
環球 通膨、關稅及投資人關注的其他問題
美國通膨將會上升嗎?關稅令人擔憂嗎?隨著新的一年和新川普政府的上台,投資者對經濟和市場產生了疑問。
第3季終於結束,我敢說多數人都不會懷念這段時光。本季起步尚佳,股市6月中反彈之後維持漲勢,但於8月中結束,接著股市便是一片慘烈的賣壓。不單是股市,本季全球股債雙殺,因為央行緊縮政策強硬,投資人對政策利率走高、折現率走高和近期成長走低的預期皆反映於價格。大宗商品(尤其是能源)亦以下跌作收,主因為美元走強、全球需求減弱。
放眼全球,除了美元走強以外,本季難以找到以正報酬作收的資產類別。而悲觀情緒又大為拖累市場環境,我發現許多人變得極為悲觀。有些人將本季比作全球金融危機,有些人甚至認為本次情況更糟。一個老友向我抱怨市場環境,哀嘆歷史即將重演。我問他是哪段歷史,「1920年代呀!」他說,「先是疫病大流行,接著是經濟大蕭條。」
對於瀰漫四周的恐慌做出反應是人類本能,這我明白,但我注意到,我的朋友是如此悲觀,以致他竟然忘記了「咆哮的20年代」 – 即使慘澹如20年代,當中也有幾年好日子。因此,秉持在危機中看到轉機的精神,在此和各位分享幾個我在當前艱困市場環境中看見的樂觀跡象。
我從市場看見的6個樂觀跡象
驅動第4季表現的其他因素
今年為止,央行可說是驅動市場表現的重要因素,「又快又猛」地升息已多次令市場受到壓抑,拖累股市。進入第4季,我預期將出現另一因素,影響股市表現:獲利。我不認為本季財報獲利能多麼亮麗,重點在於市場預期反映於價格的程度。
6月起,分析師已大幅下修第3季獲利預估。第3季獲利成長率預期目前只有2.9%(6月30日從9.8%下修),若成真,將是2020年第3季以來最低。8雖然第3季公布樂觀獲利預期的S&P 500公司數量較前兩季多,8我仍已為財報獲利稍微低於預期做好準備,而這樣的預期多已反應於股價上了。我比較關注未來財測和第4季動態,也就是說,我們評估高通膨和利率走升帶來的負面影響和觀察第4季展望時,財報將和央行會議與演講同樣重要,成為「必追」的節目。
資料來源
1 資料來源:美國個別投資人協會,2022年9月28日。
2 資料來源:彭博資訊,2022年9月28日。
3 資料來源:彭博資訊,2022年9月28日。
4 資料來源:紐約聯邦準備銀行全球供應鏈壓力指數,2022年8月31日。
5 資料來源:密西根大學消費者信心指數,2022年9月30日。
6 資料來源:經濟合作暨發展組織,「2022年9月過渡期報告:戰爭的代價」
7 資料來源:供應管理協會,2022年10月3日。
8 資料來源:FactSet研究系統,2022年9月30日。
投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
Inv22-0373
美國通膨將會上升嗎?關稅令人擔憂嗎?隨著新的一年和新川普政府的上台,投資者對經濟和市場產生了疑問。
川普勝選提振投資者情緒,進而帶動美股上漲。標準普爾500指數、羅素2000指數和納斯達克指數等主要指數均表現理想。按當地貨幣計算,歐洲股票於11月份小幅上漲。歐元區整體通膨從10月份的2.0%升至11月份的2.3%。亞太區股市取得負報酬。
受科技股拋售的影響,美國股市在10月份出現負報酬。聯邦公開市場委員會對降息產生意見分歧。10月份,歐洲股票普遍下跌,德國和意大利表現出色,但法國仍因財政和政治不確定性持續落後。亞太區股市於10月下跌,日本、中國和印度等主要市場紛紛下挫。
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