2026年中投資展望－亞洲股票

截至目前為止，亞洲股市年初至今表現分歧但整體偏正面。北亞領漲，台灣與韓國受惠於半導體持續強勁表現、AI 相關供應鏈需求以及記憶體晶片回溫，加上出口動能改善。中國則在政策支持及科技與創新導向產業帶動下出現反彈。另一方面，印度與東協（ASEAN）市場因匯率波動及外部不確定性表現不一。我們對下半年亞洲股市持建設性看法，主要因為經濟成長韌性良好且風險環境逐步改善。

AI 驅動週期將持續為核心成長引擎

AI 驅動的半導體週期預計將在 2026 年下半年持續成為關鍵結構性成長動力。其中，北亞，特別是台灣與韓國，因在全球半導體價值鏈中的主導地位，將成為主要受益者。展望未來，資料中心投資持續增加以及企業 AI 採用加速，預期將成為關鍵成長推動力，全球半導體營收預估於 2026 年達到 9,750 億美元。¹

重要的成長動能來自大型雲端服務供應商持續擴大資本支出，預估 2026 年將接近 7,500 億美元²，用於大規模擴展 AI 能力。這將進一步強化邏輯與記憶體晶片需求，其中 AI 系統使用的先進記憶體仍預期是最供應吃緊的領域。因此，強勁且持續的需求可能支撐價格維持高檔，並提升半導體供應鏈至 2027 年的獲利能見度。

除了北亞之外，中國也預期將愈來愈受惠於 AI 成長週期，主要受到政策支持、本土科技企業投資增加，以及龐大用戶基礎促進快速採用。AI 相關支出正帶動雲端、資料中心與基礎建設需求。值得注意的是，中國 AI 生態系具有成本低、效率高的特點，使其在成本效益上相較全球競爭者具吸引力。隨著應用擴展，成長動能將從硬體延伸至工業自動化與消費平台，使中國在亞洲 AI 發展中扮演更重要且多元的角色。

東協市場亦逐步受惠於 AI 硬體週期。例如，新加坡憑藉先進製造與研發優勢，預期可在價值鏈高端取得收益，並在 AI 需求帶動下維持電子產品出口韌性；馬來西亞則在半導體封裝測試領域扮演關鍵角色，持續吸引投資在擴展與 AI 相關的高階封裝能力。

能源風險需密切關注

未來，中東地緣政治發展仍將是影響總體經濟的重要風險，特別是透過能源市場的影響。潛在供應中斷風險（尤其是荷姆茲海峽）已推升能源價格，預期在不確定性持續下將維持高點。由於多數亞洲經濟體為能源淨進口國，能源價格上升將帶來成本增加、貿易逆差擴大以及匯率波動，尤其是菲律賓與泰國等較小型東協經濟體。相較之下，中國與印度因能源來源較多元且政策支持較強，狀況相對穩定。整體而言，亞洲可能面臨更複雜的政策環境，因能源帶動的通膨壓力可能限制央行降息空間，甚至在部分情況下延後或逆轉寬鬆政策。

消費展望受收入與財富效應支撐

在 2025 年初與今年上半年的股市上漲後，財富效應逐漸增強，預期將支撐亞洲消費者信心。在 GDP 成長優於預期（如台灣與韓國第一季數據優於市場預估）的背景下，家庭消費意願提升。AI 相關經濟循環正透過勞動市場改善與薪資成長，傳導至實體經濟。我們認為資產價格上升與收入預期改善將形成正向循環，支撐消費並促使經濟復甦從出口導向產業擴展至更廣泛領域。

評價與流動性具支撐力

從市場角度來看，儘管近期上漲，亞洲股市評價仍具吸引力，主要受穩健的盈餘成長支撐，且相較美國市場仍有折價。韓國股市儘管近期上漲，評價仍具吸引力，因科技與 AI 相關產業的強勁獲利成長持續支撐基本面。印度市場價近期亦趨於合理，企業盈餘表現良好。

流動性方面，區域仍維持正向。台灣與韓國持續吸引外資流入，並有強勁當地資金參與，受惠於 AI 投資需求與企業基本面改善；印度則依賴穩定的內資流動性，有助於吸收外資流出壓力。這種內外資共同支撐的結構，有助於維持市場深度與流動性。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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