4月份經濟數據顯示美國增長正在放緩

美國4月份的消費者物價指數(CPI)與一致預期大致相符,並無意外上升,在通脹數據連續數月超出預期的情況下,這無疑令人鬆一口氣。4月份的核心及整體CPI均持續放緩,消除了有關美國通脹重新加速的憂慮。加上每月零售額數據不及預期,證實了抗通脹過程重回正軌,且增長開始下行。毋庸置疑,4月份的通脹及增長數據是年初以來我們看到的首份能夠推動聯儲局提前而不是推遲加息的數據。
值得注意的是,4月份的住屋通脹(CPI中佔比最大的部分,約佔42%)1 終於有所緩和,汽車等核心商品價格亦錄得下降。
加上4月份的零售額數據令人失望,按月升0.0%(預期是按月升+0.4%)2 且之前數月數據下調修正,說明美國消費較早前預期偏軟。負面修正或會進一步削弱原本已經疲軟的第一季度國內生產總值(GDP)。
從主席鮑威爾(Powell)近期的言論來看,我認為我們仍會於9月份迎來首次減息。不過,倘若5月份及6月份的抗通脹進程持續,聯儲局亦有可能遠先於市場預期行動,於7月份便開始減息。
對於亞太區投資者而言,我預期未來數月美國孳息率將會下行,美元將會走弱。這意味著新興市場資產,尤其是貨幣及股票等新興市場亞洲資產,有望於年中開始上漲。美國方面,隨著通脹預期開始下降,尤其是CPI數據放緩,週期性及中小型公司可能表現出色。從基本因素而言,與美國相比,我更傾向於新興市場及新興市場亞洲股票,因為我認為當前美國股票已經觸頂。美國股票想要繼續上漲,核心CPI通脹須較4月份的數據大幅下降,這樣聯儲局才有可能於今年實施更進取的減息。
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參考資料:
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1
資料來源:美國勞工統計局 (BLS)。 截至 2024 年 4 月的數據。
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2
資料來源:美國人口普查局。 截至 2024 年 4 月的數據。