亞太區
聯準會首次降息前,投資人應該如何布局?(二)
在第二部分中,透過觀察先前的降息週期,我研究在聯準會降息週期中可能表現良好的其他資產。也就是說,在股票方面,我認為與過去的降息週期類似,價值股以及健康護理、消費必需品等防禦股可能表現良好。
聯準會決定保持利率不變。這是自7月份最後一次升息以來,聯準會再次選擇按兵不動。
不過,聯準會於這次會議上暗示將從進一步緊縮轉向降息。
聯準會承認,經濟成長已有所放緩,通膨亦有所緩解(但依然處於較高水位),利率已達到或接近週期峰值,未來不太可能繼續升息。
債券市場反應十分強烈,利率大幅下跌。
在決議公佈後的一小時內,10年期美國公債殖利率便跌至近4.0% 1 。此外,股市反應亦相當熱烈,股價飆升。
除非發生極端事件,否則聯準會應已完成升息,目前將聚焦於何時開始降息。
我認為,聯準會未必是要等到經濟成長顯著惡化時才會開始降息,其需要看到的只是抗通膨取得持續理想的進展。
聯準會理事沃勒(Chris Waller)曾於幾週前明確表達過這一觀點,聯準會主席鮑爾(Powell)又於今日的新聞發表會上重申了這一看法。
我相信,這一措辭略為「強硬」,目的是為了讓市場保持懷疑,由此抑制金融條件過於放寬。
我預期,聯準會應可於2024年第二季看到抗通膨取得長足的進展,並由此開啟降息。
這次的決議公佈及新聞發表會召開後,貨幣政策遠較過去更為明朗。
市場開始假設升息週期已結束,我們有機會看到聯準會於2024年上半年開始降息。
市場開始預期在經歷波折但短暫的著陸後,經濟將於2024年稍後時間迎來復甦。
在此環境下,我預期全球風險偏好將日益增加。
預料小型股及週期股將有機會領先,此外,投資等級信貸及高收益債券有望出現強勁表現。
此外,我預期國際資產,尤其是新興市場,將開始領先美國資產。
觀點來自Kristina Hooper
參考資料:
1 資料來源:Macrobond。數據截至2023年12月13日。
投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
Inv23-0396
聯準會首次降息前,投資人應該如何布局?(二)
在第二部分中,透過觀察先前的降息週期,我研究在聯準會降息週期中可能表現良好的其他資產。也就是說,在股票方面,我認為與過去的降息週期類似,價值股以及健康護理、消費必需品等防禦股可能表現良好。
聯準會首次降息前,投資人應該如何布局?(一)
聯準會主席鮑爾(Powell)於傑克森霍爾年會上發表經濟政策講話,表示「政策調整的時機已到」,美國股市因應於近期上漲,這可能反映出投資人有關利率下降股市便會上漲的看法。
日本央行決議
為加速貨幣政策正常化腳步,日本央行於7月份的會議上作出了兩項相當重要的決策。
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