesse europei. La politica commerciale degli Stati Uniti potrebbe comportare rischi al ribasso per la crescita dell'area dell'euro e la BCE potrebbe dover tagliare i tassi più del previsto. Siamo positivi sui tassi del Regno Unito e riteniamo che l'indebolimento delle prospettive di crescita e del mercato del lavoro possa fornire un'asimmetria al ribasso dei rendimenti a breve termine. A nostro avviso, anche i rendimenti a lungo termine appaiono interessanti.

Prospettive valutarie

Data la miriade di venti contrari che orbitano sulle prospettive di crescita dell'area dell'euro, continuiamo a sottopesare l'euro. Sottopesiamo anche la sterlina britannica. La combinazione tra la debolezza della crescita interna e il calo dei premi di rendimento, in seguito alla riduzione dei tassi di interesse da parte della Banca d'Inghilterra, dovrebbe continuare a pesare sulla valuta britannica.

In breve

A nostro avviso, il segmento investment grade statunitense inizia il 2025 su basi solide. Abbiamo approfondito con i gestori di portafoglio di IFI come le opportunità high yield, i solidi fondamentali e le forti dinamiche di domanda e offerta sostengano attualmente l'asset class.

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FAQ

Indipendentemente dal fatto che tu sia alla ricerca di reddito, diversificazione, conservazione del capitale o rendimenti totali, il nostro team Global Fixed Income vanta le strategie, la scala e la flessibilità necessarie per essere all’altezza dei tuoiobiettivi man mano che i mercati si evolvono.

Abbiamo oltre 200 specialisti del reddito fisso che investono in tutte le regioni, stili d’investimento e strutture di capitale. Le loro competenze coprono l’intero spettro del reddito fisso, inclusi credito, tassi e valute.

  • AuM obbligazionaria pari a 313,72 miliardi di dollari USA
  • >45 anni di esperienza in investimenti nei mercati obbligazionari

Fonte: Invesco, al 31 dicembre 2022.

Gli investimenti obbligazionari offrono agli investitori molti importanti vantaggi:

  • Diversificazione: I titoli a reddito fisso possono aiutare a diversificare un portafoglio e ridurne il rischio complessivo, poiché le obbligazioni in genere si comportano in modo diverso rispetto ad altri strumenti di investimento come le azioni.
  • Riduzione del rischio: Gli investimenti obbligazionari sono considerati meno rischiosi rispetto alle azioni perché l'emittente è contrattualmente obbligato a pagare il reddito e a rimborsare il capitale alla scadenza. In caso di bancarotta, anche gli strumenti obbligazionari si collocano più in alto nella struttura del capitale rispetto alle azioni. Ciò significa che l'emittente onorerà i propri debiti prima di occuparsi dei propri azionisti.    
  • Liquidità: Molti titoli obbligazionari sono altamente liquidi e possono essere facilmente acquistati e venduti sul mercato.

Sebbene i titoli obbligazionari siano considerati meno rischiosi rispetto alle azioni, vi sono comunque alcuni fattori chiave a cui prestare attenzione:

  • Rischio di tasso d’interesse: Quando i tassi di interesse salgono, i prezzi delle obbligazioni scendono. Questo perché nel nuovo contesto di tassi più elevati, le nuove obbligazioni saranno emesse a condizioni più interessanti. Pertanto, gli investitori che desiderano vendere le loro obbligazioni esistenti dovranno farlo a un prezzo inferiore per poter competere.
  • Rischio di inflazione: Quando gli investitori acquistano un'obbligazione, si impegnano a investire il loro denaro per un determinato periodo di tempo. Se l'inflazione è elevata o aumenta durante la durata del prestito, il suo valore verrà eroso e il denaro degli investitori avrà meno potere d'acquisto quando verrà rimborsato alla data della scadenza. L'inflazione erode anche il potere d'acquisto del rendimento generato e del reddito guadagnato.
  • Rischio di credito: Quando si investe in società o enti governativi, c'è sempre il rischio che questi falliscano e non ripaghino il prestito. Inoltre, in caso di difficoltà, potrebbero faticare a fare fronte ai pagamenti degli interessi e non adempiere ai propri obblighi. Gli investitori obbligazionari dovrebbero effettuare un'analisi approfondita del credito prima di acquistare un'obbligazione, per assicurarsi della solidità finanziaria dell'emittente.
  • Rischio di mercato: Se un investitore non è in grado di detenere un'obbligazione fino alla data di scadenza e ha bisogno di venderla sul mercato secondario, la fluttuazione dei prezzi derivante dall'andamento generale dei mercati finanziari potrebbe provocare perdite.
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  • Rischi di investimento

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    Il presente documento costituisce materiale di marketing e non intende costituire una raccomandazione d’investimento in un’asset class, un titolo o una strategia particolare. I requisiti normativi che necessitano l'imparzialità delle raccomandazioni d’investimento/di strategia d’investimento non sono quindi applicabili, né costituiscono un divieto alle contrattazioni prima della pubblicazione.

    Le opinioni espresse da persone o dall’azienda si basano sulle attuali condizioni di mercato, possono differire da quelle di altri professionisti dell’investimento, sono soggette a modifiche senza preavviso e non devono essere interpretate come una consulenza in materia di investimenti.

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