投資觀點

美國6月通膨升溫評論

20210715

美國的通膨升溫-但市場基本上沒有受到影響,因為許多人認為通膨上漲只是暫時的,是疫情後的消費驟升所致。

6月消費者物價的數據讓市場感到意外,創下2008年6月以來最大月升幅:6月CPI月增0.9%,年增5.4%,遠超出市場原先預期的通膨逐步放緩。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI月增0.9%,年增4.5%。

20210715
資料來源:Macrobond、BLS、美國財政部

如有疑問,請相信債券投資人

債券市場幾乎沒有反應,美國10年期公債殖利率小幅上漲約5個基本點,如有疑問,請相信債券投資人。目前的情況下,債券投資人再次告訴市場,他們認為美國近十年來的通膨高點是暫時性的。

進一步分析通膨,CPI上漲的來源是與COVID-19相關的特殊因素。

例如,6月份物價上漲大部分來自二手車的價格月增10.5%,隨著美國人普遍重新回到辦公室工作,他們很可能寧願開車上下班而不是乘坐大眾運輸。

服務業也正以健康的速度復甦,機票和旅館價格漲幅分別是2.7%和7.9%,美國旅館的價格指數現在已高於COVID之前的水準。

隨著超過48%的人口完全接種疫苗且就業率加速增長,在今年年底前,消費者對商品和服務的需求可能會進一步加速。

美國勞動力市場強勁復甦

最新的就業報告顯示,6月份非農就業人數增加了85萬人,在旅館業的帶動下,呈現2020年8月以來的最大增幅。這顯示美國勞動力市場強勁復甦,最終薪資可能開始上漲,但迄今為止尚未發生。

今年稍晚薪資或許會上漲,可能會觸發另一波消費支出。

20210715
資料來源:Macrobond、BLS

投資啟示

由於投資人力抗從成長股到價值股的輪動,在科技股的推動下,美國股市繼續創新高。

儘管基於評價我們對美股持中立態度,但美國企業獲利強勁似乎能支撐較高的本益比。

然而,我們認為資產配置上有更具吸引力的地區-例如英國、歐盟和新興市場股票,不僅緊隨美國疫情後經濟反彈的走勢,並有更大的上漲空間。

 

 

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。Inv21-0282