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Comprendere i CLOs

4 novembre 2025
Invesco
Uomo che corre

Nell'attuale panorama finanziario in continua evoluzione, gli investitori sono costantemente alla ricerca di modi innovativi per diversificare potenzialmente i portafogli e ottimizzare i rendimenti. Uno strumento sempre più importante a loro disposizione potrebbe essere il CLO (Collateralised Loan Obligation), un veicolo di investimento strutturato che offre un'esposizione al mercato dei prestiti con leva finanziaria.

Cosa sono i CLOs e perché sono importanti?

I CLOs sono portafogli a gestione attiva di senior secured leveraged loan, suddivisi in tranche che distribuiscono flussi di cassa agli investitori in base a una struttura predefinita. Il mercato dei CLOs è cresciuto rapidamente e ora vale 1.300 miliardi USD, essendo quasi raddoppiato negli ultimi cinque anni.

Mercato globale dei CLOs: le dimensioni del mercato hanno continuato a crescere

Fonte: BofA Global Research, Intex fino al 30 giugno 2025

[Questo grafico mostra i mercati dei CLOs statunitensi ed europei tra giugno 2005 e giugno 2025]

Questi veicoli sono ideati in modo da sfruttare lo spread tra gli interessi guadagnati dai prestiti sottostanti e gli interessi corrisposti agli investitori, creando potenziali rendimenti interessanti.

A differenza degli strumenti a reddito fisso tradizionali, i CLOs offrono:

  • Accesso a una classe di attività resiliente: storicamente i prestiti con leva finanziaria hanno mostrato solide performance, soprattutto in contesti di tassi in aumento.
  • Gestione attiva del portafoglio: i gestori dei CLOs adeguano in modo dinamico le posizioni per rispondere ai cambiamenti del mercato.
  • Esposizione al rischio personalizzabile: gli investitori possono selezionare le tranche in linea con le loro preferenze di rischio-rendimento.

Funzionamento dei CLOs

Un CLO inizia con un pool di 200-400 mutuatari distinti, in genere società coinvolte in operazioni di fusione e acquisizione o garantite da private equity. Questi prestiti vengono raggruppati in una società veicolo (SPV) e venduti in tranche, dal debito con rating AAA al capitale azionario.

La "cascata di flussi di cassa" garantisce che i pagamenti fluiscano prima alle tranche senior, poi alle tranche junior e infine agli azionisti. Questa struttura consente ai CLOs di offrire profili di rischio differenziati e un potenziale di rendimento maggiore.

Considerazioni chiave per gli investitori

Sebbene riteniamo che i CLOs offrano vantaggi interessanti, questi presentano anche delle complessità:

  • Rischio di credito: la performance dipende dalla qualità creditizia dei prestiti sottostanti.
  • Rischio di liquidità: alcune tranche potrebbero essere più difficili da negoziare in mercati sotto stress.
  • Sensibilità ai tassi di interesse: i prestiti a tasso variabile possono beneficiare dell'aumento dei tassi ma possono anche introdurre volatilità.

I CLOs sono più adatti a investitori professionali e sofisticati che sanno valutare questi rischi e comprendere le sfumature del credito strutturato.

Conclusione

I CLOs rappresentano un'opportunità di investimento unica, in quanto consentono di accedere al mercato dei leveraged loan. Grazie alla gestione attiva e alla distribuzione strutturata dei flussi di cassa, riteniamo che i CLOs possono essere un'opzione valida per gli investitori esperti che desiderano diversificare i propri portafogli e ottenere rendimenti interessanti. Come per qualsiasi altro investimento, è fondamentale che gli investitori svolgano un'accurata due diligence e comprendano i relativi rischi prima di procedere con l’investimento nei CLOs.

Per informazioni più dettagliate, si rimanda a Understanding CLOs in Today’s Dynamic Financial Landscape.

Vuoi saperne di più? Guarda il nostro video sui CLOs con rating AAA. 

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Questi Fondi sono adatti esclusivamente per investitori professionali e investitori privati esperti. Per maggiori dettagli si rimanda ai supplementi del Fondo.

