El objetivo principal de un ETF es ofrecer de forma consistente la rentabilidad de un índice. Descubre cómo los ETFs pueden replicar un índice y cuándo los ETFs basados en swaps pueden proporcionar una potencial ventaja estructural.
Líderes en el mercado en la gestión de ETFs basados en swaps1
Incluyendo el ETF basado en swaps más grande del mundo.
Gama de exposiciones regionales
Los ETFs pueden obtener la rentabilidad de un índice mediante la replicación física o sintética Un método puede tener ventajas sobre otro dependiendo del índice que se esté buscando replicar.
Replicación física
El ETF trata de replicar el índice comprando y manteniendo una cartera de valores que se asemeja mucho a la composición del índice. Cuando el índice se reajusta, el ETF tendrá que comprar o vender algunos valores para poder seguir tratando de replicarlo. Un ETF físico puede actuar de dos maneras:
Replicación basada en swaps
El ETF también compra y mantiene una cesta de valores, pero no necesariamente los del índice que busca replicar. El ETF tratará de obtener la rentabilidad del índice mediante un acuerdo financiero (contrato swap) suscrito con un banco de inversión (contraparte).
Los ETFs basados en swaps buscan ofrecer una replicación muy precisa, ya que la contraparte del swap está obligada contractualmente a proporcionar al ETF la rentabilidad exacta del índice, lo que puede ayudar a mantener sus costes competitivos y a que sean previsibles. También se pueden beneficiar de un tratamiento fiscal favorable en Estados Unidos y Reino Unido, lo que potencialmente ofrece una ventaja de rendimiento sobre los ETFs de replicación física. Algunos inversores prefieren los ETFs basados en swaps para invertir en un mercado específico.
Aunque no hay una forma definitiva correcta o incorrecta de buscar replicar un índice, la elección a menudo depende del propio índice. En algunos casos, no obstante, la forma más eficiente de acceder a un mercado concreto puede ser a través de un ETF basado en swaps.
Aunque los valores sean distintos a los que componen el índice, se espera que generen rentabilidad. Por supuesto, en un momento dado, la rentabilidad puede ser mayor o menor que la del índice.
Los ETFs sintéticos acuerdan con uno o varios bancos intercambiar la rentabilidad de una cesta de valores por la rentabilidad del índice (añadiendo o restando una comisión) mediante lo que se conoce como "contrato swap". Este acuerdo contractual ofrece la posibilidad de que el enfoque sintético sea capaz de replicar un índice de forma más precisa que un enfoque físico.
Más información sobre la importancia de la estructura a la hora de elegir un ETF.
Toda inversión conlleva riesgos. Los principales riesgos de un ETF están relacionados con el mercado subyacente que se busca replicar, tanto si el ETF lo hace de forma física como sintética. Sin embargo, el hecho de que intervenga una contraparte supone un riesgo adicional. El riesgo de contraparte implica que siempre existe la posibilidad, por remota que sea, de que la contraparte no cumpla sus obligaciones. Pero los proveedores de ETFs como Invesco, hemos encontrado formas de mitigar con éxito este riesgo.
Utilizamos diferentes bancos como contraparte de nuestros ETFs basados en swaps y nos aseguramos de que todos ellos cumplan con una buena salud financiera. Y, en el caso de bancos tan importantes como JP Morgan, esa salud es muy resiliente.
Combinando la experiencia detrás de nuestras estrategias Equal Weight con nuestro modelo líder en el mercado basado en swaps, Invesco S&P 500 Equal Weight Swap UCITS ETF es el primero en el mercado en ofrecer exposición basada en swaps al S&P 500 Equal Weight Index. Este nuevo ETF asigna el mismo peso a cada acción en el índice S&P 500, independientemente del tamaño de la empresa, mientras ofrece potenciales ventajas estructurales de rendimiento de un ETF basado en swaps con exposición a Estados Unidos. Lee el artículo para ver cómo nuestro ETF puede proporcionar un enfoque más equilibrado al mercado de renta variable de Estados Unidos.
El presente es material de marketing y no asesoramiento financiero. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguna clase de activos, valores o estrategias en particular. Por lo tanto, no son aplicables los requisitos normativos que exigen la imparcialidad de las recomendaciones de inversión/estrategia de inversión, ni las prohibiciones de negociar antes de su publicación. Lee las consideraciones de riesgo al final de la página web. - Aplicable al Invesco SP 500 Equal Weight Swap UCITS ETF: Fluctuación del valor, renta variable, utilización de derivados para la réplica de índices, riesgo sintético y riesgo de concentración por países.
Información del ETF junto con los riesgos de inversión.
En el caso de ETFs domiciliados en Europa, puede resultar una ventaja utilizar ETFs basados en swaps para replicar la rentabilidad de algunos de los principales índices de renta variable de Estados Unidos, como el índice S&P 500.
La legislación fiscal estadounidense permite en la actualidad a los ETFs domiciliados en Europa que utilizan contratos swap para replicar la rentabilidad de estos índices evitar el pago de lo que se conoce como "retención en origen" (WHT) sobre cualquier dividendo que reciban de las empresas del índice. Los ETFs físicos, en cambio, están sujetos a un tipo impositivo del 15-30% sobre los dividendos pagados por las empresas del índice. Esta diferencia en el tratamiento fiscal hace que los ETFs basados en swaps que tratan de replicar determinados índices clave de renta variable estadounidense tengan una posible ventaja estructural que les permite batir a los ETFs físicos que tratan de replicar el mismo índice.
