聯準會是各界目光焦點；歐洲市場展望

未來一週，我們會密切注意週三聯準會聯邦市場公開委員會(FOMC)的聲明，之後則會關切美元和歐元區第二季GDP數據。

本週各界目光焦點轉向聯準會是否會啟動減債討論，以及美國和歐盟在疫苗加持下，能否維持強大的經濟復甦力道。

美國GDP可望持續好轉（共識季增率為+8.6%；第一季GDP季增率為+6.4%），因為消費增加帶動服務業進一步回暖，不過勞動市場依舊是隱憂。

歐元區GDP則可能漸進回升（共識季增率為+1.5%；第一季GDP季增率為-0.3%），因為接種率提升後，歐洲經濟體將逐步重啟。

加碼英國與歐盟股票的三項原因

MSCI歐洲與MSCI美國指數上週漲幅皆超過+3.5%，但MSCI亞洲不含日本及MSCI中國各自下跌0.6%和2.03%。我們認為這股趨勢仍將延續，同時依舊加碼英國與歐洲股票，原因有三：接種率高的國家和地區應較能夠持續重啟經濟、評價較美國吸引人，而且近期歐洲央行的鴿派立場可望提供更有利的總經環境。

疫苗接種方面，歐美完整接種的人口比例皆超過45%，同步提振消費者與企業信心與氣氛。整體而言，這兩個地區的PMI皆已接近、甚至超越疫情前的水準，反映過去數月經濟反彈力道強勁。

歐盟製造業PMI略高於共識預測(62.6 vs. 62.5)，而服務業PMI更是明顯超越預期(60.40 vs. 59.50)，這顯示各界對未來數月的發展抱持強大信心。在英國，服務業和製造業PMI低於共識預測的主因很可能是Delta變種病毒株復燃，但依舊高於榮枯分水嶺（IHSMarkit英國服務業PMI：實際值57.80 vs.共識62.0；IHS Markit英國製造業PMI：實際值60.40 vs.共識62.40）。

流入歐洲的資金依舊強勁

我們也相信投資人正密切觀察英國和歐盟相較美國更具吸引力的股票評價（EuroStoxx本益比為18.5x vs. S&P 500本益比為22.8x）。流入歐洲的資金依舊強勁，股票UCIT資金淨流入規模創下2018年以來的新高。

歐洲長期寬鬆的貨幣政策延續至明年

最後，上週歐洲央行的貨幣政策會議確定央行仍保持鴿派立場，長期寬鬆的貨幣政策將延續至明年，提供有利於風險資整的正向總經環境。

歐洲央行的聲明指出「通膨中期要穩定維持於2%」目標，這表示商品與服務核心通膨必須不斷上升至2%，之後才會升息。

若觀察近期的消費者物價數據，歐洲通膨相對美國仍低迷，短期內達到2%水準的可能性不高。歐盟核心CPI增幅最近一次超越2%是在2008年初，而且以一年移動平均計算，此數據在2013年後就不曾超過1.2%。

相較於聯準會即將討論縮減購債計畫，這兩個地區的情勢顯然有著天壤之別，聯準會近期開始討論減債事宜後，投資人可能會將資金轉往貨幣政策支撐力道更強的地區。

最後，西方國家疫情相關的公衛政策會依據接種率上升來調整，而且社交距離限制放寬，我們認為這有助於經濟持續重新開放，即使變種病毒株的疫情再起也不會有所影響。

然而，我們會仔細追蹤歐洲的COVID-19情勢發展，因為Delta變種病毒株若從英國擴散至歐洲其他地區，可能會促使歐洲因應實施封鎖措施。

亞太區採取對病毒零容忍的政策，但接種率遠遠落後，可能會陷入封鎖、解封循環，直到接種率大幅提升為止。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益，投資人宜明辨風險，謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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