Desde la crisis financiera mundial, la evolución estructural del mercado ha permitido que el direct lending vaya más allá de las pequeñas empresas, y, como consecuencia, hoy en día el upper middle market concentra una parte significativa de las operaciones en el mercado europeo.
Por lo general, los prestatarios de este segmento se benefician de ingresos diversificados y unos fundamentales sólidos. Al mismo tiempo, la dinámica actual del mercado está reduciendo los diferenciales frente a los préstamos más pequeños y de mayor riesgo.
Desde el punto de vista de la construcción de la cartera, combinar direct lending y broadly syndicated loans aporta una mayor diversificación, facilita inversiones rápidas y asegura un flujo de ingresos más constante en un modelo permanente.
El crédito privado europeo atraviesa un momento de cambio que ofrece nuevas oportunidades para los inversores que buscan ingresos estables y una exposición eficiente a prestatarios de mayor tamaño. En Invesco, nuestros especialistas en crédito privado analizan cómo el upper middle market se ha convertido en un segmento especialmente atractivo dentro del direct lending europeo y explican cómo una construcción cuidadosa de la cartera permite adaptarse a los cambios del entorno de crédito actual. A continuación, podrás obtener un resumen de las principales conclusiones de la sesión, así como la grabación para acceder a la conversación completa.
Durante los últimos 15 años, el direct lending ha crecido de forma notable en Europa después de que la crisis financiera mundial provocara una limitación de la concesión de crédito bancario. A este proceso han contribuido tanto el aumento de los fondos de capital riesgo como el mayor tamaño de las operaciones. De este modo, este tipo de financiación ha dejado de centrarse exclusivamente en empresas pequeñas y ha llegado a empresas del upper middle market. En un contexto de mayor volatilidad e incertidumbre en los mercados de crédito líquido, esta tendencia ha cobrado un mayor protagonismo y, actualmente, las operaciones del upper middle market representan una parte importante del direct lending europeo.
Por lo general, estas empresas cuentan con ingresos, clientes y operaciones diversificados, lo que les aporta mayor resiliencia en momentos de tensión de los mercados. Asimismo, la evolución reciente del mercado ha incrementado el valor relativo de los préstamos a empresas más grandes. Aunque las tires absolutas siguen siendo atractivas, los diferenciales adicionales que ofrecían los préstamos a empresas más pequeñas y de mayor riesgo se han reducido, lo que hace que el upper middle market sea cada vez más interesante desde una perspectiva ajustada al riesgo.
En el upper middle market, la diferencia entre el direct lending y los broadly syndicated loans reside sobre todo en la liquidez, más que en la calidad crediticia de las empresas. Por este motivo, una estrategia que combine ambos mercados permite a los inversores beneficiarse de primas por iliquidez, mejorar la diversificación y facilitar la inversión del capital. Este planteamiento favorece una asignación de capital más rigurosa, que permite a los gestores aplicar criterios de inversión exigentes y evitar la presión por invertir en oportunidades de direct lending menos atractivas.
Tradicionalmente, los bancos y los direct lenders operaban por separado. Sin embargo, hoy en día su colaboración es cada vez más estrecha gracias a modelos híbridos de búsqueda y gestión de oportunidades. Esta evolución permite acceder a más oportunidades de inversión y diversificar con mayor facilidad por sectores y regiones, algo especialmente relevante en un mercado europeo tan diverso y que abarca distintas jurisdicciones.
Un vehículo perpetuo totalmente financiado permite a los inversores tener un mayor control sobre aspectos clave como los requerimientos de capital y el ritmo de inversión, al tiempo que garantiza la estabilidad de los ingresos. Asimismo, combinar exposiciones a crédito líquido y privado en una sola estrategia permite acceder al crédito europeo del upper middle market de manera más eficiente y con un enfoque a largo plazo.
Consulta la grabación del seminario web y escucha la conversación completa para obtener más información sobre el enfoque de Invesco en el crédito privado europeo del upper middle market.
Invesco Private Credit es uno de los líderes mundiales en inversión en crédito privado, con una plataforma dinámica basada en la experiencia, la escala y la agilidad.
Consideramos que el upper middle market europeo ofrece interesantes oportunidades en el ámbito del crédito privado para los inversores institucionales. Descubre cómo la combinación de direct lending y syndicated loans puede ofrecer un rendimiento, una liquidez y una diversificación atractivos.
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El mercado de crédito privado registró sólidos resultados en 2025. ¿Se mantendrán las mismas dinámicas en 2026? Nuestros expertos opinan sobre los activos que, en su opinión, podrían tener potencial para obtener atractivas rentabilidades ajustadas al riesgo.
