
亞太區 近期全球債券市場波動評論
2025年一開始,全球債券殖利率顯著走高,其中美國公債及英國國債領漲。觀看文章了解更多資訊。
美國消費物價在1月份持續上升,令市場對通膨自年初開始放緩的希望徹底幻滅。
服務業(租金、醫療服務)及商品(二手車及服裝)價格上漲,帶動1月份美國消費物價指數上升0.6%,過去一年整體消費物價指數(CPI)上升7.5%,為1982年以來的最高水平。
貨幣政策緊縮預期導致星期四美國市場情緒低迷,科技股佔比較高的納斯達克綜合指數下跌。
資料來源:美國勞工統計局(BLS)。截至2022年1月的數據。
投資啟示
當前商業週期風險加劇。週期不會自動結束,經濟衰退通常是政策緊縮所致。受實質殖利率上升及信貸利差擴大的影響,我們預期金融環境將在較為寬鬆的基礎上有所緊縮。此外,受基數效應及消費者需求減弱的影響,通膨預期將於今年內逐漸放緩,但相關風險依然較高。
隨著聯準會緊縮政策,加上消費者仍面臨食品價格及租金上漲等壓力,美國經濟可能會顯著放緩。
在經濟周期的放緩階段,我們仍偏好股票,但我們承認,在政策不甚明朗的情況下,市場將持續動盪,從而導致報酬率幅度縮小,股市上下波動幅度將更大。隨著金融環境的緊縮,擁有定價能力及更高獲利可見性的較佳體質企業有望表現出色。
通膨及聯準會緊縮政策將加速商業週期的終結。我們仍相信我們的基本情景將有望實現 – 有鑑於此,隨著消費者需求下降,及工人重返工廠崗位將緩和供應鏈緊張,紓緩通膨壓力。不過,我們憂慮「持續通膨」情狀 – 在此情狀下,若眾央行過度緊縮政策,阻礙經濟成長的可能性便會增加。
投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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