投資觀點

亞洲ESG在目前總經環境中的意涵 – 第2部分

2022年7月13日
Alexander Chan
陳 浩揚
景順亞太區ESG策略總監
20220713

2022年至今出現地緣政治與市場波動、總經情勢變化及監管事件。在本系列的後半部分，我們將檢視目前市場環境對未來氣候投資的影響。

亞洲氣候投資的未來

在前一篇文章中，我們探討近期ESG市場的資金流量呈現ESG整合的關注上升，並談論相關法規發展。此外，近期市場事件也影響氣候相關投資。我們相信短期雖有動盪，但氣候轉型將是長期結構性趨勢，而更全面的永續主題式投資將日益重要。 

檢視氣候投資受到的市場衝擊

如前一篇文章所述，近期地緣政治事件讓人注意到歐洲過於仰賴俄羅斯天然氣帶來的挑戰。在這段期間：

  • 能源與大宗商品價格飆漲，業界開始質疑擺脫傳統能源的可行性。
  • 潔淨技術受衝擊：之前表現領先的再生能源或電動車等潔淨技術公司也受挫，原因在於整體總經環境的情緒，加上元素(如多晶矽)和原物料(如鎳)短缺造成供應鏈物流量出現問題。
  • 轉型疑慮：脫碳行動也引發能源安全相關疑慮，並衝擊民眾生計與經濟。

檢視亞洲永續投資的未來

短期可能仍會有波動，但全球政府致力兌現氣候承諾，制定政策與相關預算。同時，氣候轉型更廣泛的影響也日益受到關注。

能源安全與政策驅動轉型

  • 能源安全驅動需求：能源安全需求上升，而再生能源可降低依賴能源進口的風險，因此加速發展。歐盟執委會更新REPowerEU計畫，將2030年再生能源比重目標從40%上調為45%、加倍太陽能容量，並推動工業生產電氣化、提升再生能源使用量。1這些可能都是再生能源的長期助力，尤其是太陽能與風能成本隨時間下滑，朝向與傳統電力價格平價邁進，同時為亞洲和中國潔淨技術領導公司創造出口機會。
  • 氣候政策驅動成長：同時，由於氣候議題越來越緊迫，因此各國將持續兌現承諾，制定相關政策與發展計畫。在COP26後，淨零排放承諾已涵蓋全球近90%的排放量2，但氣候法規與政策僅涵蓋其中的50%3。許多地區皆已制定政策，例如：
    • 全國性脫碳計畫(如歐盟綠色政綱、中國1+N脫碳框架) 
    • 產業藍圖，如提升再生能源佔比(如REPowerEU計畫或分散式發電補貼)，或實施政策支援電動車的發展(英國、加拿大和其他數國的汽車零排放政策4) 
    • 碳定價工具：包括碳稅(如新加坡)或推出碳排放交易機制(如歐洲或中國)。
    • 產業政策可推動潔淨技術和低碳領域的需求，而碳定價則會刺激企業考慮制定轉型計畫，因此脫碳領導公司將出現投資機會。

整體永續性主題的成長：整體永續性主題也日益受到關注，包括公正轉型、氣候適應和自然資本等主題。 

  • 公正轉型：氣候轉型意味必須實現公正轉型(從榨取型經濟體轉向再生型經濟體時將社會經濟衝擊納入考量)，尤其是實體與轉型風險影響最嚴重的亞洲等地區。脫碳過程必須兼顧就業、經濟成長和再培訓與教育等社會考量，如此才能成功轉型，並緩解社會經濟面的投資風險。 
  • 適應：對於最容易受到實體風險衝擊的經濟體而言，氣候適應是密切相關之議題，有助降低其投資風險。目前多數氣候投資著重風險緩解，而適應金融的強化則聚焦於打造韌性，帶來更多投資機會。
  • 自然資本：自然資本也逐漸成為重要的投資主題。自然相關財務揭露(TNFD)框架預計將於2022年問世。自然資本和生物多樣性是非常複雜的主題，因為受影響的供應鏈相當廣泛，而且衡量方式仍存在挑戰，但我們預期自然相關風險將成為主題式投資機會(如農業與食品、水資源、再造林)額外的投資風險考量。 
20220713

資料來源：景順，僅供說明。

氣候投資方法

氣候轉型除了帶來主題式投資機會，可能也伴隨重大投資風險。氣候投資方法包括氣候整合、永續性主題和轉型題材。氣候整合會將重大實體和轉型風險考量積極納入投資流程。投資人也可注意投資組合的脫碳趨勢，評估潛在風險值；我們的工具包括淨零投資框架，並就排放量資料與清華大學合作。永續性主題投資同時關注減碳技術，以及政策推動的需求趨勢。我們依據脫碳框架針對公司的脫碳進程執行有目標的參與行動，通常能推升其評價，而轉型題材會掌握這類機會。簡而言之，面對不同投資目標與要求，我們擁有多樣最適合的氣候投資方法。

 

 

註解
1 歐盟https://ec.europa.eu/info/strategy/priorities-2019-2024/european-green-deal/repowereu-affordable-secure-and-sustainable-energy-europe_en
2 資料截至2022年2月16日 - https://zerotracker.net
3 Carbon Brief https://www.carbonbrief.org/in-depth-qa-the-ipccs-sixth-assessment-on-how-to-tackle-climate-change
4 COP26提出的汽車零排放承諾 - UNFCC，2021年11月，https://unfccc.int/news/zero-emission-vehicle-pledges-made-at-cop26

 

 

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益，投資人宜明辨風險，謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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