投資觀點

美國通膨數據顯示近期物價飛漲的態勢開始消散

20210817

美國7月通膨仍偏高,但數據顯示近期物價飛漲的態勢開始消散。由於疫情後消費支出大增,加上全球供應鏈瓶頸的影響,美國經濟近期相當火熱,約九成的S&P500公司第二季累計獲利較去年增加99%。

美國CPI數據

  年增率(實質)
年增率(連續) 年增率(前值) 月增率(實質) 月增率(連續) 月增率(前值)
整體通膨 +5.30% +5.30% +5.40% +0.47% +0.50% +0.90%
核心通膨 +4.20% +4.30% +4.50% +0.33% +0.40% +0.90%

資料來源:美國勞動統計局。資料截至2021年7月。

20210817
資料來源:歐洲統計局和景順投信。數據截至2021年7月。

經濟完全重啟且解除限制後,成長力道可能會趨緩,核心CPI今年稍後將逐漸回落至平均值。

隨著刺激經濟的寬鬆政策減緩且薪資壓力上揚,美國就業情勢未來數月可望好轉,可能會壓縮企業獲利,也讓聯準會減債的條件更顯著。

投資美國風險資產的優勢完好無損

美國今年下半年的總經環境雖不如上半年,但這並未損害其風險資產的投資優勢。

貨幣政策預期將維持寬鬆,股票價格仍較債券便宜。

投資人應注意美國經濟成長率與獲利增速趨緩,而且Delta變種病毒株蔓延,可能會加劇市場波動,使股價出現短期修正。這類導致市場拉回的因素可能會帶來值得注意的買進機會。

雖然通膨年增幅壓力依舊處於歷史高點,但請注意與上期相比增幅已略為放緩。7月整體通膨月增幅從6月的+0.90%下滑至+0.47%,而核心通膨6月上升0.88%,7月升幅降為+0.33%。

「暫時」上漲的商品(如二手車與卡車)價格7月的月增幅僅+4.6%,低於今年2月到6月的平均增幅+10.5%。

機票價格今年3月到6月平均每月上漲超過5.1%,但7月反而下跌0.1%,原因可能是Delta變種病毒株的案例增加,導致旅行需求下滑。

這對貨幣政策有何影響?

聯準會近期宣佈減債措施預計大約會在六個月內展開,條件是經濟復甦與就業情勢好轉。以目前而言,高通膨數據較不是重點。

聯準會有兩大任務:1)就業最大化及2)平均通膨維持在約2%。近期通膨數據顯示美國通膨率五年移動平均約是+2.1%,而兩年複合年增率則為+2.6%。

勞動市場已顯著改善,失業率從年初的6.3%降到上個月的5.4%。平均時薪年增率也回升到+4.0%左右。

就業前景依舊不明朗:就業人口總數仍較疫情前少750萬,而Delta變種病毒株將增添一層不確定性。

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資料來源:聖路易斯聯邦儲備銀行,資料截至2021年7月。

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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