
環球 通膨、關稅及投資人關注的其他問題
美國通膨將會上升嗎?關稅令人擔憂嗎?隨著新的一年和新川普政府的上台,投資者對經濟和市場產生了疑問。
由於通膨遠比預期更糟,因此聯準會和其他各國央行的政策緊縮幅度也遠在意料之外。
我相信,歸根究底,2023 年對投資人而言將比 2022 年更好。
展望未來一年,我向投資人提出六個新年計劃以供參考。
借用已故英女王伊莉莎白二世的一句話,2022年對於股市和債市而言真是「多災多難的一年」。簡言之,由於通膨遠比預期更糟,因此聯準會和其他各國央行的政策緊縮幅度也遠在意料之外。在本週的網誌中,我將簡單回顧2022年,同時為投資人提供幾個2023年的新年計劃以供參考。
影響2022年股市的因素有哪些?
大家可能還記得,美國聯邦公開市場委員會成員並沒料到去年政策緊縮的幅度如此之大。2021年12月,當局的「點陣圖」顯示截至2022年年底,聯邦基金利率預測中值為90基本點1。但實際上,2022年結束時聯邦基金利率已達到4.33%2。2022年的貨幣政策緊縮幅度相當激進,令人意外,因此對多個主要市場的股票和債券定價造成負面影響。
此外,由於去年春季爆發新一輪疫情導致封鎖和中斷,加上房地產行業問題再現,中國風險資產遭受雙重壓力。
過去的一個月成為一個「值得銘記的12月」,但對不同市場的影響各異。美國聯邦公開市場委員會在去年12月14日召開的新聞發佈會上釋放鷹派信號,導致美股大幅下滑,評價暴跌3。然而,中國政策制定者於12月宣佈放寬疫情防控政策,為中國經濟穩步恢復開放鋪平道路,從而帶動股市大漲4。
2023年的計劃
我想,現在是時候分享一些有關投資人的新年計劃建議:
一、不要被困難時期嚇倒
毫無疑問,全球金融危機期間,投資人犯的一個最大錯誤就是在股市接近底部時退出,因此損失並錯失隨後強勁的股市反彈。2023年,地緣政治、經濟和市場事件有可能引發投資人的恐慌情緒。請提醒自己,從大蕭條到古巴導彈危機再到海灣戰爭,無論發生什麼,隨著時間的推移,股市都會逐漸擺脫這些影響(當然一些事件影響的持續時間會較長),繼續上漲。
二、未雨綢繆
從資產類別和產業表現來看,很明顯,隨著時間的推移,市場可能迅速改變,今天的領先者很有可能就是明天的落後者,反之亦然。確保投資組合充分多元化--考慮三大資產類別之間和內部的廣泛資產。尤其是從相對角度而言有望表現更加出色的領域--在我看來,這包括新興市場。
三、不要等待「完美」的股市進場時機
我不斷被問道,股市是否已經觸底;投資人無疑都在尋找一個完美的進場時機。但實際上,除非事後回顧,否則我們永遠無法知道那個完美的進場時機。我相信,在尚不明確聯準會何時會按下暫停鍵時,年初市場可能大幅震盪。此外,預計未來數月獲利將向下修正,這也可能引起市場波動。不論是零售投資人還是機構投資人,平均成本法都是一個謹慎的選擇,尤其是在此類市場環境下。
四、在債券和其他資產中尋找收益潛力
我預期,2023年各個主要資產類別的收益不高,而且波動會很大。然而,聯準會大幅緊縮政策產生的一個積極結果就是收益遠比2022年年初時充分。投資人可通過充分持有各個固定收益子類別(例如投資級別信貸、市政債券和收益相對穩健的高評級高收益債券)而獲益。而且,不要忘記配息股和房地產投資信託(REIT)的收益潛力。在低資本增值甚至是無資本增值的環境下,收益可導致總報酬產生巨大差異,而就收益來源而言,我相信多元化也將帶來好處。
五、建立投資計劃並堅持到底
20年前當我還在一家小型私人慈善基金董事會任職時,我就直接地感受到投資政策聲明的價值。投資政策聲明制定投資架構和原則。資產配置範圍和年度「規劃」等主要投資組合決策則是在毫無主觀偏見的情況下作出。當全球金融危機爆發,委員會部分成員感到恐慌時,市場走向和情緒失去控制,這時投資政策聲明便能指引投資組合,成為波動市場環境下的「護欄」。
六、在投資中應用斯多葛主義(Stoicism)
我還在讀大三的大兒子信奉斯多葛主義已有一段時間,這是一個古老的哲學流派,被大學生用來平衡自己的生活。這讓我想到,斯多葛主義也可以應用在現今的投資實踐當中。斯多葛主義認為,重要的是將生命中的事物區分為兩大類:一類是你能完全控制的,一類是你無法控制的(全部或部分)。斯多葛主義相信,重點在專注於你能完全控制的事情。在投資中,這包括建立投資計劃並堅定執行,以及確保充分的貢獻--投資組合長期表現和實現投資目標,將是這些可控制的行動以及不可控制的市場走向共同作用的結果。
展望未來
展望2023年,我預期,隨著時間的推移,投資環境將有所改善,而且,我相信歸根究底,對於投資人而言,2023年都會較2022年更好。(當然,考慮到2022年的倒退程度,改善的空間不會太大)。但我相信,不論市場環境如何,我在上文中提到的計劃都將帶來幫助。所以,在文章的最後,我預祝各位2023年一切順利。我的新年計劃則是儘量讓每週發佈的網誌都能不負其「每週市場指南」之名,在新一年的經濟和市場發展中為大家保駕護航。
備註
1資料來源:聯準會,截至2021年12月15日。
2資料來源:紐約聯邦儲備銀行,截至2022年12月30日。
3資料來源:標準普爾道瓊斯指數。標普500指數2022年全年和12月價格報酬分別為-19.44%和-5.9%。
4資料來源:MSCI。MSCI中國指數12月價格報酬為5.16%。
投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
Inv23-0005
美國通膨將會上升嗎?關稅令人擔憂嗎?隨著新的一年和新川普政府的上台,投資者對經濟和市場產生了疑問。
川普勝選提振投資者情緒,進而帶動美股上漲。標準普爾500指數、羅素2000指數和納斯達克指數等主要指數均表現理想。按當地貨幣計算,歐洲股票於11月份小幅上漲。歐元區整體通膨從10月份的2.0%升至11月份的2.3%。亞太區股市取得負報酬。
受科技股拋售的影響,美國股市在10月份出現負報酬。聯邦公開市場委員會對降息產生意見分歧。10月份,歐洲股票普遍下跌,德國和意大利表現出色,但法國仍因財政和政治不確定性持續落後。亞太區股市於10月下跌,日本、中國和印度等主要市場紛紛下挫。
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