投資觀點

銀行業最新資訊

20230322

儘管近期針對一間瑞士銀行的救助行動或可直接解除其特定的危機,但顯然全球銀行業依然脆弱。短期之內,我們可能會看到更多金融機構出現問題,毫無疑問地,金融業尚未擺脫風險。 

美國及瑞士的銀行業事件充分反映出對金融業信心之重要,以及一旦失去客戶信任,金融機構將變得何等脆弱。美國銀行破產事件及瑞士兩大銀行業巨頭被迫合併均引發投資者憂慮。 

過去一週,美國多間大型銀行向一間位於加州的地區性銀行注資300億美元,以提振市場信心。1 自3月1日以來,地區性銀行股價已下跌30%,且穆迪近期對美國銀行業體系的展望下調為負面。 

有關銀行業的啟示 

好消息是,政府正在積極回應:以聯準會、歐洲央行及英國央行為首的世界各地的央行均於近日公布更多流動性措施。即便是中國人民銀行,亦宣佈下調存款準備金率。 

美國聯邦存款保險公司(FDIC)及美國財政部近期宣佈,矽谷銀行(Silicon Valley Bank)及Signature Bank的所有存款戶均可向其全額提款,這意味著全美銀行的存款戶均不會面臨銀行違約。 

儘管尚不能確定美國政府是否會提供無限存款擔保以及會提供多久,但相關行動應可於短期內刺激市場信心。 

近期,部分媒體報導表示美國正在研究如何為所有銀行存款提供擔保,這應會提振市場情緒。2

市場正在為近期的銀行業動盪尋找「代罪羔羊」,幾乎所有矛頭都指向聯準會貨幣政策路線突然且迅速的轉變。聯準會及歐洲央行曾因疫情推出大規模財政及貨幣刺激政策,但隨後又突然轉變方向。 

聯準會已於2022年升息450個基本點,導致60/40(股票/債券)組合出現自1931年以來的最差表現。所有目光均聚焦於3月22日召開的聯準會會議,市場預期聯準會會放緩升息幅度至25個基本點,上調利率至4.75-5.00%。3 

我認為,聯準會很可能針對近期的銀行業事件直接推出更多穩定銀行業的措施,甚至可能宣佈暫停升息。

投資啟示 

綜上所述,我相信市場參與人士應會看到此等事件對整體經濟產生部分負面溢出效應。 

預期銀行向存款戶支付的利息會有所上升,而隨著存款戶對利率及風險選擇更加審慎,美國國庫券利率及其他政府債券利率將有所下降。 

這應會對銀行淨利差造成下行壓力,從而進一步推動行業整合,並抑制經濟體內的信用擴張。

我們持續採取逆經濟和市場週期的投資方法,近期的銀行業危機更堅定了這一觀點。 

儘管美國非農就業及勞動力市場整體出現強勁增長,但近期的銀行業緊急事件充分反映出聯準會的緊縮週期已開始產生負面影響。 

我們知道,貨幣政策的影響會滯後12至18個月左右,因此,預計部分經濟領域,例如流動性不高的小型企業,將很快受到影響。 

我看好防禦性資產,例如現金、短期政府債券、投資等級債券及黃金。 

 

 

參考資料: 
1 資料來源:CNN,2023年3月17日
2 資料來源:https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-21/us-studies-ways-to-guarantee-all-bank-deposits-if-crisis-expands
3 資料來源:CME FedWatch Tool 

 

 

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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