MSCI USA
MSCI World
S&P 500
S&P 500 Scored & Screened UCITS ETF Acc
S&P SmallCap 600
S&P 500 Equal Weight Swap
Nasdaq-100 Swap
En el caso de la renta variable británica y europea, los ETFs físicos deben tributar por el impuesto sobre actos jurídicos documentados por la compra de valores de ciertos países. Los ETFs basados en swaps no poseen estos valores sujetos al impuesto sobre actos jurídicos documentados y, en su lugar, obtienen la rentabilidad del índice a través de contratos swap. Esta potencial ventaja estructural permite a los ETFs basados en swaps obtener la rentabilidad del índice subyacente sin el impacto del impuesto sobre actos jurídicos documentados.
FTSE 100
FTSE 250
Euro STOXX 50
MSCI Europe
STOXX Europe 600
MSCI Europe ex-UK
El mercado de acciones A de China es otro caso en el que la replicación sintética puede suponer una potencial ventaja. Más que al tratamiento fiscal, aquí, la potencial ventaja se debe a la inusual dinámica del propio mercado. Más información en "¿Por qué es importante la estructura a la hora de elegir un ETF?".
Con más de una década de experiencia en la gestión de ETFs basados en swaps, ofrecemos el producto más importante en este segmento a nivel mundial: Invesco S&P 500 UCITS ETF1.
Ofrecemos total transparencia en torno a las posiciones de los ETFs, las contrapartes de los swaps y el riesgo de contraparte.
Damos prioridad a la gestión del riesgo desde que fuimos pioneros en la creación de los primeros ETFs basados en swaps con distintas contrapartes en 2009.
¿Qué ventajas ofrece la replicación sintética?
Los debates sobre si la replicación física es mejor que la sintética, o viceversa, para tratar de seguir un índice han quedado atrás, ya que ahora ambos métodos son importantes por las potenciales ventajas que ofrecen.
Los ETFs basados en swaps de Invesco utilizan un acuerdo/contrato por el que dos partes acceden a intercambiar flujos de capital. Los ETFs sintéticos de Invesco utilizan swaps de rentabilidad total, en los que el ETF intercambia la rentabilidad total de su cartera de activos por la rentabilidad total del índice correspondiente.
La comisión del swap corresponde al importe total pagado por el fondo a la contraparte por el servicio de tratar de replicar la rentabilidad del índice.
Un ETF y la contraparte del swap están obligados a "reajustar" el contrato swap, y liquidar la diferencia, si el valor adeudado a cualquiera de las partes supera un importe determinado.
Una entidad bancaria que suscribe un contrato swap con el ETF.
La posibilidad de que el banco (contraparte del swap) no pueda cumplir su acuerdo de entregar al ETF la rentabilidad del índice.
Sólo admitimos valores de calidad en la cesta
Elegimos qué valores se incluyen en la cesta del fondo y cuáles se consideran inadecuados. Se puede consultar la cesta de valores de cada fondo en las páginas de producto específicas de nuestra página web.
Reajustamos los swaps con frecuencia
Nuestros ETFs y la contraparte del swap están obligados a "reajustar" el contrato swap, y liquidar la diferencia, si el valor adeudado a cualquiera de las partes supera un importe determinado. Procuramos reajustar los swaps dentro de unos valores de referencia reducidos; una política diseñada para limitar aún más el importe que cualquier contraparte del swap puede adeudar al ETF.
Evaluamos y supervisamos periódicamente a las contrapartes de los swaps
Aplicamos estrictos criterios de evaluación financiera a la hora de considerar cualquier contraparte y analizamos de forma continua cada contraparte elegida para asegurarnos de que tiene una situación financiera saneada que le permita cumplir sus obligaciones.
Utilizamos distintas contrapartes
Un proveedor de ETFs puede elegir a una o varias contrapartes para suscribir swaps con los ETFs. Utilizamos distintas contrapartes para diversificar el riesgo de dependencia excesiva con respecto a un único banco y reducir el impacto financiero en caso de que una de las contrapartes no pueda cumplir sus obligaciones.
El valor del fondo se encuentra principalmente en la cesta del fondo
Nuestros ETFs basado en swaps posee una cesta de valores que representa la mayor parte del valor del fondo. El único caso en el que el fondo está expuesto a la contraparte del swap es cuando el índice al que replica se comporta mejor que la cesta del fondo.
El préstamo de valores es una práctica consolidada y estrictamente regulada que implica la transferencia (préstamo) de valores a corto plazo durante un periodo determinado o ilimitado.
An investment in this ETF is an acquisition of units in a passively managed, index tracking fund rather than in the underlying assets owned by the ETF. Investment Risks – please click here to view more. For complete information on risks, refer to the legal documents. Value fluctuation, Use of derivatives for index tracking, Equity, Synthetic ETF Risk and Country Concentration Risk.
