投資觀點

環球每月展望 - 2022年7月 (涵蓋2022年6月)

20220721

環球展望

全球股市在 6 月份表現不佳,全體下跌。通膨居高不下,目前沒有放緩的跡象。美國股市在 6 月份下挫,因通膨壓力持續,投資者已預期進一步升息。歐洲股市於 6 月份收跌,因通膨、升息預期及成長放緩均不利股市。為對抗通膨,央行要調升利率,亞洲股市因此回跌。中國則例外,因中國股市在外部和內部的有利因素帶動下收高。

債券市場在本月受到「在通膨與成長之間取捨」的困擾。 美國國債的負報酬(債券殖利率與價格成反比)使該資產類別在 2022 年上半年表現失色。

指數     6 年初至今
MSCI世界     美元 -8.6% -20.3%
標準普爾500     美元 -8.3% -20.0%
MSCI歐洲     歐元 -7.7% -13.4%
MSCI亞太(不包括日本)     美元 -5.7% -15.5%
香港恒生     港元 3.0% -4.8%
恒生中國企業(H股)     港元 4.7% -5.2%
東證     日圓 -2.1% -4.8%

資料來源:Thomson Reuters Datastream,除非另有說明,否則總報酬以當地貨幣計值。數據截至2022年6月30日。

美國

  • 美國股市在 6 月下跌,因通膨壓力持續,投資者預期進一步升息。通膨率年增率達8.6%, 這反映通膨持續,並非聯準會主席鮑威爾最初所指僅為短暫性。為應付通膨,聯準會升息 0.75%,這是自 1994 年以來最激進的升息。
  • 宏觀經濟形勢好壞不一。勞動力市場呈現良好跡象,新增就業機會數目超出預期。 另一方面,工業生產成長較上個月小幅成長 0.2%。

 

歐洲 (包括英國)

  • 由於通膨、升息預期及成長放緩,歐洲及英國股市在 6 月收低。整個區域的通膨率創下歷史新高(8.6%),西班牙的通膨率出乎意料超過 10%。
  • 歐洲央行 (ECB) 宣布市場早已預期的升息計劃,以幫助遏抑通膨。但 6 月份歐元區採購經理人綜合指數急跌至 51.9(數字高於50表示成長),這可能意味著歐洲央行要重新考慮調高利率的速度。

 

亞太區 (香港、中國、日本除外)

  • 亞洲股市回跌,因為央行要調升利率以壓抑通膨。台灣及南韓的科技類股尤其疲弱。
  • 由於全球成長放緩及通膨上升將壓抑台灣出口,台灣的科技及工業類股表現最差。南韓股市亦下跌,因市場擔心科技需求不振,以及經濟衰退風險增加,而電動汽車公司的表現亦令人失望。

 

香港及中國內地 (H股)

  • 中國離岸股市在 6 月份反彈。上海重新開放、放寬流動限制及財政政策有利於中國消費復甦。
  • 香港失業率下降。隨著社交距離措施放寬,零售、住宿及食品服務行業帶動就業成長。此外,中國證監會及香港證監會宣布推出「ETF 通」,加強中港投資者在ETF產品中的跨境資產配置及多元化。

 

日本

  • 受全球衰退風險拖累,日本股市下跌。然而,日本央行仍將主要短期利率維持在-0.1%,因為通膨率跟上一個月相比無變動,僅為2.5%。
  • 日本央行維持其殖利率曲線控制(YCC)政策不變,因為日本央行行長表示目前不宜緊縮政策,YCC 政策可以持續。 

 

固定收益

  • 本月債券市場充滿挑戰,因為聯準會致力於打擊通膨,將利率調高0.75%,這是自 1994年以來最大幅度的升息。此外,聯邦公開市場委員會 (FOMC) 成員表示要加大升息力道,以壓制通膨。
  • 英國、美國及歐元區的投資等級及高收益債券市場在本月表現不佳。市場憂慮經濟成長前景惡化及違約風險上升,高收益債券表現備受打擊。

 

新興市場

  • 新興市場股市 (EM) 在 6 月份下跌,但表現優於已開發市場。投資者對風險資產的憂慮於本月加劇,因為美國通膨惡化超出預期,達40年來的最高水準。全球消費需求疲弱亦導致部分科技密集的新興亞洲國家表現受挫。
  • 商品價格回跌導致拉丁美洲市場表現顯著落後,哥倫比亞、智利和巴西表現最差。新興市場的歐洲、非洲及中東(EMEA) 亦下跌,表現較整體市場及全球市場為差。

 

 

 

除非另有說明,所有數據均來自景順,截至2022年7月20日。
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