ETFs und ETCs für Rohstoffe

Rohstoffe lassen sich in die Bereiche Energie (z. B. Erdöl, Erdgas), Metalle (z. B. Gold, Aluminium, Kupfer) und Agrargüter (z. B. Mais, Baumwolle, Lebendvieh) unterteilen.

Die meisten Rohstoffindizes bilden die Wertentwicklung von Rohstoff-Futures ab. Futures sind Terminkontrakte über den Kauf (oder Verkauf) einer festen Menge eines Rohstoffs zu einem vorher festgelegten Kurs an einem vorher festgelegten Datum.

Direkte (physische) Investitionen in viele Rohstoffe sind aus zahlreichen Gründen schwierig, zum Beispiel aufgrund der Kosten für die Verwahrung und Lieferung. Derartige Schwierigkeiten entfallen, wenn Sie die physischen Rohstoffe nicht selbst halten müssen, sondern über Futures an der Preisentwicklung des jeweiligen Marktes partizipieren.

Gemessen am Inflations-Beta² im Zeitraum 1998 bis 2022 boten Rohstoffe in der Vergangenheit die effizienteste Inflationsabsicherung unter allen großen Anlageklassen – selbst im Vergleich zu geläufigen Inflationsschutz-Instrumenten wie inflationsgebundenen US-Staatsanleihen (Treasury Inflation-Protected Securities, TIPS),³ Real Estate Investments Trusts (REITs)⁴ und Gold.⁵ Der Grund dafür ist, dass Rohstoffe wichtige Inputfaktoren für Sektoren wie Wohnbau, Verkehr und Lebensmittel sind, die allesamt Komponenten des Verbraucherpreisindex sind. Darüber hinaus sind Inflationsschocks in der Regel das Ergebnis einer unerwartet starken Nachfrage und/oder einer unsicheren Angebotssituation, die zu einem Anstieg der Güterpreise führen können.

Als wirklich globale Anlageklasse sind Rohstoffe von vielen Faktoren abhängig. Zu den wichtigsten Performancetreibern gehören:

• Weltwirtschaftliche Lage: Die Verfassung der Weltwirtschaft kann direkte Auswirkungen auf Angebot und Nachfrage nach Rohstoffen haben und damit die Preise beeinflussen. Insbesondere die Entwicklungen in China und den USA haben oft einen übergroßen Einfluss, da diese Länder gemessen am Bruttoinlandsprodukt (BIP), das den Gesamtwert der Fertigwaren und Dienstleistungen eines Landes misst, die beiden größten Volkswirtschaften der Welt sind.
• Energiewende und Klimaschwankungen: Entgegen der landläufigen Meinung wirken sich die Energiewende und der Trend zur Dekarbonisierung positiv auf die Rohstoffpreise aus. Metalle wie Kupfer, Aluminium, Zink und Nickel spielen eine wichtige Rolle bei der Umstellung auf erneuerbare Energien. Im Zuge der Bemühungen um eine Verringerung der CO2-Emissionen wird ihre Produktion jedoch erheblich eingeschränkt. In den nächsten Jahren oder sogar Jahrzehnten könnte diese Kombination aus wachsender Nachfrage und knapperem Angebot zu weltweiten Defiziten im Metallsektor führen. Umwelt-, Sozial- und Governance-Aspekte (ESG) spielen in immer mehr Anlagelösungen eine wichtige Rolle. Dadurch ist es zu erheblichen Unterinvestitionen in fossile Brennstoffe wie Öl und Gas gekommen, sodass das weltweite Angebot nicht mit dem anhaltenden Anstieg der Nachfrage Schritt gehalten hat. Unterdessen könnten häufigere Extremwetterereignisse die Versorgung mit Agrargütern gefährden. Gleichzeitig könnte die Nachfrage nach Agrarrohstoffen steigen, die als „Energiepflanzen“ für die Produktion von Ethanol und Biodiesel verwendet werden.
• Geopolitik: Zunehmende geopolitische Spannungen, insbesondere zwischen wichtigen Akteuren auf diesem Markt, können zu erhöhter Unsicherheit und höheren Preisschwankungen führen, wie wir nach dem russischen Einmarsch in die Ukraine erlebt haben. Die Spannungen zwischen den USA und China haben ebenfalls zugenommen. Das könnte zu einer Neuordnung der globalen Handelsrouten führen.

Treibhausgase (THG) sind Stoffe, die natürlich in der Atmosphäre vorkommen, Wärme absorbieren und wieder abgeben und so zur Erderwärmung beitragen. Beispiele sind Kohlendioxid und Methan. Kohlenstoff ist ein chemisches Element, das in vielen, aber nicht allen Treibhausgasen enthalten ist. THG-Daten sind eine wichtige Kennzahl für die Berechnung des „CO2-Fußabdrucks“ eines Rohstoffportfolios.

Hierbei handelt es sich um physisch unterlegte börsengehandelte Wertpapiere (Exchange Traded Certificates, ETCs), die an der Börse gekauft und verkauft werden können. Die Zertifikate sind eine Art Schuldinstrument und werden durch einen Sicherheitenpool (d. h. das zugrunde liegende Edelmetall) besichert, der vom Treuhänder treuhänderisch für sich selbst, die Zertifikat-Inhaber und andere Parteien gehalten wird.