投資觀點

環球每月展望 - 2021年9月(涵蓋2021年8月)

20210924

環球展望

8月份,全球已開發市場及新興市場均呈現復甦態勢,各國在疫情下繼續其調整過程。

美國股市在 8 月份上漲,標準普爾 500 指數上升 3%,有賴於金融及通訊類股的正報酬。隨著油價下跌,能源股拖累表現。英國股市持續強勢反彈,通膨出乎意料跌至英國央行2%的目標。歐洲經濟亦持續強勁復甦。消費活動處於自新冠疫情以來的最高水準。

表現最好的是新興市場,優於世界其他地區。

指數     8 年初至今
MSCI世界     美元 2.5% 18.3%
標準普爾500     美元 3.0% 21.6%
MSCI歐洲     歐元 2.0% 20.3%
MSCI亞太(不包括日本)     美元 2.2% 2.1%
香港恒生     港元 -0.1% -2.9%
恒生中國企業(H股)     港元 -0.3% -12.5%
東證     日圓 3.2% 9.9%

資料來源:Thomson Reuters Datastream,除非另有說明,否則總報酬以當地貨幣計值。數據截至2021年8月31日。

美國

  • 美國股市在 8 月份上漲,標準普爾 500 指數上升3%,有賴於金融及通訊類股的正報酬。隨著油價下跌,能源股拖累表現。
  • 美股在未來幾個月可能會較為波動,因為市場在評估復甦路徑及通膨水準、新冠變種病毒的影響、聯準會任何潛在的縮表行動、以及目前正在國會討論的基建刺激措施規模及方向。

歐洲 (包括英國)

  • 歐洲和英國股市持續強勁復甦。 在英國,通膨走緩,但可能會在年底前波動。歐洲央行承諾將基準利率維持於歷史低點,直到通膨“持續”高於其 2% 的目標,有助於提振歐洲股市表現。
  • 跟聯準會一樣,歐洲央行在新冠疫情期間買入大量政府債券,降低債務證券的殖利率,並使得股票等風險較高的資產更具吸引力。

亞太區 (香港、中國、日本除外)

  • 亞洲(日本除外)股市於 8 月份收高,表現與環球股市一致。印度及東協股市在 8 月份領漲,有賴於主要央行確保為市場釋出流動性的政策。能源股表現最好、公用事業及工業股亦表現出色,在眾多市場均有強勁表現。
  • 我們長遠仍看好亞洲(日本除外)股市。我們相信亞洲受到數位化、高端化及城市化等大趨勢的支持, 有利於未來幾年的成長。

香港及中國內地 (H股)

  • 中國股市收在平盤,投資者仍擔心持續監管的發展,當局再度實施新限制措施以因應新冠疫情復燃,亦得經濟數據較預期為差。港股低收,主要受非消費必需品及房地產類股拖累。
  • 在中國,由於疫苗接種加速及疫情防控得宜,我們預期GDP成長將優於趨勢。在香港,鑑於穩定的新冠疫情形勢和扶持性政策,我們更為看好其前景。

日本

  • 日本股市上升;雖然製造業採購經理指數 (PMI) 小幅下跌 (52.7),但仍顯示該國製造業持續擴張。
  • 疫苗接種工作正在按照政府計劃在 10 月至 11 月之前為所有願意接種的民眾接種疫苗。 因此,經濟可望全面重啟。各地的新冠疫情防控仍具挑戰性。相對疲弱的日圓應有利於日本企業在 2021 年下半年的獲利。

固定收益

  • 政府債券小幅下跌,因為強勁的美國勞動力市場報告加上歐元區通膨上升引發關於央行是否應開始逐步撤回疫情期刺激措施的新辯論。企業債券利差變動不大。英鎊投資等級債券利差由 107 基本點縮小至 105 基本點,而歐元投資等級債券利差則由 85 基本點擴大至 86 基本點。
  • 經濟活動反彈及央行的支持應會持續支撐債券市場。然而,鑑於目前的殖利率如此之低並存在重大的不確定因素,均衡投資仍然是我們的首選策略。

新興市場

  • 8 月份新興市場股市表現優於全球。歐洲、中東及非洲 (EMEA) 表現最好,其次是新興亞洲及拉丁美洲。新冠變種病毒Delta對新興市場尤其是亞洲的新興市場形成壓力。然而,聯準會主席保證政府不急於升息,有利於新興股市在月底的表現。
  • 由於美國財政及貨幣政策組合的不確定性仍困擾市場,我們更為審慎。整體而言,我們認為新興市場債務的前景正在改善,我們相信該資產類別有望提供強勁的絕對報酬和風險調整後報酬。

除非另有說明,所有數據均來自景順,截至2021年9月23日。

 

 

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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