FONDS ALTERNATIFS

La stratégie Invesco Distressed Credit

En proposant des solutions de financement de la dette à des entreprises en difficulté sur des marchés inefficients, la stratégie offre une opportunité continue, quel que soit le stade du cycle de crédit.

L’essentiel

Contrairement aux stratégies classiques destinées aux grandes capitalisations en difficulté et dépendant souvent des cycles de marché, des récessions ou des chocs sectoriels, notre stratégie se concentre sur les opportunités idiosyncrasiques ou les opportunités propres à chaque entreprise. Nous utilisons notre mécanisme de sourcing exclusif, notre diligence et notre approche dynamique en matière de création de valeur pour construire un portefeuille différencié, complémentaire et diversifié. 

Objectif

Cette stratégie vise des performances similaires à celles des actions via des investissements dans des entreprises en difficulté et dans des situations spéciales. Pour ce faire, elle achète des obligations d’entreprises sous-performantes à un prix inférieur à leur valeur réelle1

Approche d’investissement

La stratégie utilise une approche fondamentale reposant sur des convictions fortes et consistant à investir dans des obligations affichant une décote par rapport à leur valeur intrinsèque. Au terme de recherches approfondies et exhaustives, la stratégie achète principalement de la dette auprès de vendeurs contraints par des limitations internes, auprès d’investisseurs fatigués et peu enclins à détenir de la dette d’émetteurs en difficulté financière ou à endurer un processus de restructuration.

L’équipe cherche à créer de la valeur ajoutée au moyen d’un processus d’investissement qui se concentre sur le contrôle et la gestion directe de chaque opportunité d’investissement liée à un émetteur en difficulté financière. Pour ce faire, l’équipe met à profit son expérience en matière de faillite et de redressement d’entreprise. Elle cherche à nouer des partenariats stratégiques avec des apporteurs de capital pour maximiser la performance de l’opportunité d’investissement sous-jacente.

L’équipe se concentre sur les opportunités qui se présentent dans l’univers des petites et moyennes entreprises affichant une valorisation inférieure à un milliard de dollars. Cela lui permet de proposer un large éventail d’opportunités présentant des inefficiences structurelles :

  1. Accent sur les marchés inefficients: le marché des petites et moyennes capitalisations étant moins efficient, l’équipe peut réaliser des investissements à un coût inférieur à leur valeur intrinsèque. L’asymétrie d’information existe car il s’agit de prêts privés et que les entreprises qui les émettent ne sont soumises à aucune obligation de publication. De plus, le nombre de prêteurs est relativement faible et ces prêts ne sont pas activement couverts par les pupitres de négociation. Cette difficulté d’accès crée des opportunités uniques pour les investisseurs possédant les compétences pour exploiter ces inefficiences.
  2. Permanence: L’éventail d’opportunités est indépendant des cycles économiques, ce qui limite les risques liés au « market timing ». Les opportunités qui se présentent sur le marché des obligations émises par de petites ou moyennes capitalisations en difficulté financière se distinguent de celles émises par de grandes capitalisations en ce qu’elles sont généralement idiosyncratiques ou propres à l’entreprise concernée, plutôt que thématiques ou cycliques. Il peut s’agir de problèmes de fond de roulement, de pertes de client, d’intégration inefficiente, de problèmes opérationnels ou de production.
  3. Diversification: On trouve des obligations émises par des petites capitalisations en difficulté financière dans tous les secteurs, ce qui réduit le risque sectoriel. Les obligations émises par des grandes capitalisations en difficulté financière se concentrent généralement sur des segments faibles ou dans des opportunités cycliques. Ce fut le cas des secteurs de l’énergie et de la distribution il y a quelques années, puis des secteurs du voyage et du divertissement (entre autres) avec la pandémie de COVID. Le premier portefeuille historique d’ICP inclut 17 secteurs et l’équipe a identifié plusieurs entreprises qui, forte de leurs solides fondamentaux, sont résistantes au COVID-19.

