Obligations

La stratégie Invesco Global ESG Senior Loan

Les prêts sécurisés séniors mondiaux constituent une solution de rechange aux obligations traditionnelles à revenu fixe et aux obligations à haut rendement, en offrant le potentiel nécessaire à la génération d’un revenu constant, protégé contre l'inflation et indépendant du cycle de marché.

L’essentiel

Les investisseurs recherchent des gestionnaires de senior secured loans qui échangent activement avec les émetteurs sur les politiques ESG et leur progression dans ce domaine. Cependant, seule une petite partie de l’univers d’investissement est notée par les fournisseurs de données ESG. Notre envergure et notre expérience à l’échelle mondiale nous offrent une perspective unique et nous ont permis d’élaborer notre propre cadre d’évaluation ESG primé. Cela permet à nos analystes crédit de prendre des décisions d’investissement ayant un impact plus important. La stratégie est conforme à l’article 8 du règlement européen sur la publication d’informations en matière de durabilité (SFDR).

Objectifs

La stratégie vise à fournir un niveau élevé de revenu courant, compatible avec la préservation du capital, en investissant principalement dans des senior laons à taux variable dont les taux d’intérêt fluctuent à un spread au-dessus de Libor et sont réinitialisés en moyenne environ tous les 60 jours tout en intégrant les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (« ESG »).

Caractéristiques des senior loans

Rendement relativement élevé et risque garanti sénior

Comme les senior loans sont des emprunts d’émetteurs notés au-dessous d’investment grade, ils paient généralement un niveau élevé de revenu courant. De plus, ils se situent au sommet de la structure du capital, permettant des taux de recouvrement élevés en cas de défaut. 

Caractéristiques du taux flottant

Les coupons des senior loans varient au-dessus d’un taux de référence. Ainsi, cette classe d’actifs a une duration effective de seulement 0,25 an. La capacité des coupons de suivre les fluctuations des taux d’intérêt peut aider à réduire le risque de duration d’un portefeuille obligataire.

Propriétés de diversification intéressantes 

Historiquement, les senior secured loans ont eu une faible corrélation avec les classes d’actifs traditionnelles. Cela signifie que ces prêts peuvent offrir des avantages de diversification lorsqu’ils sont incorporés en tant qu’allocation stratégique à long terme dans un portefeuille diversifié. 

Processus de notation ESG exclusif

Invesco a mis au point un cadre de notation ESG exclusif et primé pour évaluer le risque ESG d’un emprunteur et a intégré ces notations ESG dans le processus de construction de portefeuille. Nos analystes crédit sont des leaders dans la compréhension des implications des questions ESG dans l’univers d’investissement, ce qui leur permet de prendre des décisions d’investissement ayant un impact plus important.

Processus d’investissement

Le processus d’investissement des senior loans d’Invesco repose sur une approche fondamentale disciplinée de l’investissement. Nos analystes sont spécialisés par secteur et comprennent extrêmement bien les entreprises présentes sur le segment des senior loans.

Ce processus est fondé sur une recherche crédit bottom-up fondamentale, qui se traduit par deux notations internes :

  • Notation de probabilité de défaut : note les émetteurs au regard de leur risque de défaut.
  • Notation de recouvrement attendu : note les émetteurs au regard des taux de recouvrement attendus en cas de défaut. Outre la sélection de crédits, ce processus est fondé sur une gestion de portefeuille active et est conçu pour optimiser les rendements du portefeuille tout en minimisant le risque de crédit à la baisse en investissant sur un cycle de crédit complet.

Parallèlement à l’analyse fondamentale, chaque émetteur est soumis à un processus rigoureux de sélection et d’évaluation ESG multifactoriel basé sur 16 facteurs ESG différents. Ce processus aboutit finalement à une notation ESG qui est intégrée au processus de construction du portefeuille. 

