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Perché integrare il direct lending con il debito immobiliare?

13 novembre 2024
Invesco
Perché integrare il direct lending con il debito immobiliare?

Il private credit, che comprende sia il debito immobiliare che il direct lending, è favorito al momento da diversi fattori che lo rendono un’opzione interessante per gli investitori. Lo strumento offre vantaggi strutturali fornendo opportunità per diversificare la propria esposizione al reddito rispetto alle asset class tradizionali con livelli di volatilità allo stesso tempo storicamente contenuti. Il private credit societario e asset-back possono inoltre fungere da elementi complementari in un portafoglio che miri a ottimizzare rischi, rendimenti e performance complessive. Ecco alcuni elementi di cui tenere conto.

L’attuale contesto di mercato:

  • Tassi d’interesse e un’inflazione entrambi elevati hanno dato luogo a rendimenti attrattivi nel private credit1.
  • Una serie di cambiamenti normativi ha ridotto i volumi di prestiti bancari tradizionali incrementando le possibili opportunità per i finanziatori non tradizionali2.

Vantaggi strutturali:

  • Il private credit può fornire rendimenti elevati, basse correlazioni e una volatilità ridotta3.
  • Il premio di illiquidità fa sì che l’asset class offra rendimenti di 300-400 punti base superiori a quelli degli asset quotati4.

Dimensioni e crescita del mercato:

  • Il mercato del debito immobiliare commerciale è di dimensioni significative e in crescita, con una vasta gamma di opportunità per i finanziatori alternativi5.
  • Negli ultimi 15 anni l’AuM dei fondi focalizzati sull’asset class è cresciuto del 380%6.

Ottimizzazione del portafoglio:

  • Inserire il private credit in un portafoglio tradizionale può voler dire maggiori rendimenti e minori rischi3.
  • Il private credit ha sovraperformato sistematicamente il credito quotato grazie alle opportunità uniche e ai meccanismi di sottoscrizione rigorosi da esso offerti4.

L’asset class offre vantaggi esclusivi ai portafogli income in forma di diversificazione, rendimenti elevati e vantaggi strutturali nell’attuale contesto di mercato. Leggi l’analisi completa.

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Analisi correlate

Outlook 2025 sull’investimento nel private credit

Alternative Private credit: un’istantanea trimestrale del mercato

Di Scott Baskind, Michael Craig

Per chi è in cerca di opportunità d’investimento a livello globale, al centro dell’attenzione restano l’incertezza sul quadro economico statunitense e le possibili difficoltà per il mercato. Sullo sfondo di questo outlook cauto, abbiamo chiesto agli esperti dei team Invesco dedicati a prestiti bancari, direct lending e credito in sofferenza di illustrare i loro pareri all’inizio del primo trimestre del 2025.

6 marzo 2025

  • 1 Fonti: Invesco Real Estate al 31 dicembre 2023 utilizzando dati relativi allo yield to worst (salvo diversa indicazione) per gli indici RE Credit - Gilberto-Levy 2 Commercial Mortgage (yield to maturity),  direct lending – Cliffwater Senior Direct Lending (yield to maturity, al 31 marzo 2024), obbligazioni investment grade – Bloomberg US Aggregate Bond, obbligazioni high yield – Bloomberg US  Corporate High Yield, senior loan – S&P/LSTA Leverage Total Return, Treasury – Bloomberg US Treasury Total Return Unhedged, obbligazioni societarie – Bloomberg US Corporate Total Return Value Unhedged USD, CMBS – Bloomberg CMBS IG Total Return. Le performance passate non costituiscono un’indicazione di pari rendimenti futuri. La diversificazione non garantisce un utile né elimina il rischio di perdite.

    2 Fonte: Mortgage Bankers Association (MBA) al 4º trimestre 2023.

    3 Fonti: Invesco Solutions e Vision al 31 dicembre 2023. I rendimenti attesi sono geometrici e calcolati tramite le CMA a 10 anni di Invesco Solutions; si vedano le informazioni sui proxy alla slide 16 del PDF. Il rischio atteso è calcolato tramite il modello di Barra. Non vi è alcuna garanzia che gli obiettivi e i target specificati verranno raggiunti. I portafogli menzionati (quello indicato con * è composto al 60% da azioni globali e al 40% da obbligazioni aggregate globali, quello indicato con ** è composto al 50% da azioni globali, al 30% da obbligazioni aggregate globali, al 10% da direct lending first lien e al 10% da debito immobiliare non quotato, detto “mix debito immobiliare commerciale”) sono presentati a scopo puramente illustrativo e non costituiscono una consulenza né una raccomandazione d’investimento.

    4 Fonti: crescita di un investimento di importo pari a 100; il private credit, detto anche “direct lending”, è rappresentato dall’indice Pitchbook Private Debt, mentre i broadly syndicated loan sono rappresentati dall’indice Credit Suisse Leveraged Loan su base trimestrale da dicembre 2010 a dicembre 2023; le CMBS (BBB) sono rappresentate dall’indice Bloomberg Non-Agency Investment Grade CMBS: Bbb Total Return Unhedged, mentre il debito immobiliare non quotato (HY) è rappresentato dall’indice Giliberto-Levy High Yield Commercial Real Estate Debt (G-L 2) su base mensile da dicembre 2010 a dicembre 2023. Il private credit è al netto delle commissioni standard, mentre i prestiti sono al lordo delle commissioni. Le performance passate non sono garanzia di pari rendimenti futuri.

    5 Fonti: Invesco, SIMFA 2024, Mortgage Bankers Association al 4º trimestre 2023., National Center for the Middle Market al 31 dicembre 2023.

    6 Fonte: “2024 Capital Markets Outlook” SIFMA, con dati relativi a Treasury, obbligazioni societarie e municipali e mortgage-backed security (MBS) USA in circolazione al mese di ottobre 2023. Fed di St. Louis Fed e Trepp al mese di dicembre 2023 per i prestiti in circolazione nel real estate commerciale. Pitchbook per AuM e proiezioni al mese di giugno 2024.

  • Il valore degli investimenti e degli eventuali proventi è destinato a fluttuare (in parte a causa delle fluttuazioni dei tassi di cambio) e gli investitori potrebbero non recuperare l'intero importo investito.

    I prodotti d'investimento alternativi possono includere investimenti in private equity, private credit, immobili privati e infrastrutture, che possono comportare rischi aggiuntivi come la mancanza di liquidità e la concentrazione della proprietà. L'utilizzo di tali strumenti complessi può determinare maggiori fluttuazioni del valore di un portafoglio. Gli investimenti immobiliari sono esposti al rischio di controparte, ossia il rischio che una controparte non sia in grado di far fronte alle sue obbligazioni. Le variazioni di tassi d’interesse, rendimenti da locazioni e condizioni economiche generali possono determinare oscillazioni del valore del fondo. Questi tipi di strategie possono comportare un rischio significativo di perdita di capitale e altri rischi di mercato.

  • Il presente documento costituisce materiale di marketing e non deve essere considerato un consiglio finanziario. Non deve essere interpretato come una raccomandazione a comprare o vendere in nessuna specifica classe d’attivo, nessun titolo o strategia. I requisiti normativi che necessitano l'imparzialità delle raccomandazioni d’investimento/di strategia d’investimento non sono quindi applicabili, né costituiscono un divieto alle contrattazioni prima della pubblicazione.

    Pareri e opinioni sono basati sulle attuali condizioni di mercato e sono soggetti a modifiche.

    Fonte: Invesco Solutions in USD al 31 luglio 2024, se non indicato diversamente.

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