Pourquoi choisir Invesco Credit Partners

Réputé pour son expertise en matière de redressement d’entreprise, Invesco Credit Partners investit dans et restructures des entreprises en difficulté financière dans le but de créer des entreprises solides et d’optimiser la valorisation de leurs actifs.

Plateforme de crédit privé d’Invesco: Avec un encours de crédit privé de plus de 43 milliards de dollars (prêts syndiqués, prêts directs et créances douteuses), la plateforme est l’une des plus grosses contreparties de trading de prêts et offre un avantage substantiel en matière de sourcing, de diligence et d’exécution.2

Une équipe expérimentée: La stratégie est gérée par plus de 100 professionnels de l’investissement affichant une expérience moyenne supérieure à 20 ans. Ils possèdent une expertise approfondie en matière de restructuration et de redressement d’entreprise et ont restructuré pour plus de 200 milliards de dollars de prêts. L’équipe ICP s’est constitué un vaste réseau de relations au cours des vingt dernières années et bénéficie des investissements privés que lui fournit l’équipe Bank Loan d’Invesco.

Créer de la valeur de manière proactive:  Lorsque l’équipe prend part à une transaction, elle identifie en amont les moteurs et les catalyseurs de création de valeur sur un horizon de deux à trois ans. L’équipe d’investissement adopte une approche activiste en matière de restructuration opérationnelle et financière. C’est ce qui définit son style d’investissement à forte valeur ajoutée. Elle participe souvent aux comités de pilotage, structures au sein desquelles elle met à profit son expertise pour extraire de la valeur.

L’équipe d’investissement

L’équipe Distressed Credit d’Invesco s’appuie sur une plateforme Global Private Credit regroupant 112 professionnels de l’investissement.

Scott Baskind est Head of Global Private Credit et Chief Investment Officer de plateforme Global Private Credit d’Invesco, laquelle héberge des prêts syndiqués, des CLO, des prêts directs, des créances douteuses et des créances opportunistes.

Paul Triggiani est Managing Director et Head of Distressed Credit chez Invesco. Il se consacre aux opportunités de crédit, aux créances douteuses et investissements « special situations ».

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Risques d'investissement

  • La valeur des investissements et les revenus vont fluctuer, ce qui peut en partie être le résultat des fluctuations de taux de change et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant total de leurs investissements initiaux. 

     

    Les produits d’investissement alternatifs peuvent impliquer un niveau de risque élevé. Ils peuvent utiliser l’effet de levier ou d’autres pratiques d’investissement spéculatif qui peuvent augmenter le risque de perte financière. Ils peuvent se révéler très peu liquides. Ils ne sont pas tenus de fournir des informations périodiques sur les prix ou les valorisations aux investisseurs. Ils peuvent impliquer des structures fiscales complexes et des retards dans la diffusion d’informations fiscales importantes. Ils ne sont pas soumis aux mêmes exigences réglementaires que les fonds communs de placement. Ils facturent souvent des frais plus élevés qui peuvent annuler les plus-values boursières. Dans bien des cas, les investissements sous-jacents ne sont pas transparents et ne sont connus que du gérant de portefeuille.

Informations importantes

  • Le présent document est un support promotionnel et ne peut être considéré comme une recommandation d’achat ou de vente d’une quelconque classe d’actif, valeur ou stratégie. Les dispositions réglementaires portant sur l’impartialité des recommandations d’investissement ou des recommandations de stratégies d’investissement ne sont donc pas applicables et il en va de même des interdictions de négocier l’instrument avant publication.

     

    Ce document ne saurait être considéré comme un conseil en investissement. Les personnes qui envisagent d’acheter les produits doivent s’informer (i) des obligations légales applicables dans le pays dont elles sont ressortissantes et dans leur pays de résidence, de résidence habituelle ou de domiciliation (ii) des éventuels contrôles des changes et (iii) des répercussions fiscales potentielles.

     

    Lorsque des opinions sont exprimées, elles sont basées sur l'état actuel du marché et elles peuvent être différentes de celles d'autres conseillers en investissement. Par ailleurs, elles peuvent être modifiées sans préavis.