2026年中投資展望－中國股票

展望下半年，在中東衝突持續發展的背景下，中國宏觀環境仍相對穩定。最新數據顯示經濟成長動能穩健，在強勁出口、穩固的工業活動與針對性政策寬鬆的支持下，2026 年第一季 GDP 年增率約 5%¹。出口成長優於預期，而內需消費亦提供穩定支撐。同時，我們認為先進製造將逐漸成為新的經濟成長引擎。這些因素有助於經濟更能抵禦外部衝擊，並維持漸進式成長。未來若房地產市場回穩及消費進一步改善，經濟展望仍有上行空間，我們將持續密切觀察相關發展。

十五五規劃：奠定高品質與創新導向成長基石

「第 15 個五年規劃」（2026–2030 年）為中國轉向高品質成長提供戰略框架，目的在穩定並強化宏觀經濟。該規劃更強調成長的品質與結構，而非單純追求速度，2026 年 GDP 成長目標約為 4.5%–5%。²

重點之一是提升投資效率並分散外部需求來源，同時在全球不確定性升高的背景下優先推動科技發展。此外，我們認為透過更積極的財政政策及目標性貨幣寬鬆，加強宏觀政策協調，將有助於穩定流動性並支持景氣復甦，特別是在基礎建設、先進製造與服務業等領域。

在此背景下，中國的成長模式正逐步轉向高品質、創新驅動。政策聚焦科技、先進製造、數位化與綠色轉型，創造新的長期成長動能。隨著這些政策逐步落地，供應鏈中的投資機會也更加明確。

AI 發展：結構性成長催化劑

中國在人工智慧（AI）及大型語言模型（LLM）領域的進展，正逐漸成為股市的重要結構性主題。隨著技術快速進步，中國與全球領導者的差距正在縮小，本土模型在複雜推理與程式編寫任務上表現強勁，並在速度、部署效率及代理型應用方面具優勢。更重要的是，這些進展是在顯著較低的開發與部署成本下實現，使得中國 AI 模型在成本效益上往往優於西方同業。能力提升與成本優勢的結合，使中國逐漸從追隨者轉變為全球 AI 版圖中的重要參與者。

未來，技術進步將持續受到整體生態系統的大規模協同投資支持。中國持續擴大 AI 研發支出，在政府支持、科技龍頭企業資本支出增加，以及龐大內需市場帶來快速應用的優勢下，預期將為整個 AI 價值鏈帶來長期成長機會，包括上游基礎建設與硬體、中游平台與軟體，以及下游多元產業應用。從投資角度來看，隨著全球對中國 AI 生態系的認知提升，可能帶來更高的指數權重與投資者關注度，進一步推動資金流入，擴大投資機會。

中國股市投資機會持續擴大

中國股市結構的演變，正有助於提升長期投資機會。過去，許多創新型企業（尤其是軟體、半導體與先進製造）主要在 A 股上市，而香港市場則集中於網路平台、消費與電動車企業。

這一情況正在改變。隨著高品質創新企業 IPO 與 A/H 雙重上市增加（如先進半導體、機器人與工業科技公司），香港市場的產業多樣性正在提升。長期而言，這將有助於投資人更全面地參與中國新世代科技企業成長，並更完整反映結構性成長趨勢。

需關注的風險

展望未來，外部風險仍為主要不確定來源。川普與習近平會談預期可在短期內提供穩定性，但雙邊關係後續發展仍需觀察。市場波動仍可能出現，凸顯中期投資應聚焦結構性成長與政策支持產業的重要性。在此情境下，中國向創新驅動成長轉型，加上政策支持與投資機會擴增，為中期股市表現提供正面基礎。

流動性與獲利復甦支撐市場前景

從市場面來看，流動性預期將持續寬鬆。2026 年初，日成交額創下超過人民幣 3.6 兆元的歷史新高³。同時，南向資金（港股通）表現強勁，2026 年前 4 個月流入達 330 億美元⁴。未來，持續資金流入與市場參與度提升，將進一步增強市場深度與交易活絡程度。

另一方面，中國股市整體評價仍具吸引力，相較美股有明顯折價，且企業獲利基本面持續改善。市場預期 2026 年 MSCI 中國指數獲利將呈現雙位數（約中段）成長⁵，反映獲利能力回升與能見度提升。

整體而言，我們認為中國股市前景維持正向，主要受惠於獲利動能改善、政策支持及充裕流動性，再加上創新與科技領域的新興投資機會，為投資人提供穩固基礎，適合採取紀律化與精選策略進行布局。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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