聚焦ESG趨勢：聖嬰現象、適應、轉型及投資啟示

近期由聖嬰現象引發的高溫熱浪、乾旱及洪澇等災害成為市場焦點。相關現象讓投資人及思想領袖開始關注氣候適應及相關投資機會。 

2023年6月份氣溫創174年來新高¹，長遠而言，政府及企業迫切需要採取行動適應全球暖化。有哪些投資啟示？ 

Q1) 時隔七年，聖嬰現象再度降臨。這預期會對商品／農業食品產生什麼影響？ 

部分地區遭遇洪災，其他則經歷高溫熱浪天氣，部分乾旱國家的降雨量較平均值減少高達10%²，對農作物產量及供應造成衝擊，從而可能推高通膨：

• 投入成本上升：產量下降推動食品價格上漲，可能會增加公司的投入成本。  
• 超前儲備：公司率先鎖定供應而採取的應對措施將進一步推高價格，從而推升通膨壓力。 
• 監管風險：政府預先採取相應的監管措施，例如禁止若干出口，可能進一步影響價格。 
• 進出口依賴：對於第一產業（例如農業、林業）佔比較高或食品於CPI中佔比較高的經濟體而言，產量下滑造成的衝擊將更大。出口驅動型經濟體可望受惠於價格上漲。 

Q2) 各個國家／企業可採取哪些措施減輕相關影響？有哪些投資啟示及機會？ 

政府可針對供給端採取行動，例如提供食品補貼（而不是單單依賴於貨幣政策）。企業可考慮就原料投入採取適當的對沖策略，同時就成本上漲實施相應的定價策略。 

從投資角度而言，主要啟示包括：

• 考慮聖嬰現象風險：主要風險來自供應短缺及農產品投入成本：
  • 農作物產量：產量可能下降。小麥（澳洲產量下降可能為美國及歐洲小麥生產商帶來機會）等商品可能存在套利機會。 
  • 消費品製造商：原料成本上漲風險（例如蔗糖、棕櫚油、大麥）。關鍵在於價格上漲是否會對下游市場產生衝擊。 
  • 二級社會經濟影響：產量下降可能影響農民償還債務的能力，進而影響若干金融債券及不良貸款狀況。 
• 適應及供應鏈： 
  • 農作物安全：乾旱及洪災將導致農作物產量下降，尤其是亞洲，其中印尼、印度及泰國等眾多國家最易受氣候風險的影響。適應機會在於幫助農業更好地應對氣候變化，提升農作物產量，例如提供天氣預警系統、提升土壤質量以及灌溉和其他農業數位化。 
  • 水安全：持續的乾旱擴大了確保清潔水源供應及衛生將面臨的挑戰。亞洲內部，印度及中國受到水資源短缺的影響最大，尤其是考慮到鋼鐵生產或晶片製造等工業流程的水需求³。相關城市基礎建設及清潔飲水可望造就投資機會。 

_{參考資料：} 
¹ _{資料來源：NASA，截至2023年6月} 
² _{資料來源：彭博，截至2023年7月} 
³ _{資料來源：CNBC，截至2023年6月}

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益，投資人宜明辨風險，謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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