Analisi correlate

  • Rischi di investimenti

    Per informazioni complete sui rischi, si prega di consultare i documenti legali.

    Il valore degli investimenti e qualsiasi reddito possono fluttuare (questo può essere in parte il risultato delle fluttuazioni dei tassi di cambio) e gli investitori potrebbero non recuperare l'intero importo investito.

    L'affidabilità creditizia del debito cui è esposto il Fondo potrebbe indebolirsi e determinare fluttuazioni del valore del Fondo. Non vi è alcuna garanzia che gli emittenti del debito pagheranno gli interessi e rimborseranno il capitale alla data di rimborso. Il rischio è superiore quando il fondo è esposto a titoli di debito high yield.

    Le variazioni dei tassi d’interesse faranno oscillare il valore del Fondo.

    Il Fondo potrebbe avere difficoltà ad acquistare o vendere determinati strumenti in condizioni di tensione dei mercati. Di conseguenza, il prezzo ottenuto all’atto della vendita di tali strumenti può essere inferiore a quello ottenuto in normali condizioni di mercato.

    Le tranche con rating elevato di Titoli di debito CLO possono essere declassate e, in contesti di mercato stressati, anche le tranche con rating elevato di Titoli di debito CLO possono subire perdite a causa di inadempienze nella garanzia del prestito sottostante, della scomparsa delle tranche subordinate/equity, dell'anticipazione di inadempienze da parte del mercato, nonché di un sentimento di mercato negativo nei confronti dei titoli CLO come classe di attività.

    Informazioni importanti

    Questa comunicazione di marketing è per pura finalità esemplificativa ed è riservata all'utilizzo da parte dei Clienti Professionali in Italia. Non è destinata e non può essere distribuita o comunicata ai clienti al dettaglio. Le informazioni riportate in questo documento sono aggiornate alla data del 31 luglio 2025, salvo ove diversamente specificato. Il presente documento costituisce materiale di marketing e non deve essere interpretato come una raccomandazione a comprare o vendere in nessuna specifica classe d’attivo, nessun titolo o strategia. I requisiti normativi che necessitano l'imparzialità delle raccomandazioni d’investimento/di strategia d’investimento non sono quindi applicabili, né costituiscono un divieto alle contrattazioni prima della pubblicazione. Pareri ed opinioni sono basati sulle attuali condizioni di mercato e sono soggette a modifiche. Per informazioni sui nostri fondi e sui relativi rischi, consultare i Documenti contenenti le informazioni chiave (lingue locali) e il Prospetto informativo (inglese), nonché le relazioni finanziarie, disponibili sul sito www.invesco.eu. Una sintesi dei diritti degli investitori è disponibile su www.invesco.com/ie-manco/en/home.html. La società di gestione può recedere dagli accordi di distribuzione. Le quote/azioni di UCITS ETF acquistate sul mercato secondario non possono solitamente essere rivendute direttamente all’UCITS ETF. L’investitore è tenuto ad acquistare e vendere quote/azioni sul mercato secondario tramite un intermediario (come un intermediario finanziario) e per farlo potrebbe dover sostenere dei costi. Inoltre, l’investitore potrebbe dover pagare più dell’attuale valore patrimoniale netto per l’acquisto di quote/azioni e ricevere meno dell’attuale valore patrimoniale netto al momento della vendita. La pubblicazione del supplemento al prospetto in Italia non sottintende un giudizio da parte della CONSOB sull'opportunità di investire in un prodotto. L'elenco dei prodotti quotati in Italia, i documenti dell’offerta e il supplemento di ciascun prodotto sono disponibili sui seguenti siti: (i) etf.invesco.com (dove sono inoltre disponibili la relazione annuale di bilancio certificata e i rendiconti semestrali non certificati); e (ii) sul sito Web della borsa valori italiana borsaitaliana.it. Per conoscere tutti gli obiettivi e la politica di investimento, far riferimento al prospetto in vigore. Invesco Investment Management Limited, Ground Floor, 2 Cumberland Place, Fenian Street, Dublin 2, Ireland. Regulated by the Central Bank in Ireland. EMEA4962111/2025