投資觀點

美國最新經濟數據

20230417

上週發佈的美國通膨及勞動力市場數據令人鼓舞,因此,我認為距離聯準會暫停升息已經不遠。 

3月份的生產者價格指數(PPI)月增率為-0.5% (預期為0.0%),每月核心消費者價格指數(CPI)月增率為0.385%,低於0.4%的一致預期。1此外,截至4月9日每週初次申請失業救濟金人數增加11,000人 ,略高於預期。2該等數據顯示抗通膨終於有所進展 – 核心CPI壓力不斷回跌,勞動力市場持續再平衡。

20230417

資料來源:美國勞工部。截至2023年第十四週的數據。

近期而言,每月CPI數據顯示3月份CPI服務業價格(能源及房屋除外)月增率為0.4%3,未來幾個月價格成長可能會持平。我認為,聯準會結束升息的關鍵是服務業(房屋除外)通膨有足夠的進展。因為除房屋外的服務業價格於個人消費支出(PCE)通膨中佔有較大比重,而聯準會又是將PCE數據而非CPI作為首要通膨指標。因此,儘管3月份核心CPI數據顯示有部分進展,但核心PCE通膨年增率仍維持在4.5%左右(3月份為估計數據)4。因此,我認為聯準會可能還會再升息一次,將目標區間升至5.0-5.25%。  

20230417

資料來源:美國勞工統計局(BLS)。截至2023年3月的數據。

聯準會亦於近期發佈2023年3月的聯邦公開市場委員會會議紀要。

重點摘要:

  • 「所有」成員均同意升息25個基本點是合適的。
  • 「許多」成員提到近期銀行業壓力已令其「對”基金利率”具充分限制性的估計水準降低」。
  • 與會成員預期經濟放緩,下行風險升高;聯準會內部經濟學家相信可能會出現溫和衰退,但未來經濟走向仍有更多不確定性。
  • 與會成員認為通膨仍處於「不可接受的高點」,尤其是觀察到核心服務業(房屋除外)通膨放緩的「證據較少」。

儘管聯準會在下次5月召開的聯邦公開市場委員會上再升息25個基本點是合理的,但該次升息有可能是最後一次。過去幾週,我們看到通膨顯示出明確的放緩跡象。從PPI、CPI報告、每週初次申請失業救濟金人數及聯邦公開市場委員會會議紀要來看,我認為距離聯準會結束升息已經不遠。  

 

 

1 資料來源:路透社,截至2023年4月13日
2 資料來源:美國勞工部,資料截至2023年
3 資料來源:Bloomberg,截至2023年4月12日
4 資料來源:全球經濟指標(Trading Economics)

 

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
Inv23-0115