聯準會決議合情合理

聯邦公開市場委員會如預期升息1碼，將聯邦資金利率目標水準上調至4.75-5%，並暗示還可能升息一次。¹ 儘管近期銀行業備受壓力，但聯準會表示必須繼續對抗居高不下的通膨。倘若不是最近的銀行業事件，聯準會可能還會在今年內進行兩到三次一碼的升息，而不是一次。

即便是在今天的聯邦公開市場委員會決議及聲明發表過後，我認為市場仍沒有正確消化2023年最終利率，而是估計下半年會開始降息。聯準會已表明自身立場，將繼續透過政策利率對抗通膨，同時利用其他針對性的金融工具解決銀行業問題。

此外，委員會重申「仍高度關注通膨風險」。儘管昨日美國股市因應降息希望破滅而下跌，但我認為這次聯邦公開市場委員會會議已較先前略顯溫和。

例如，聯準會經濟預測概要的中位數點陣圖保持不變，預計基準利率將於2023年底達到5.125%，這說明今年內僅會再升息1碼。此外，聯準會對未來升息的說法亦更趨「鴿派」，從之前「持續上調目標區間是合適的」調整為「部分額外政策緊縮可能是合適的」。鮑爾於新聞發表會上重申，主要的政策工具仍是升息，而不是資產負債表縮減等其他方法。

近期金融業動盪：

儘管近期銀行業危機導致信貸狀況緊縮，但仍不確定會持續多久。會議後發表的聲明提到，儘管「銀行體系穩健」，但近期銀行業壓力或「對經濟活動、就業及通膨造成影響。」新聞發表會上，主席鮑爾(Jerome Powell)強調了他堅信銀行體系會保持穩健。此外，鮑爾提到，聯邦公開市場委員會成員已考慮信貸緊縮預期及近期金融業的動盪，政策利率預期至少還會有一至兩次1碼的上調。

總結

面對近期金融業的挑戰，總體環境變得更加複雜。鑑於金融環境緊縮，我預期美國經濟整體成長或許會受到小幅拖累。不過從正面來看，環境緊縮可能有利於聯準會對抗高通膨。因此，聯邦公開市場委員會於本月更趨溫和合乎情理，因為一方面，核心通膨仍保持強勁且預期將於未來數月持續，而另一方面，近期的銀行業危機或許會使成長及通膨受到影響。

展望未來，聯準會將密切關注每月通膨及勞動力市場數據以及商業情緒指標及銀行業數據等。

_{資料來源:
¹ Bloomberg, 2023年3月22日}

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益，投資人宜明辨風險，謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

_Inv23-0093