Analisi

Azioni indiane: i fondamentali, i trend e oltre (parte 3)

Azioni indiane: i fondamentali, i trend e oltre (3)

Il mercato azionario indiano ha dimostrato una crescita robusta che ha portato a valutazioni superiori alla media.

È bene precisare che il rapporto prezzo/utili delle small cap indiane è tendenzialmente maggiore di quello dell’indice MSCI India di 1,3 volte circa1. Pronostichiamo un trend rialzista più consistente per i titoli azionari di società large cap nel 2024 grazie alla loro redditività del capitale proprio (return on equity, ROE) generalmente più consistente2.

Da un’analisi delle loro performance storiche emerge che oggi le azioni indiane scambiano a quasi una deviazione standard in eccesso rispetto al livello degli ultimi 10 anni. Grazie alla robusta visibilità degli utili delle società indiane ci attendiamo che il rapporto prezzo/utili rimanga agli attuali livelli2.

Figura 1: Rapporto prezzo/utili prospettico a un anno indice NIFTY 50

Fonte: Bloomberg, Jefferies.

Secondo le previsioni le valutazioni del mercato indiano dovrebbero rimanere nell’intervallo del trend di lungo periodo.

Tenendo conto, oltre che della crescita, del rapporto prezzo/utili, i mercati indiani presentano valutazioni corrette e migliori di quelle delle altre economie principali. Di fatto il PEG ratio dell’indice MSCI India, pari a 1,3, è nettamente più favorevole di quello dei mercati sviluppati, della Corea e del Messico.

Pur mantenendo un approccio disciplinato sul fronte delle valutazioni, riteniamo cruciale prendere atto dei fondamentali solidi e della stabilità macroeconomica alla base delle valutazioni dell’azionario indiano e che creano i presupposti per un ulteriore potenziale di rialzo.

Le valutazioni del mercato azionario indiano sono a nostro avviso favorevoli per i seguenti motivi:

1. Una robusta crescita degli utili societari:

  • La forte domanda nel settore manifatturiero e in quello dei beni voluttuari sta portando a un più elevato potere di determinazione dei prezzi e a una maggiore crescita dei profitti.
  • Gli utili societari in diversi comparti evidenziano un sistematico trend rialzista che si ripercuote positivamente sui ROE.
  • Si stima che alla chiusura dell’esercizio 2024 il ROE delle società indiane raggiungerà un massimo decennale del 15%, con prospettive di ulteriore rialzo grazie a un’espansione disciplinata2.
  • I profitti delle società indiane sono in rapida crescita, con un incremento degli utili per azione negli ultimi cinque anni pari in media al 22%, e oggi stanno sperimentando un significativo rialzo ciclico2.
  • La crescita degli utili per azione delle società indiane è molto più elevata che in gran parte delle economie sviluppate e dei mercati emergenti, che secondo le attese nel corso del 2024 arriveranno a circa il 17,0%3.
  • I trend storici confermano che la crescita dell’India si traduce in utili sostanziosi per le società4.

2. Fondamentali societari solidi:

  • Negli ultimi 10 anni le società indiane hanno gestito i propri bilanci in maniera efficace, mantenendo scarsi livelli di indebitamento che sostengono la loro partecipazione alla crescita trainata dalla domanda.
  • Il rapporto tra passività e mezzi propri delle aziende indiane, pari all’incirca a zero, è ai minimi storici.
Figura 2: Rapporto di indebitamento lordo delle grandi società quotate*

Fonte: ACE Equity e Jefferies. * Campione composto da circa 600 società quotate.

3. Fattori macroeconomici positivi:

  • I mutamenti strutturali avvenuti nell’economia indiana nell’ultimo decennio hanno contribuito a una maggiore fiducia da parte del mercato.
  • Stando alle previsioni, nei prossimi 3-4 anni il ciclo di crescita positivo dell’India dovrebbe generare utili robusti.
  • Il calo atteso dei tassi d’interesse è destinato ad accrescere la fiducia del mercato nei flussi di cassa futuri dell’India, outlook positivo ulteriormente rafforzato dalla forte crescita relativa del Paese.
  • L’India sta ampliando la propria quota del commercio globale e riducendo la dipendenza dal petrolio della propria economia, mentre il ricorso a target inflazionistici flessibili ne ha ridotto i differenziali d’inflazione rispetto al resto del mondo, portando a minori spread tra i tassi d’interesse.
Figura 3: Tassi d’interesse relativi in calo

Fonte: Bloomberg e Morgan Stanley Research.

