投資觀點

聯準會宣佈啟動縮減資產購買規模計劃

20211104

在為期兩天的會議過後,美國聯準會星期三宣佈,計劃保持政策利率不變,並自11月起將每月資產購買規模減少150億美元,與市場預期一致。

聯準會此次尚未提及升息問題,貨幣政策料將於更長一段時期內保持寬鬆,美股因此全面上漲。關於政策失誤的憂慮有所緩解–央行暫時不會僅僅因為價格過渡性或持續性地上漲而先發制人地結束剛剛開始的商業週期。

美國高通膨仍是「暫時性的」

儘管主席鮑爾暗示美國高通膨的持續時間或超過此前預期,但仍認為這只是「暫時性的」。聯邦公開市場委員會(FOMC)聲明中增加了一項重要結論,「供應緊縮的緩解有望支撐經濟活動及就業的持續復甦以及通膨放緩。」

鮑爾亦提到,因經濟重啟過程中供應鏈及勞動力短缺等帶動的價格上漲應在未來有所緩解。這些變動加上去年的基期較低應推動通膨水準自明年3月份開始趨緩。

不出意外的是,鮑爾並未談及有關近期升息的話題,不過他表示聯準會針對升息的勞動力市場及通膨測試或許於明年某個時間通過。

為縮減計劃預留調整空間

另一個值得注意的是,聯準會表示「倘若經濟前景發生改變」將為每月150億美元的縮減計劃預留調整空間的措辭。此言論表面上看似中性,實則反應出聯準會的強硬態度,暗示有可能加速縮減買債規模。

顯然,主席鮑爾仍決心以價格上漲為代價推動經濟實現最大力道的反彈,而且直到明年有確鑿的證據表明通膨已成為一種更為永久的狀態時,才會考慮升息。我們認為,聯準會將於2022年下半年失業率恢復或接近疫情前水準時上調基準政策利率。

20211104
資料來源:聯準局。數據截至2021年8月。
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資料來源:聯準局。數據截至2021年8月。

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