美國最新經濟數據

上週發佈的美國通膨及勞動力市場數據令人鼓舞，因此，我認為距離聯準會暫停升息已經不遠。 

3月份的生產者價格指數(PPI)月增率為-0.5% （預期為0.0%），每月核心消費者價格指數(CPI)月增率為0.385%，低於0.4%的一致預期。¹此外，截至4月9日每週初次申請失業救濟金人數增加11,000人 ，略高於預期。²該等數據顯示抗通膨終於有所進展 – 核心CPI壓力不斷回跌，勞動力市場持續再平衡。

近期而言，每月CPI數據顯示3月份CPI服務業價格（能源及房屋除外）月增率為0.4%³，未來幾個月價格成長可能會持平。我認為，聯準會結束升息的關鍵是服務業（房屋除外）通膨有足夠的進展。因為除房屋外的服務業價格於個人消費支出（PCE）通膨中佔有較大比重，而聯準會又是將PCE數據而非CPI作為首要通膨指標。因此，儘管3月份核心CPI數據顯示有部分進展，但核心PCE通膨年增率仍維持在4.5%左右（3月份為估計數據）⁴。因此，我認為聯準會可能還會再升息一次，將目標區間升至5.0-5.25%。  

聯準會亦於近期發佈2023年3月的聯邦公開市場委員會會議紀要。

重點摘要：

• 「所有」成員均同意升息25個基本點是合適的。
• 「許多」成員提到近期銀行業壓力已令其「對”基金利率”具充分限制性的估計水準降低」。
• 與會成員預期經濟放緩，下行風險升高；聯準會內部經濟學家相信可能會出現溫和衰退，但未來經濟走向仍有更多不確定性。
• 與會成員認為通膨仍處於「不可接受的高點」，尤其是觀察到核心服務業（房屋除外）通膨放緩的「證據較少」。

儘管聯準會在下次5月召開的聯邦公開市場委員會上再升息25個基本點是合理的，但該次升息有可能是最後一次。過去幾週，我們看到通膨顯示出明確的放緩跡象。從PPI、CPI報告、每週初次申請失業救濟金人數及聯邦公開市場委員會會議紀要來看，我認為距離聯準會結束升息已經不遠。  

¹ _{資料來源：路透社，截至2023年4月13日}
² _{資料來源：美國勞工部，資料截至2023年}
³ _{資料來源：Bloomberg，截至2023年4月12日}
⁴ _{資料來源：全球經濟指標(Trading Economics)}

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