At Invesco, we offer a broad range of fixed income capabilities, including those with a dedicated ESG strategy. This approach allows clients to align their portfolios with their unique values and objectives. We sat down with the experts responsible for these capabilities and asked them some questions. Why does net zero matter for bond investors? And what does low-carbon investing look like in practice?
Durata: 6:03 minuti
Le analisi del Gruppo intergovernativo di esperti sul cambiamento climatico (Intergovernmental Panel on Climate Change, IPCC) mostrano chiaramente le sfide che ci aspettano. I recenti aumenti delle temperature non hanno precedenti negli ultimi 2000 anni.
Un’analisi realizzata da Paul Jackson, Global Head of Asset Allocation Research presso Invesco, indica inoltre che da qui alla fine del secolo le temperature medie globali potrebbero aumentare di 3-4 °C. Si tratta di un incremento notevolmente superiore all’obiettivo dei 2 °C stabilito dall’accordo di Parigi.
La buona notizia è che il cambiamento climatico è provocato in larga parte dalle attività umane, il che significa che possiamo fare qualcosa per limitarne l’entità. Nei prossimi anni prevediamo significativi investimenti in aziende e tecnologie a sostegno della transizione.
Sarà un processo costoso; e gli investitori obbligazionari contribuiranno in maniera importante a finanziarlo, con l’obiettivo di far fronte essi stessi ai rischi e alle opportunità associati a un mondo net zero. Nel resto dell’articolo approfondiremo proprio questi temi.
Come già accennato, per raggiungere gli obiettivi dell’accordo di Parigi occorreranno ingenti risorse finanziarie. L’Agenzia Internazionale dell’Energia (AIE) ha avvertito che per contrastare il cambiamento climatico i soli investimenti in energia pulita devono triplicare.
Come allocatori di capitale, gli investitori obbligazionari svolgeranno un ruolo cruciale agevolando questo processo. Di fatto un’ampia gamma di strumenti di debito è stata sviluppata appositamente per favorire il raggiungimento degli obiettivi di decarbonizzazione, quali ad esempio obbligazioni verdi, legate alla sostenibilità, alla transizione e così via.
I green bond sono concepiti per finanziare progetti in materia di clima e ambiente. Tra questi potrebbero esserci progetti legati all'efficienza energetica, all'agricoltura sostenibile, ai trasporti puliti o alla gestione sostenibile delle risorse idriche.
Governi, banche di sviluppo e altre istituzioni emettono blue bond per raccogliere capitali dagli investitori. I proventi vengono utilizzati per finanziare progetti marini e oceanici che hanno un impatto ambientale positivo.
Come i green bond, le obbligazioni legate alla sostenibilità sono strumenti di debito che mirano a promuovere risultati positivi. A differenza dei green bond, consentono all'emittente di fissare obiettivi di sostenibilità più generali. Di solito si tratta di un obiettivo predefinito di sostenibilità o di performance ESG.
I proventi di questi strumenti a reddito fisso vengono utilizzati esclusivamente per finanziare progetti sociali, come alloggi a prezzi accessibili e microfinanziamenti.
I transition bond consentono agli emittenti di raccogliere fondi sui mercati del debito per ridurre l'impatto ambientale o le emissioni di carbonio.
Un SDG bond è uno strumento di debito legato agli Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite. Le Nazioni Unite hanno fissato 17 obiettivi in totale. Gli Stati membri hanno deciso di cercare di raggiungerli entro il 2030.
Per molti investitori è importante tenere conto dei rischi ambientali nella valutazione dei fattori chiave alla base di rischio e rendimento per svariate ragioni importanti illustrate di seguito.
La transizione climatica avrà un impatto su tutti i settori e le aree geografiche, pertanto gli emittenti che non sono preparati alla transizione potrebbero subire insolvenze, perdite e svalutazioni. Molti eventi creditizi hanno origine da una qualche carenza di tipo ESG.
Le normative sono sempre più severe. Ciò significa che le aziende potrebbero rischiare di incorrere in violazioni di legge, con conseguenti multe e danni alla reputazione.
Se le aziende non soddisfano le aspettative dei consumatori o degli investitori, potrebbero subire danni alla reputazione, boicottaggi dei consumatori o disinvestimenti. Tutte queste situazioni avrebbero esiti finanziari negativi per l'azienda in questione.
In Invesco offriamo un’ampia gamma di soluzioni in ambito obbligazionario, tra cui alcune con una specifica strategia ESG. Grazie a quest’approccio i clienti possono fare in modo che i propri portafogli siano in linea con i propri specifici valori e obiettivi.
Per “net zero” (zero netto) si intende una situazione in cui le emissioni di gas serra sono compensate dalla loro rimozione dall’atmosfera.
L’aggettivo “net” (netto) in “net zero” è importante dal momento che sarebbe difficile azzerare completamente le emissioni entro il periodo di tempo richiesto. Oltre a mettere in atto un taglio ampio e generalizzato delle emissioni, sarà verosimilmente necessario ampliare le attività di rimozione dei gas serra.
L’accordo di Parigi sottolinea l’impellenza del net zero chiedendo agli Stati di porsi l’obiettivo di far sì che il riscaldamento globale rimanga ben al di sotto dei 2 °C, e preferibilmente di 1,5°C.
L’accordo di Parigi è un trattato internazionale giuridicamente vincolante sul cambiamento climatico stipulato a dicembre 2015 che mira a far sì che il riscaldamento globale rimanga ben al di sotto dei 2 °C, e preferibilmente di 1,5°C, rispetto ai livelli pre-industriali.
La Paris Aligned Investment Initiative (PAII) fornisce un set comune di raccomandazioni pratiche, parametri e metodologie tramite cui gli investitori possono massimizzare il proprio contributo al raggiungimento dell’obiettivo net zero al più tardi entro il 2050.
La PAII è stata istituita a maggio 2019 dall’Institutional Investors Group on Climate Change con l’obiettivo di far sì che gli investitori possano decarbonizzare i propri portafogli e investire di più in soluzioni climatiche in maniera compatibile con un aumento massimo delle temperature di 1,5 °C.
Un rapporto del 2022 di McKinsey indica che la transizione verso il net zero entro il 2050 richiederà investimenti in asset fisici per un costo pari a circa 275.000 miliardi di dollari USA; questa cifra corrisponde a una spesa media annua pari a 9200 miliardi, superiore di 3500 miliardi rispetto a quella attuale.
Per dare un’idea degli ordini di grandezza, nel rapporto si mette in evidenzia che quest’aumento equivale a metà degli utili aziendali a livello globale e a un quarto del gettito fiscale totale nel 2020.
Come accennato, gli investitori obbligazionari svolgeranno un importante ruolo nel finanziamento di questo processo, mentre il mercato obbligazionario può contribuire alla tanto necessaria allocazione del capitale.
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