投資觀點

環球每月展望 - 2021年11月(涵蓋2021年10月)

20211119

環球展望

整體而言,10月份全球股市表現良好。美國、英國及歐洲股市繼9月下跌後反彈。中國和美國之間在新冠疫情、網絡安全和計算機芯片方面的對峙,加上中國下調的經濟成長前景,意味著儘管亞洲市場表現理想,但仍落後於已發展市場。新興市場亦落後於已發展市場,但仍為正報酬。通膨憂慮及升息預期持續壓抑政府債券表現。高收益債券為小幅的負報酬,投資級別債券的表現則憂喜參半。

指數     10 年初至今
MSCI世界     美元 5.7% 19.9%
標準普爾500     美元 7.0% 24.0%
MSCI歐洲     歐元 4.7% 22.2%
MSCI亞太(不包括日本)     美元 1.7% -0.2%
香港恒生     港元 3.3% -4.5%
恒生中國企業(H股)     港元 2.7% -14.3%
東證     日圓 -1.4% 13.0%

資料來源:Thomson Reuters Datastream,除非另有說明,否則總報酬以當地貨幣計值。數據截至2021年10月31日。

美國

  • 美國股市在10月份表現強勁,標準普爾500指數及道瓊斯指數均創下歷史新高。美國業績公佈季開鑼,業績表現良好、就業數據理想、以及新冠病毒確診數下降,均支撐股市表現。
  • 自第二季以來,經濟成長加速以及通膨改善企業盈利。我們相信美國的成長仍然強勁,而 3 萬億美元的基建計劃可以為未來幾個季的增長帶來額外支持。

歐洲 (包括英國)

  • 歐洲及英國股市在10月反彈,經濟重拾活力,利多數據帶動股市向上。雖然供應及勞動力持續短缺,但根據歐洲情緒指標,企業和消費者信心有所上升。
  • 自年中以來,疫苗派發速度加快,企業業務減少中斷。歐洲央行寬鬆的貨幣政策,加上歐洲企業業績表現出色,促使我們在戰術上增持歐洲。

亞太區 (香港、中國、日本除外)

  • 亞洲(日本除外)股市10月收高,表現優於其他新興市場。由於東協放寬人流限制以及中國釐清房地產市場的政策,投資者情緒有所改善。印度股市表現落後於整個地區,並繼過去幾個月的強勁表現後小幅下跌。
  • 我們長遠仍看好亞洲(日本除外)股市。我們相信亞洲受到數位化、高端化及城市化等大趨勢的支持,此等趨勢將在未來幾年將繼續支撐其增長。

香港及中國內地 (H股)

  • 中國股市在10月表現回正。中國當局釐清對互聯網、房地產和電力行業的政策,有助安撫市場。香港股市高收,但仍落後於中國內地市場。非消費品必需品表現最好,並以汽車板塊領漲。 另一方面,由於監管尚未明朗,健康護理行業表現欠佳。
  • 中央政府政策變動、能源短缺及房地產行業違約不利中國2021年底及2022年初的經濟成長。近期股市經過拋售後估值具吸引力,惟短期內仍需審慎。

日本

  • 原油價格上漲,觸發市場對通膨的擔憂,日本股市在10月份下跌。美國長期利率上升,以及中國房地產開發商恆大債務危機持續,亦困擾投資者。
  • 完全接種疫苗的人口比例已達 60%,與此同時,新冠疫情受控利好生產線及服務行業,繼而帶動經濟成長。相對疲弱的日元應有利未來幾季的日本企業盈利及股市。

固定收益

  • 通膨憂慮及升息預期持續壓抑政府債券表現,英國國債和美國國債尤其最受短期殖利率影響,反映政府債券對利率變化更為敏感。市場預期英國將於 2021 年 11 月上旬升息,並預測聯準會將於 2022 年 6 月啟動升息。
  • 英國政府空前地削減政府債券銷售計劃,削減規模達 578 億英鎊,導致英國國債市場出現波動。高收益債券略為下跌,投資級別債券的表現則憂喜參半。

新興市場

  • 新興股市在本月表現為正貢獻,但仍落後於已發展市場。新興歐洲、中東及非洲表現最好,其次是新興亞洲股市,而新興拉丁美洲股市則是唯一表現為負貢獻的地區。
  • 在新興市場國家,整體增長勢頭在上半年減弱,復甦在短期內因疫情而受挫。美國將會削減刺激措施及中國經濟放緩,將會是新興市場經濟成長額外的利空的因素。

除非另有說明,所有數據均來自景順,截至2021年11月18日。

 

 

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

Inv21-0482