2. Base ridotta
Dall’inizio del 2022 i valori degli asset immobiliari hanno subito un calo in quasi tutti i principali mercati globali a causa di tassi d’interesse elevati e di una crescita economica in via di rallentamento. Negli Stati Uniti, ad esempio, i dati di Green Street mostrano che i prezzi nell’immobiliare commerciale non quotato hanno toccato il proprio picco a marzo del 2022 e, da allora, sono scesi fino ad agosto di quest’anno in media del 21%, con variazioni a seconda della tipologia di immobile. Una correzione di entità simile è stata osservata anche nei mercati europei, con una variazione leggermente meno ampia nell’area dell’Asia Pacifico (per la stabilità dei tassi d’interesse giapponesi nel corso di questo periodo). Per chi investe in debito immobiliare oggi, ciò significa che le dimensioni dei prestiti erogati con capitali appena raccolti saranno fissate a fronte di valori dei collaterali inferiori ai picchi di inizio 2022, il che può determinare un minor rischio nella struttura del capitale.
3. Inasprimento della regolamentazione nel settore bancario
L’incremento proposto dei requisiti patrimoniali per gli istituti di credito può portare a una riduzione dei finanziamenti erogati da banche creando un divario che può essere colmato dai finanziatori non bancari. Le banche, tradizionalmente, sono tra i principali fornitori di credito immobiliare commerciale a livello globale con una quota pari a circa il 50% negli Stati Uniti, al 60% nel Regno Unito e a oltre l’80% in Europa e in Australia1.
Considerando questi fattori nel loro insieme, rendimenti potenzialmente superiori ai livelli pre-crisi finanziaria globale e una base ridotta stanno attirando l’attenzione verso gli investimenti in credito immobiliare non quotato. Inoltre, l'accesso alle opportunità potrebbe espandersi in quanto l'applicazione delle normative bancarie attualmente proposte potrebbe frenare l’erogazione di credito da parte di banche nell’immobiliare commerciale, creando un divario che può essere colmato dai finanziatori alternativi.