This is Part 3 of a three part series on Indian equities. Part 1 was published on 29 November, 2023 and Part 2 was published on 5 January, 2023

Invesco India Equity Fund

Un fondo attivo di circa 70 società con caratteristiche di sviluppo di qualità nel Paese a più rapida crescita del mondo.

L’investimento riguarda l’acquisizione di quote di un fondo a gestione attiva e non un determinato asset sottostante. 

Scopri il fondo

Note a piè di pagina

  • 1 Morgan Stanley al 24 gennaio 2024

    2 Jefferies a febbraio 2024

    3 ACE Equity e Jefferies a febbraio 2024

    4 JP Morgan a dicembre 2023

Considerazioni sui rischi

  • Per informazioni complete sui rischi, consultare i documenti legali. Il valore degli investimenti e degli eventuali proventi è destinato a fluttuare (in parte a causa delle fluttuazioni dei tassi di cambio) e gli investitori potrebbero non recuperare l'intero importo investito.

    Dal momento che una quota significativa del fondo è investita in paesi emergenti, occorre essere preparati ad accettare oscillazioni molto ampie del valore del fondo. Poiché questo Fondo investe in un particolare paese, gli investitori devono essere disposti ad accettare oscillazioni del suo valore più elevate rispetto a quelle di un fondo con un mandato d’investimento più ampio. Il fondo investe in un numero limitato di partecipazioni ed è meno diversificato. Ciò può comportare fluttuazioni nel valore del Fondo.

Informazioni importanti

  • Dati a marzo 2024, salvo ove diversamente specificato. Il presente documento costituisce materiale di marketing e non intende costituire una raccomandazione d’investimento Non è da intendersi come una raccomandazione all'acquisto o alla vendita di una particolare classe di attività, titolo o strategia. Non sono pertanto applicabili i requisiti normativi che richiedono l'imparzialità delle raccomandazioni di investimento/strategia di investimento, né i divieti di negoziazione prima della pubblicazione. Le opinioni espresse da professionisti o da un centro di investimento di Invesco si basano sulle attuali condizioni di mercato, possono differire da quelle espresse da altri professionisti o centri d'investimento e sono soggette a modifiche senza preavviso.

    For information on our funds and the relevant risks, refer to the Key Information Documents/Key Investor Information Documents (local languages) and Prospectus (English, French, German, Spanish, Italian), and the financial reports, available from www.invesco.eu. Una sintesi dei diritti degli investitori è disponibile in inglese all'indirizzo www.invescomanagementcompany.lu. Questo non costituisce un'offerta o una sollecitazione da parte di chiunque in qualsiasi giurisdizione in cui tale offerta non è autorizzata o a qualsiasi persona a cui è illegale fare tale offerta o sollecitazione. Le persone interessatead acquisire nel fondo devono informarsi su (i) i requisiti legali nei paesi di nazionalità, residenza, residenza ordinaria o domicilio; (ii) eventuali controlli sui cambi valutari e (iii) eventuali conseguenze fiscali rilevanti. Come per tutti gli investimenti, vi sono dei rischi associati. La presente comunicazione ha valore puramente informativo. I servizi di asset management sono forniti da Invesco in conformità alla legislazione e alle normative locali. Il fondo è disponibile solo nelle giurisdizioni in cui ne è consentita la promozione e la vendita. Non tutte le classi di azioni di questo fondo possono essere disponibili per la vendita al pubblico in tutte le giurisdizioni e non tutte le classi di azioni sono uguali né necessariamente adatte a tutti gli investitori. La struttura delle commissioni e i livelli minimi di investimento possono variare a seconda della classe di azioni scelta. Si prega di controllare la versione più recente del prospetto informativo del fondo in relazione ai criteri per le singole classi di azioni e di contattare la sede locale di Invesco per ottenere tutti i dettagli sullo stato di registrazione del fondo nella propria giurisdizione.

    Invesco Asset Management (Schweiz) AG agisce come rappresentante per i fondi distribuiti in Svizzera. Agente incaricato dei pagamenti in Svizzera: - Il Prospetto, il Documento contenente le informazioni chiave e le relazioni finanziarie possono essere ottenuti gratuitamente presso il Rappresentante. I fondi sono domiciliati in Lussemburgo.

    EMEA3465653