12月份聯邦公開市場委員會決議要點

聯儲局決定保持利率不變。這是自7月份最後一次加息以來,聯儲局再次選擇按兵不動。
不過,聯儲局於是次會議上暗示將從進一步緊縮轉向減息。
聯儲局承認,經濟增長已有所放緩,通脹亦有下行(但依然高企),利率已達致或接近週期峰值,未來不太可能繼續加息。

資料來源:美國勞工統計局(BLS)。截至2023年11月的每月數據。
債券市場反應十分強烈,利率大幅下跌。
議息決議公佈後的一小時內,10年期美國國債孳息率便跌至近4.0%。1此外,股市反應亦相當熱烈,股價飆升。

資料來源:Macrobond及聯儲局。截至2023年12月13日的每日數據。
除非發生特殊情況,否則聯儲局應已完成加息,目前將聚焦於何時開始減息。
我認為,並非經濟成長大幅惡化才能觸發降息;聯儲局需要看到的只是在消除通膨方面繼續取得令人滿意的進展。
聯儲局理事克里斯.沃勒(Chris Waller)曾於幾週前明確表達過這一觀點,聯儲局主席鮑威爾(Powell)也在今天的新聞發佈會上重申了這一看法。
我相信,這一措辭略為「強硬」,目的是為了讓市場保持懷疑,由此抑制金融條件過於放寬。
我預期,聯儲局應可於2024年第二季度看到抗通脹取得長足的進展,並由此開啟減息。
投資啟示
今次的決議公佈及新聞發佈會召開過後,貨幣政策遠較以往更為明朗。
市場開始假設加息週期已結束,我們有望看到聯儲局於2024年上半年開始減息。
市場開始預期經濟將於2024年稍後時間迎來復甦,儘管可能經歷短暫波折。
於此環境下,我預期全球風險意欲將不斷上升。
小型股及週期股料將跑贏,此外,投資級別信貸及高收益債券有望錄得強勁表現。
此外,我預期國際資產,尤其是新興市場,將開始跑贏美國資產。
觀點來自Kristina Hooper
參考資料:
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資料來源:Macrobond。數據截至2023年12月13日。