
亞太區 近期全球債券市場波動評論
2025年一開始,全球債券殖利率顯著走高,其中美國公債及英國國債領漲。觀看文章了解更多資訊。
聯準會於7月份會議上宣佈升息1碼,將聯邦基金利率目標區間上調至5.25 - 5.50%。升息決議獲得一致通過1 。
儘管聯準會表示可能於年底前再升息一次,但我們相信當前利率已達高點 – 聯準會緊縮週期已經結束。
貨膨放緩跡象持續,在下次聯邦公開市場委員會會議於9月召開前,我們預期核心消費者物價指數(CPI)將於7月和8月繼續放緩。
聯準會聲明鷹派,但記者會態度鴿派,市場因此震盪起伏。
儘管聯準會顯然希望透過仍有可能繼續升息來抑制寬鬆的金融環境,但主席鮑爾明確表示聯準會即將結束升息。
他提到,自2022年3月以來聯準會已升息21碼,而且堅稱當前貨幣政策已進入限制性區間。
鮑爾亦表示,如果看到通膨確實下降,則不必再保持限制性貨幣政策。
他表示,有鑑於通膨不太可能在2025年以前達到2%,聯準會暫停升息將會在通膨達到 2% 的一段時間之前就發生,而降息時點也不需要等到通膨降至 2%。
展望未來,我們相信聯準會或已接近緊縮週期尾聲,我們預期2024年全年政策利率將持續下跌。
我們觀察到聯準會升息期間,美國殖利率曲線持續趨平(倒掛),而一旦停止升息,曲線便會陡峭。
因此,我們預期殖利率曲線將於未來數月開始趨陡峭,且持續到2024年全年。
曲線變陡峭初期,我們相信收益率有可能下降,但長線有希望為債券提供更優異的報酬。
我們相信,股市已提前反應聯準會轉向寬鬆政策,因此對未來數月或許會回吐部分漲幅並不感到意外,但指數最終會迎來上漲。
我們預計美元將在未來12個月走弱。
我們預期短期內市場會持續震盪(聯準會仍依賴數據)。不過,隨著市場繼續積極重估衰退風險,並預期會於今年稍晚時迎來經濟復甦,全球風險偏好將有所上升。
風險在於,未來的通膨放緩路線不足以讓聯準會結束升息週期。
延長緊縮週期將增加金融事故爆發機率並加速衰退風險,進而拖延經濟復甦的啟動時間。這樣的環境應有利短期防禦性投資部局。
觀點來自Paul Jackson及Kristina Hooper
參考資料
1 資料來源:彭博,截至2023年7月26日
投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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