亞太區
聯準會延後降息的投資啟示
美國第一季國內生產毛額(GDP)年增率為1.6%，低於一致預期的2.5%，但市場可能會聚焦於3月份的核心個人消費支出(PCE)通膨數據，該指數年增率達3.7%，超出一致預期的的3.4%。
2024年4月30日
投資觀點
12月聯邦公開市場委員會決議要點
2023年12月15日
聯準會決定保持利率不變。這是自7月份最後一次升息以來，聯準會再次選擇按兵不動。
不過，聯準會於這次會議上暗示將從進一步緊縮轉向降息。
聯準會承認，經濟成長已有所放緩，通膨亦有所緩解（但依然處於較高水位），利率已達到或接近週期峰值，未來不太可能繼續升息。
資料來源：美國勞工統計局(BLS)。截至2023年11月的每月數據。
債券市場反應十分強烈，利率大幅下跌。
在決議公佈後的一小時內，10年期美國公債殖利率便跌至近4.0% 1 。此外，股市反應亦相當熱烈，股價飆升。
資料來源：Macrobond及聯準會。截至2023年12月13日的每日數據。
除非發生極端事件，否則聯準會應已完成升息，目前將聚焦於何時開始降息。
我認為，聯準會未必是要等到經濟成長顯著惡化時才會開始降息，其需要看到的只是抗通膨取得持續理想的進展。
聯準會理事沃勒(Chris Waller)曾於幾週前明確表達過這一觀點，聯準會主席鮑爾(Powell)又於今日的新聞發表會上重申了這一看法。
我相信，這一措辭略為「強硬」，目的是為了讓市場保持懷疑，由此抑制金融條件過於放寬。
我預期，聯準會應可於2024年第二季看到抗通膨取得長足的進展，並由此開啟降息。
投資啟示
這次的決議公佈及新聞發表會召開後，貨幣政策遠較過去更為明朗。
市場開始假設升息週期已結束，我們有機會看到聯準會於2024年上半年開始降息。
市場開始預期在經歷波折但短暫的著陸後，經濟將於2024年稍後時間迎來復甦。
在此環境下，我預期全球風險偏好將日益增加。
預料小型股及週期股將有機會領先，此外，投資等級信貸及高收益債券有望出現強勁表現。
此外，我預期國際資產，尤其是新興市場，將開始領先美國資產。
觀點來自Kristina Hooper
參考資料：
1 資料來源：Macrobond。數據截至2023年12月13日。
投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益，投資人宜明辨風險，謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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