
Alternative ETF su materie prime
Le materie prime possono svolgere diversi ruoli in un portafoglio offrendo potenzialmente diversificazione, copertura dall’inflazione e opportunità di crescita.
Se hai visto il film Una poltrona per due, ricorderai la rappresentazione piuttosto rudimentale dei fratelli Duke del mondo delle materie prime e del loro ruolo come broker, oltre all'attività frenetica nei mercati di scambio. Nei 40 anni trascorsi dall'uscita del film, la maggior parte dei mercati di scambio "a grida" sono stati sostituiti da sistemi di trading elettronici più efficienti, e sono state introdotte ulteriori misure di sicurezza e regolamentazioni. In questo articolo esploriamo la classe di attivi delle materie prime e il suo ruolo nei portafogli degli investitori.
Utilizzando il Bloomberg Commodity Index (BCOM) come riferimento, le materie prime possono essere suddivise in tre grandi categorie: energia, metalli e prodotti agricoli. Tuttavia, possono anche essere ulteriormente suddivise nei seguenti sottosettori.
Settore generale | Energia | Metalli | Agricoltura | ||||
---|---|---|---|---|---|---|---|
Sottosettore | Materie prime primarie | Prodotti petroliferi raffinati | Preziosi | Industriali | Cereali | Bestiame | Materie prime deperibili |
Mercato dei futures | NYMEX ICE |
NYMEX | COMEX | LME | CBOT | CME | ICE |
A titolo illustrativo
Sebbene la compravendita di alcune materie prime avvenga ancora attraverso transazioni fisiche tradizionali, la maggior parte delle negoziazioni avviene sulle borse futures e sul mercato over-the-counter. Il Chicago Board of Trade (CBOT) è stato creato nel 1848 come mercato monetario per i coltivatori di cereali in cerca di potenziali acquirenti. Nel 1865, il CBOT ha introdotto i contratti futures standardizzati che conosciamo oggi, rendendo le transazioni più efficienti e aprendo la porta ad altri partecipanti.
Oggi ci sono borse dei futures nei principali centri finanziari del mondo, ma le più rilevanti per la maggior parte degli investitori sono il CBOT, il Chicago Mercantile Exchange (CME), il New York Mercantile Exchange (NYMEX), il Commodity Exchange (COMEX), l'Intercontinental Exchange (ICE) e il London Metal Exchange (LME). I futures su materie prime sono negoziati generalmente su una sola borsa.
L’aspetto della standardizzazione è di vitale importanza. Un contratto futures ha specifiche precise, tra cui la quantità e la qualità delle materie prime da consegnare, nonché le date di scadenza e di consegna. Ogni contratto futures su materie prime avrà mesi di contratto specifici che possono essere negoziati.
Unità per contratto |
5000 staia (bushel) |
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Quotazione di prezzo |
Centesimi per staia |
Oscillazione di prezzo minima |
¼ di centesimo per staia (un tick = 12,50 dollari USA per contratto futures) |
Orario di negoziazione |
Lunedì-venerdì 8:30-13:20 (è possibile negoziare anche fuori orario) |
Metodo di regolamento |
Consegna fisica |
Termine della negoziazione |
Il giorno lavorativo precedente al 15° giorno del mese del contratto |
Ultima data di consegna |
Secondo giorno lavorativo successivo all’ultimo giorno di negoziazione del mese di consegna |
Grado e qualità |
Mais giallo di grado 2 al prezzo contrattuale Mais giallo di grado 1 a 1,5 centesimi per staio premium Mais giallo di grado 3 a 2-4 centesimi per staio a seconda della quantità di mais rotto e altri fattori di danneggiamento. |
Fonte: Chicago Board of Trade, agosto 2023
I contratti negoziati più attivamente tendono a essere quelli con il mese di consegna più vicino (“front month”). Le operazioni sui futures vengono compensate centralmente e i margini sono pagati dai membri della clearing house. Oggi, i futures vengono negoziati non solo da coloro che sono interessati alla materia prima fisica, ma anche da investitori che desiderano ottenere esposizione al prezzo della materia prima senza voler mai prendere consegna fisica.
Anche se potresti acquistare e detenere alcune materie prime fisicamente, è costoso ed estremamente inefficiente quando si considerano i costi di trasporto, stoccaggio e assicurazione. Dovresti anche trovare qualcuno disposto a venderti la merce e negoziare un prezzo e i termini di consegna con loro.T
Se non vuoi detenere fisicamente le materie prime (la maggior parte delle persone non lo fa) ma desideri semplicemente avere esposizione ai loro prezzi, i futures potrebbero essere un'alternativa migliore. Dovrai ricordarti di chiudere la tua posizione lunga sui futures o trasferirla in un contratto del mese successivo prima che scada, a meno che tu non voglia che qualcuno si presenti alla tua porta con un camion pieno di merce. I futures possono essere convenienti perché devi mettere solo una frazione del valore del contratto, chiamata margine. Potresti essere tenuto a ricaricare il margine ogni volta che il prezzo dei futures scende – noto come margin call.
