環球每月展望 - 2021年7月（涵蓋2021年6月）

環球展望

儘管新冠變種病毒Delta確診個案有所增加，但已發展市場相繼重啟經濟，帶動不少市場獲得正報酬。歐元區公布的製造業數據理想，英國及美國的數據同樣理想。在商品價格上升推動下，拉丁美洲股市月內亦走俏。

投資者怯於聯邦公開市場委員會（FOMC）的激進言論及通膨升溫的憂慮，亞洲市場受壓。

通膨仍是不明朗因素；然而，央行官員一直在尋求安撫市場並避免以利率變化作為回應。

美國

• 美國股市6月份回升，並領先其他已發展市場；第二季報酬優於歐洲。通膨仍然是焦點，但聯準會（Fed）重申通膨升溫是經濟從新冠疫情復甦的過渡現象。
• 通膨升溫，但屬暫時性並仍然受控。經濟重啟及疫苗接種進展順利，美國增長預料跑贏趨勢。美國民主共和兩黨的基建計劃（未來5年投入1.2萬億美元的新基建開支）亦有利經濟復甦及改善增長前景。

歐洲 （包括英國）

• 疫苗接種率上升及經濟數據利多，區內經濟相繼出現復甦跡象，帶動歐洲及英國股市6月上揚。失業率下降，勞工市場樂觀復甦。
• 在美國公布就業數據前以及新冠疫情反彈，歐洲股市在接近月底時遭大幅拋售；因此，我們對整個歐洲股市的前景仍保持審慎觀望。

亞太區（香港、中國及日本除外）

• 亞洲（日本除外）股市於6月小幅走低，表現和環球股市並進。美國聯準會的政策、美元走強、個別市場的新冠疫情回升及疫苗接種工作的進展，仍是投資者首要顧慮。 副消費品月內表現最好；中國汽車製造商及運動服裝股表現強勁，帶動該區域的表現。
• 鑑於印度及部分東協市場的新冠疫情反彈，投資者更關注疫情帶來的不明朗因素。我們認為隨著限制放寬、疫苗接種率穩定增加以及有利的政策，區內經濟的復甦周期預期可持續。

香港及中國（H股）

• 中資股於6月份小幅走升。由於疫苗接種加速、預料上半年獲利良好及聯準會的寬鬆立場，市場整體上維持樂觀。香港股市則下跌。
• 中國內地的疫苗接種率自5月份顯著上升，預料有助紓緩投資者對其經濟復甦力度的擔憂。我們預計2021 年中國經濟實質國內生產總值（GDP）增長率將達到8%左右，符合市場普遍預期。

日本

• 日本股市於6月小幅走升。日本的採購經理指數(PMI)優於預期，反映製造業及服務業持續擴張。
• 日本投資策略方面，我們持續關注的企業，在任何總經條件下，都具備持久的市場專利（如品牌、客戶忠誠度及技術），並可創造強勁的自由現金流。

固定收益

• 美國聯準會暗示可能在2023年加息後，美國國債遭大幅拋售。儘管歐洲及美國的消費價格上漲，但政府債券票息率下降。
• 企業的基本因素樂觀，有利美國及歐洲債券市場，但估值偏高仍然不利債市。由於經濟環境改善，我們仍然看好債市；但在現時估值下，預料難以出現顯著升幅。

新興市場

• 新興市場連續五個季度回升。然而，和上一個月相比，新興市場6月只能平收，表現落後已發展市場。工業及非必需消費品表現最好；房地產則表現最差。
• 哥倫比亞、巴西及俄羅斯等商品導向市場受惠於油價上漲，按月上升超過 10%。

^{除非另有說明，所有數據均來自景順，截至2021年7月20日。}

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益，投資人宜明辨風險，謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 

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