Opportunità alternative: Outlook per private credit, private equity, asset immobiliari e hedge fund.

Nel secondo trimestre del 2025 rimaniamo neutrali nella modalità di allocazione del rischio all'interno del portafoglio di strumenti alternativi a causa degli ingenti rischi di crescita al ribasso, delle elevate valutazioni azionarie e dell'attività positiva dei mercati dei capitali. In generale, abbiamo un approccio più difensivo e privilegiamo il private debt e le strategie con copertura rispetto al private equity. Di seguito sono riportati i dati principali di ciascuna asset class. Leggi il report completo sul T2. 

Private credit: sovrappeso con l'inizio dell'ampliamento degli spread sui mercati azionari

Jeff Bennett, CFA®, Head of Manager Selection Invesco Solutions

Ron Kantowitz, Head of Direct Lending, Invesco Private Debt

Charlie Rose, Global Head of Commercial Real Estate Credit

Il flusso delle operazioni rimane problematico, con un'attività recente ben al di sotto del picco del 2021. Il contesto del leveraged buyout (LBO) è contenuto perché gli ampi divari di valutazione hanno tenuto sospese molte operazioni di private equity. Gli istituti di credito alternativi si preparano a un anno di solida erogazione di prestiti, a causa del surplus di "dry powder" nel debito immobiliare e a una continua flessione da parte delle banche. Visti i fattori favorevoli a livello macroeconomico e di previsioni di impiego, rimaniamo costruttivi sullo scenario per il direct lending. Il credito immobiliare rimane il nostro canale preferito per accedere ai mercati immobiliari.

Sintesi sul private credit del T2

Private equity (PE): sottopeso a causa del calo delle valutazioni.

Jeff Bennett, CFA®, Head of Manager Selection Invesco Solutions

Il private equity sta affrontando delle difficoltà nel contesto attuale. I tassi d'interesse elevati saranno probabilmente compensati dal calo delle valutazioni sui mercati azionari dopo le vendite. Nonostante l'incertezza incombente a causa dei dazi, riteniamo che un contesto normativo favorevole per i settori orientati al mercato domestico all'interno del PE (come quelli del mercato medio) possa fornire un certo contrappeso.

Sintesi sul private equity del T2

Attività immobiliari: approccio neutrale poiché le valutazioni si avvicinano ai livelli minimi e iniziano ad apparire interessanti nel settore immobiliare

Jeff Bennett, CFA®, Head of Manager Selection Invesco Solutions

Mike Bessell, CFA®, Managing Director, Investment Strategist Invesco Global Real Estate

Sebbene i tassi di capitalizzazione rimangano contenuti rispetto ai livelli dei tassi d'interesse, riteniamo che le valutazioni immobiliari siano relativamente interessanti rispetto ai mercati azionari e del private equity. Dopo la recente volatilità politica e del sentiment, i tagli previsti dalla Federal Reserve dovrebbero sostenere i costi dei prestiti e i tassi di capitalizzazione.

Sintesi sugli asset immobiliari del T2

Hedge fund: sovrappeso a causa degli attuali livelli di spread di arbitraggio e del ciclo di allentamento delle banche centrali

Jeff Bennett, CFA® Head of Manager Selection Invesco Solutions

Dopo che i mercati azionari hanno subito una correzione tecnica, gli hedge fund con beta inferiori rispetto al rischio di mercato potrebbero rappresentare una valida alternativa all'interno di un portafoglio. Gli spread delle strategie event-driven rimangono elevati a causa della limitata attività sui mercati dei capitali derivante da fusioni e acquisizioni, dato che il private equity rimane in disparte.

Sintesi sugli hedge fund del T2