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年輕人口及數碼化支撐亞洲股市增長

年輕人口及數碼化支撐亞洲股市增長

數碼化已成為經濟發展的主流趨勢之一,推動了生產力和企業家精神的發展,並改變了我們的工作方式。亞洲較其他經濟體擁有更多年輕人口,因此為市場注入了新的活力和可能性。我們相信,受惠於年輕人口的優勢及在科技方面的強大競爭力,亞洲市場將繼續增長。這些都將成為亞洲長期增長的結構性驅動力。

通脹意外向好

•亞洲通脹及利率壓力遠低於已發展市場。

20235月,亞洲整體消費者物價指數(CPI)2.3%低於美國及歐洲。1

•勞動市場供應亦相當充分,工資壓力較溫和。 

•亞洲整體通脹繼續以超出預期的速度下行。過去十個月當中,亞洲整體CPI有九個月低於彭博預期。2

•預期大部分亞洲經濟體的通脹將於年內回到央行的舒適區間。

印度及東盟的年輕人口推動增長

•印度擁有世界上最多的年輕人口,14億人口當中,逾半數年齡在30歲以下。3大量的年輕人口可於未來持續推動國內需求。

•我們認為這當中蘊藏諸多機會,其中之一就是婚禮市場的增長及節假日期間可支配消費的增加。

•印度年均婚禮開支估計約為1,250億美元至2,500億美元,國內每年舉辦約950萬至1,000萬場婚禮。4

•隨著婚禮數量顯著增加,黃金、珠寶需求及可支配消費亦不斷攀升。

•婚禮及婚禮相關珠寶需求佔印度珠寶總需求的60%5

•可支配項目開支佔總消費開支的比重從2012年的53.4%升至2020年的59.6%6

•從國內消費來看,東盟是另一亮點。

•逾60%的人口為年齡在35歲以下的年輕人口,且其可支配收入亦在不斷增加。7

•例如,穩健的家庭及企業資產負債表及可觀的信貸增長反映出年輕人口的積極消費意願。

•我們認為,東盟(尤其是印尼)的零售需求(包括百貨商店、便利店及食品生產)將保持增長,且區內前景依然強勁。

數碼化、AI及智能化趨勢進一步助力增長

•亞洲有望充分受惠於數據化、AI及智能化趨勢。

•過去數年,中國著力發展數碼化基建設施,現已相當完善。舉例而言,中國移動支付的普及率接近90%,屬全球最高。

•中國強大的數碼化實力可充分受惠於新一代技術,包括自動化、新型材料、區塊鏈、物聯網及5G網絡。

•南韓及台灣在記憶體、半導體、動態隨機存取記憶體(DRAM)零件及物聯網等不同的技術部門歷來具備強大的實力。兩國於技術方面的領先令其能夠受惠於最新的科技進步。

•印度的數字經濟轉型迅速,增長速度是該國經濟的兩倍有餘。8

•金融服務業亦投身數碼化時代,支付、借貸、投資及保險的數碼化市場份額錄得顯著增長。例如,在印度普惠金融計劃下,銀行開戶數量在2015年至2023年間由1億增加至4.8億。9

•東盟的消費者趨勢亦在不斷演變,零售商進一步向線上及電子商務銷售轉移。過去幾年,其電子商務市場規模至少擴大35%,其中印尼及泰國的電子商務市場份額為區內最高。10

普惠金融計劃推出以來的銀行開戶數量
普惠金融計劃推出以來的銀行開戶數量

資料來源:摩根士丹利,2023年3月。

全球增長放緩值得注意

•全球增長放緩及已發展市場的潛在減速是我們正在監控的風險。

•已發展市場經濟放緩可能會削弱亞洲的出口需求及跨境供應鏈。

•然而,我們相信,亞洲強勁的基本因素及日益增長的內需可幫助抵銷此等外部負面影響。

估值相宜

5月份,MSCI亞洲(日本除外)指數較MSCI美國指數折讓約29%

MSCI亞洲(日本除外)指數當前市盈率略低於五年期12個月遠期市盈率均值。11

•我們相信,亞洲股票估值較已發展市場有所折讓,處於合宜水平。

估值較已發展市場存在大幅折讓
估值較已發展市場存在大幅折讓

資料來源:Factset、景順,2023年5月。

參考資料

  • 1

    摩根士丹利,2023年6月。

  • 2

    彭博,2023年6月。

  • 3

    CNN,2023年6月。

  • 4

    CRISIL Research,2022年12月。

  • 5

    Ibid。

  • 6

    CRISIL Research,2023年4月。

  • 7

    世界經濟論壇,2020年7月。

  • 8

    印度儲備銀行(RBI),2022年12月。 

  • 9

    摩根士丹利,2023年4月。

  • 10

    里昂證券,2023年3月。

  • 11

    Factset,2023年5月。

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