En un contexto de incertidumbre y bajada de los tipos de interés, los inversores se están dirigiendo su atención a la gestión de efectivo
En 2025, los ETFs de gestión de efectivo se han consolidado como los activos de renta fija más demandados
Los ETFs UCITS de swaps de rentabilidad a un día de Invesco pueden ayudar a mejorar la rentabilidad
Estos productos conllevan riesgos de inversión, como el uso de derivados para replicar índices y el riesgo asociado a los ETFs sintéticos. Para obtener más información sobre los riesgos, consulta la documentación jurídica o haz click aquí.
En un entorno de bajos tipos de interés y recortes del precio del dinero, cada p. b. de rentabilidad cuenta cuando se trata de gestionar el efectivo. La nueva gama de ETFs UCITS de swaps de rentabilidad a un día de Invesco ofrece un potencial de rentabilidad que puede superar al de los índices del mercado monetario.
Fuentes: Fed (límite superior del intervalo objetivo para el tipo de los fondos federales), BCE (tipo refinanciación principal) y Banco de Inglaterra (tipo bancario), a 30 de septiembre de 2025.
En lo que llevamos de año, los fondos de gestión de efectivo han concentrado más de un tercio de los nuevos flujos netos dirigidos a ETFs de renta fija. Estos fondos han captado cerca de 17.000 mill. USD en activos durante 2025[i] , más del triple de los flujos de entrada en productos de deuda soberana europea y cuatro veces más que los flujos hacia bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Sin embargo, no todos estos fondos son iguales. La categoría incluye una amplia gama: algunos invierten en bonos gubernamentales a corto plazo, mientras que otros pueden mantener bonos corporativos, crédito bancario o instrumentos tradicionales del mercado monetario. En función de sus posiciones, muchos de ellos introducen riesgo de duración o de crédito en las carteras.
Asimismo, algunos fondos usan swaps para obtener rendimientos pasivos de un índice, a fin de evitar los riesgos asociados a los bonos. Estos innovadores ETFs amplían el abanico de opciones para los inversores, permitiéndoles seleccionar el fondo que mejor se ajuste a sus objetivos de riesgo y rentabilidad.
Los ETFs UCITS de swaps de rentabilidad a un día que Invesco ha lanzado recientemente buscan replicar la rentabilidad de ciertos índices monetarios elaborados por Solactive, que están diseñados para reflejar la evolución de un depósito en efectivo reinvertido diariamente al correspondiente tipo de interés a un día. Estos fondos emplean la estructura y el modelo operativo que hemos probado en nuestra plataforma de ETFs basada en swaps, líder en el mercado, que actualmente acumula más de 80.000 mill. USD bajo gestión.
Los ETFs basados en swaps alcanzan sus objetivos de inversión manteniendo una cesta de valores de renta fija y variable, a la par que celebran contratos de swaps con bancos. En estos acuerdos, ambas partes intercambian flujos de caja: el ETF ofrece el rendimiento de la cesta a cambio del rendimiento exacto del índice que replica, del que se suele detraer una comisión de swap que se paga al banco.
Con fines únicamente ilustrativos
En este caso, la estructura del ETF ofrece a las contrapartes bancarias un mecanismo para financiar sus posiciones en renta variable, lo que reduce los costes en su balance. Esto significa que los bancos están dispuestos a ofrecer atractivas condiciones de swap a los ETFs, lo que puede dar lugar a una rentabilidad superior a la del índice de referencia.
La rentabilidad superior del índice dependerá de la comisión de swap negociada con las contrapartes bancarias, que puede variar según el fondo de que se trate. Para ilustrarlo, tomaremos como ejemplo Invesco EUR Overnight Return Swap UCITS ETF.
El objetivo de este ETF es replicar la rentabilidad de Solactive €STR Overnight Total Return Index, una vez descontadas las comisiones. El siguiente gráfico simula la rentabilidad de un ETF con una comisión de swap positiva de 40 puntos básicos; es decir, muestra la evolución del ETF tras la suma de la comisión de las contrapartes bancarias.
La rentabilidad histórica (real o simulada) no es indicativa de resultados futuros.
Fuente: Invesco, 30 de septiembre de 2025. La rentabilidad simulada del ETF de Invesco refleja la rentabilidad de Solactive €STR Overnight Total Return Index más un 0,33% (una comisión de swap del 0,43%, de la que se resta la comisión de gestión anual del ETF, del 0,10%).
El principal riesgo de los swaps es que la contraparte no pueda cumplir sus obligaciones contractuales. En ese supuesto, el ETF conservaría la cesta de valores, cuyo valor podría ser superior o inferior al del índice, en función de la evolución del mercado. Después de más de quince años estructurando y gestionando ETFs basados en swaps, nuestro método de control de riesgos es el siguiente:
La demanda de ETFs de renta fija ha aumentado con fuerza en los últimos cinco años, debido tanto al apetito por soluciones más específicas como a la innovación y la aparición de nuevas exposiciones. Nuestros nuevos ETFs UCITS de swaps de rentabilidad a un día representan una buena alternativa para los inversores que quieran optimizar su asignación de efectivo sin incrementar el riesgo de duración.
Dado que la liquidez que ofrece este producto bastaría únicamente para satisfacer necesidades inmediatas o a muy corto plazo, en caso de que los inversores busquen un vehículo a más largo plazo, les recomendamos los ETFs UCITS de CLOs con calificación AAA. Estos pueden ser un complemento eficaz de los swaps de rentabilidad a un día u otras herramientas de gestión de efectivo, ya que ofrecen algunas de las tires más atractivas dentro de los activos de renta fija de alta calificación, además de tener una duración muy baja. Para obtener más información, consulta Entender los CLOs: una guía sobre las obligaciones garantizadas por préstamos.
A diferencia de los índices ponderados por capitalización de mercado, que, por su naturaleza, concentran la exposición en las empresas más grandes, las estrategias Equal Weight asignan la misma ponderación a cada componente. Los ETFs UCITS Equal Weight de Invesco brindan acceso a este enfoque, tanto en los mercados globales como en los estadounidenses y europeos.
Descubre nuestro informe mensual de estrategia de renta fija global, en el que presentamos nuestras perspectivas sobre tipos de interés y divisas, y analizamos los activos de renta fija más atractivos en la actual variedad de entornos de mercado.
El mercado está viendo con sus propios ojos la resiliencia de las economías, pero es fundamental que los inversores en bonos sean estrictos y cuidadosos con sus asignaciones al riesgo de duración y reconsideren su enfoque de rentabilidad.