Pourquoi Invesco

Profondeur et étendue des ressources

  • 32,9 milliards d’USD* d’actifs de prêts bancaires gérés à l’échelle mondiale
  • L’un des plus grands gestionnaires institutionnels et de particuliers de prêts bancaires
  • Le domaine exclusif de 32 professionnels de l’investissement chevronnés, 91 professionnels au total
  • Comité d’investissement bénéficiant d’une expérience moyenne de 29 ans
  • Plateforme mondiale bénéficiant d’une expertise en matière de bank loans américains et européens

Présence sur le marché et envergure

  • Invesco a une présence importante sur tous les segments du marché des bank loans – institutionnel, particuliers, Exchange Traded Funds (ETF) et obligations structurées adossées à des prêts bancaires (CLO)
  • Invesco gère des bank loans depuis 30 ans
  • La taille d’Invesco lui permet d’obtenir des allocations privilégiées pour les nouvelles émissions
  • Invesco est une contrepartie de premier plan, ce qui lui permet d’obtenir une meilleure exécution à l’intérieur des moyennes du marché

Processus de crédit éprouvé et outils exclusifs

  • Recherche fondamentale disciplinée conçue pour mesurer le risque et identifier la valeur relative au sein de l’univers d’émetteurs
  • La suite d’outils exclusifs personnalisés d’Invesco, y compris Rock Bottom Spread (RBS), est au service d’un cadre analytique quantitatif et d’une recherche obligataire prédictive dans le domaine des prêts bancaires

Analyse ESG

  • Nous avons développé un cadre de notation ESG exclusif primé, et nous avons noté de manière indépendante les entreprises du point de vue des facteurs ESG 
  • Nos analystes crédit sont des leaders dans la compréhension des implications des questions ESG sur l’univers d’investissement

Investisseur côté privé

  • Accès aux équipes de direction et à des informations et projections financières internes, facilitant les décisions d’investissement tout au long du cycle de crédit
  • On nous propose souvent d’examiner très tôt les nouvelles transactions de prêt pendant que les arrangeurs attendent des commentaires sur la tarification et les conditions
  • Nous avons l’occasion de discuter en privé avec les équipes de direction

L’équipe d’investissement

L’équipe de gestion des prêts garantis séniors d’Invesco a acquis une perspective unique, gérant des actifs de prêt depuis 1989 selon une approche cohérente exécutée dans le cadre de diverses structures et stratégies sur plusieurs cycles de marché.

Experts de la classe d’actifs des prêts, l’équipe compte 91 membres dédiés et expérimentés, dont 32 professionnels de l’investissement qui ont en moyenne 18 ans d’expérience.

L’équipe d’investissement est dirigée par un comité d’investissement de cinq personnes, qui bénéficie en moyenne de plus de 29 ans d’expérience dans le secteur et 19 ans chez Invesco.

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Risques d'investissement

  • La valeur d’un investissement et de tout revenu qu’il génère peut fluctuer (notamment, le cas échéant, en raison des fluctuations du change), et l’investisseur risque de ne pas récupérer l’intégralité du montant investi.

    Cette stratégie est particulièrement dépendante des capacités analytiques du gérant de portefeuille (investment manager). De nombreux prêts séniors sont illiquides, ce qui signifie que les investisseurs peuvent mettre longtemps à les vendre à un prix raisonnable et/ou que les rachats peuvent être retardés en raison de leur caractère illiquide. Le marché des titres illiquides est plus volatil que celui des titres liquides. Le marché des prêts séniors pourrait subir des perturbations dans le contexte d'un ralentissement économique ou de la hausse ou de la baisse des taux d'intérêt. Les prêts séniors, comme la plupart des emprunts, sont sujets au risque de défaillance. Le marché des prêts séniors reste moins développé en Europe qu’aux États-Unis. Par conséquent, et malgré son évolution en Europe, le marché secondaire des prêts séniors européens n’est habituellement pas considéré comme aussi liquide que celui des États-Unis.

Informations importantes

  • Données au 31 décembre 2020 sauf mention contraire,

     

    Lorsque des particuliers ou l'entreprise ont exprimé des opinions, elles sont basées sur les conditions actuelles du marché, elles peuvent différer de celles d'autres professionnels de l'investissement et sont sujettes à modification sans préavis.