Tuttavia, il modo più popolare con cui la maggior parte degli investitori ottiene esposizione alle materie prime è attraverso i prodotti scambiati in borsa. Puoi ottenere esposizione al prezzo di una singola merce tramite un commodity scambiato in borsa (ETC) o a un paniere di materie prime, come quelle rappresentate dall'indice BCOM, tramite un ETF Investire in questi tipi di prodotti offre un'esposizione semplice ed economica senza dover preoccuparsi di ricevere margin call, rinnovare i futures o avere un camion che si presenta alla tua porta.
Le materie prime possono offrire agli investitori tre potenziali benefici:
Diversificazione. Come asset class, le materie prime presentano una bassa correlazione con le azioni e le obbligazioni, il che è particolarmente utile per ottenere una diversificazione del portafoglio. Le singole materie prime possono essere influenzate da un’ampia gamma di fattori, tra cui la politica, le normative, il clima, la stagionalità, l’economia, la sostituzione, la domanda e l’offerta, che sono diversi da quelli che incidono sui prezzi di azioni e obbligazioni. Sebbene l’entità dell’allocazione alle materie prime dipenda dalla composizione del portafoglio esistente, gli studi suggeriscono che una percentuale pari al 5-10% può apportare un miglioramento significativo al tipico profilo di rischio-rendimento.
BCOM | Oro | MSCI World | S&P 500 | Agg. globale | HY in USD | IG in USD | Treasury USA | |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
BCOM | 1,00 | |||||||
Oro | 0,32 | 1,00 | ||||||
MSCI World | 0,42 | 0,12 | 1,00 | |||||
S&P 500 | 0,31 | 0,02 | 0,91 | 1,00 | ||||
Agg. globale | 0,15 | 0,42 | 0,12 | -0,03 | 1,00 | |||
HY in USD | 0,28 | 0,07 | 0,55 | 0,40 | 0,19 | 1,00 | ||
IG in USD | -0,07 | 0,12 | -0,04 | -0,10 | 0,60 | 0,32 | 1,00 | |
Treasury USA | -0,16 | 0,12 | -0,27 | -0,28 | 0,59 | -0,04 | 0,87 | 1,00 |
Fonte: Bloomberg al 31 ottobre 2024. Correlazione tra i rendimenti giornalieri tra il 31 ottobre 2004 e il 31 ottobre 2024.
Protezione dall’inflazione. Le materie prime tendono a essere correlate positivamente all’inflazione e l’aumento dei prezzi delle stesse è spesso un fattore che contribuisce all’aumento dell’inflazione. Lo abbiamo visto negli ultimi anni, con l’aumento dei prezzi dell’energia e dei generi alimentari che ha alimentato i massimi pluridecennali dell’inflazione in tutto il mondo.
A scopo puramente illustrativo. Fonte: Bloomberg, ICE e Invesco al 31 ottobre 2024 sulla base di dati relativi agli anni solari 1978-2024 (salvo per l’agg. globale, che utilizza dati relativi agli anni 1990-2024). Per “CPI core” si intende l’inflazione core USA. I rendimenti degli asset sono corretti per il CPI core e sono in formato total return, salvo diversa indicazione: liquidità rappresentata dall’indice ICE BofA US 3-month Treasury Bill index, Treasury USA dall’indice Bloomberg US Treasury, agg. globale dall’indice Bloomberg Global Agg, credito investment grade in dollari USA dall’indice Bloomberg US Corporate Bond, materie prime dall’indice S&P GSCI Total Return e oro dal prezzo all’oncia spot. A scopo puramente illustrativo.
Le materie prime offrono anche potenziali opportunità di crescita legate, ad esempio, alla crescita dei mercati emergenti o alla transizione verso un’economia globale a basse emissioni di carbonio. La domanda di metalli industriali dovrebbe crescere man mano che un'economia in espansione spende per costruire infrastrutture, abitazioni, ecc., mentre molti di questi materiali sono anche utilizzati nelle tecnologie per l'energia solare, eolica e altre energie rinnovabili. Per quanto riguarda l’agricoltura, alcuni cereali, in particolare il mais, sono utilizzati non solo per sfamare il mondo, ma anche per la produzione di biocarburanti. Queste sono solo alcune delle potenziali opportunità di crescita a cui si può accedere con un investimento in materie prime.
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Gli strumenti che offrono esposizione alle materie prime sono generalmente considerati ad alto rischio, il che significa che esiste un rischio più elevato di fluttuazioni significative del valore dello strumento.
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Dati al 31 ottobre 2024, salvo ove diversamente specificato.
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