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Cosa può significare la vittoria di Trump per i mercati e l’economia

6 novembre 2024
Kristina Hooper
Kristina Hooper
Chief Global Market Strategist, Invesco Ltd
Andy Blocker
Andy Blocker
Global Head of Public Policy
Cosa può significare la vittoria di Trump per i mercati e l’economia
Punti chiave
Cinque politiche chiave
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Commercio e investimenti, tasse, immigrazione e politiche fiscali, nonché il suo approccio alla Fed potrebbero avere un impatto su alcuni investimenti.

Asset class da tenere d'occhio
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Gli investimenti con agevolazioni fiscali, i REIT, il dollaro statunitense e determinati settori e società potrebbero essere influenzati in una certa misura. 

Ciò che conta di più
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È probabile che la politica monetaria abbia un’influenza maggiore sui titoli azionari rispetto a qualsiasi azione legislativa o esecutiva.

Ora che le elezioni sono finite e Donald Trump entrerà in carica il 20 gennaio 2025, gli investitori si chiedono cosa potrebbero significare le sue politiche per i mercati e l’economia. Ecco cinque aspetti chiave che terremo d'occhio in base alle promesse della sua campagna.

Riteniamo, tuttavia, che gli investitori spesso sopravvalutino l’impatto che il governo federale ha sui mercati finanziari in generale. In effetti, nei prossimi anni la politica monetaria avrà probabilmente un’influenza maggiore sui mercati rispetto a qualsiasi imminente intervento legislativo o esecutivo. In definitiva, fare politica significa stabilire le priorità. Nessuna amministrazione ottiene tutto ciò che vuole, né i mercati rispondono necessariamente alle iniziative politiche in modo “ovvio”.

Piattaforma politica
 Implicazioni di mercato
  • Perseguire l’agenda “America First”

  • Implementare una tariffa di base universale del 10%

  • Aumentare le tariffe sulle merci cinesi a “oltre il 60%”

  • Imporre tariffe del 100% sulle auto prodotte al di fuori degli Stati Uniti

  • Utilizzare tariffe generali per penalizzare le aziende che esternalizzano i posti di lavoro negli Stati Uniti
  • Dati sull’incertezza della politicaUn periodo di incertezza sulla politica commerciale potrebbe potenzialmente pesare sui mercati finché non emergerà una maggiore chiarezza.

  • Dollaro forte. Nonostante le ultime notizie secondo cui Trump sta valutando la possibilità di forzare un dollaro più debole per incoraggiare le esportazioni, il dollaro americano probabilmente si rafforzerebbe in un contesto di aspettative secondo cui le politiche porterebbero a una crescita statunitense più forte rispetto al resto del mondo.

  • Protezione per settori selezionati. I dazi sui beni europei e cinesi potrebbero in alcuni casi avvantaggiare le aziende statunitensi  industrie come l’acciaio, l’alluminio e la carta.

Piattaforma politica
 Implicazioni di mercato
  • Tagliati i fondi all'Agenzia delle Entrate

  • Tagliare l’imposta sulle società al 15% per le aziende che producono i propri beni negli Stati Uniti

  • Eliminare le tasse dai benefici della previdenza sociale

  • Collaborare con il Congresso per rendere permanenti i tagli fiscali individuali per coloro che hanno un reddito superiore e inferiore a 400.000 dollari e le soglie fiscali sulla proprietà

  • Potrebbe estendere la detrazione fiscale speciale del 20% del TCJA per le imprese di passaggio che è destinata a scadere

  • Recedere o rinegoziare l’accordo fiscale internazionale

  • Eliminare le tasse sulle mance e sul pagamento degli straordinari
  • Ridotta domanda di veicoli di investimento fiscalmente vantaggiosi perché storicamente la loro domanda è stata inferiore durante i periodi di tasse più basse.

  • È probabile che i fondi comuni di investimento immobiliare (REIT) trarranno vantaggio dall'estensione della speciale detrazione fiscale del 20%, che consentirebbe agli azionisti REIT di detrarre il 20% del reddito da dividendi REIT imponibile che ricevono, esclusi i dividendi che si qualificano per le aliquote sulle plusvalenze.

Piattaforma politica
 Implicazioni di mercato
  • Attuare un vasto programma di deportazione di massa per rimuovere tutti gli immigrati clandestini dagli Stati Uniti

  • Emettere ordini esecutivi per porre condizioni all’immigrazione

  • Riprendere la costruzione del muro al confine meridionale degli Stati Uniti

  • Porre fine alla cittadinanza automatica per i figli di immigrati privi di documenti nati negli Stati Uniti

  • Collaborare con le forze dell’ordine locali sulla strategia “catch and release”
  • Impatto negativo su alcuni settori che utilizzano gli immigrati per la manodopera, come l'ospitalità, l'assistenza sanitaria, l'industria manifatturiera, l'edilizia e l'agricoltura, che potrebbero affrontare sfide come costi di manodopera più elevati e margini di profitto inferiori

  • Potenziali sfide demografiche e di crescita dato il tasso di natalità relativamente basso per i cittadini statunitensi

Piattaforma politica
 Implicazioni di mercato
  • Potrebbero riprendere le pressioni/retoriche accomodanti nei confronti del Federal Open Market Committee

  • Possibili piani per rendere la Fed meno indipendente

  • Incerto se il presidente della Fed Jerome Powell sarà riconfermato alla scadenza del suo mandato nel 2026
  • Può proporre candidati non tradizionali per il presidente e i governatori della Fed
  • Le sfide all’indipendenza della Fed aumentano i rischi per i mercati e le aspettative di inflazione potrebbero potenzialmente riaccelerarsi, determinando tassi di interesse più elevati e valutazioni azionarie più basse.

Piattaforma politica
 Implicazioni di mercato
  • Controllare la spesa pubblica per gli aiuti esteri, l’energia pulita, i fondi per la mitigazione del clima e l’immigrazione

  • Proteggere le riforme della previdenza sociale e dell’assistenza sanitaria statale dai tagli ai benefici

  • Estendere i tagli fiscali attuati nella prima amministrazione

  • Istituire il “Dipartimento di Efficienza” sotto Elon Musk con l’obiettivo di tagliare 2 trilioni di dollari di spesa
  • Il livello di disciplina fiscale dipenderà dalla presenza o meno di un governo diviso; se ci sarà una svolta monopartitica, probabilmente vedremo deficit fiscali più elevati

 

Analisi correlate

  • Rischi di investimento

    Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono oscillare, in parte a causa di fluttuazioni dei tassi di cambio. Gli investitori potrebbero non recuperare l'intero importo investito.

    Informazioni importanti

    Dati al 6 novembre 2024.

    Il presente documento costituisce materiale di marketing e non deve essere considerato un consiglio finanziario. Non deve essere interpretato come una raccomandazione a comprare o vendere in nessuna specifica classe d’attivo, nessun titolo o strategia. I requisiti normativi che necessitano l'imparzialità delle raccomandazioni d’investimento/di strategia d’investimento non sono quindi applicabili, né costituiscono un divieto alle contrattazioni prima della pubblicazione.

    Pareri e opinioni sono basati sulle attuali condizioni di mercato e sono soggetti a modifiche. 

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