
亞太區 近期全球債券市場波動評論
2025年一開始,全球債券殖利率顯著走高,其中美國公債及英國國債領漲。觀看文章了解更多資訊。
美國股市遭遇幾十年來最糟糕的上半年表現 – 儘管在6月份通膨數據可能會開始顯現緩和跡象以及聯準會可能也會放鬆激進的貨幣緊縮政策的希望之下,最近股市在熊市反彈中漸升。
6月份,整體通膨率再度攀升,從上個月的年增率8.6%飆升至9.1%,聯準會將於7月底會議上再次調升政策利率75個基本點的機率變得很大。
資料來源:tradingeconomics.com,截至2022年7月14日
本月,聯準會不大可能升息100個基本點
雖然6月份的消費者物價指數數據可能顯示聯準會能夠精心策劃經濟軟著陸的可能性愈來愈小,但並非全然無望。
首先,最近商品價格已開始穩步暴跌,同時近幾個月以來薪資成長亦開始放緩,而且可能已過高峰。相較於一個月前,市場環境大不相同。經濟顯然正開始放緩,這應該會讓未來數個月的通膨壓力減弱。
不過,這並不表明通膨已得到控制。儘管最近服務業復甦導致租金及醫療保健服務等更棘手問題增多,但是中國等地的供應鏈瓶頸情況正在改善,而且美國釋放戰略石油儲備,增加了能源供應。
這讓我相信聯準會不大可能於本月稍晚升息100個基本點,儘管距離聯準會的緊縮週期結束還很遠 – 從歷史上看,在政策利率高於通膨之時,緊縮週期才結束。聯準會偏好用個人消費支出指數(目前為5.2%)衡量通膨。
我認為,聯準會要可持續地降低居高不下的通膨率,將會被迫調升政策利率至真正損害勞動力市場的水準。截至目前為止,美國失業率保持於3.6%,處於50年來低點。上週雇主增加372,000個工作機會,高於估計值。
投資啟示
雖然在此等評價水準上,美國股票似乎更具吸引力,而且美國經濟整體良好 – 然而,我認為隨著成長放緩及通膨長期處於高點,美國股市可能會繼續狹幅波動的機會很大。
近期,美國國庫券殖利率曲線的一個關鍵部分出現倒掛,並且製造業及服務業的採購經理人指數下降。此外,我還密切關注勞動力數據、第二季企業獲利及國內生產總額數據 – 數據可能會令人失望。
相反地,我認為今年下半年,投資者可能會將資金分別轉向貨幣政策仍然寬鬆或者成長有望反彈的地區 – 例如:日本及中國。
投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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