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印度股票—基本因素、趨勢及其他(一)

印度股票—基本因素、趨勢及其他(第一部分)

印度股市表現成為新興亞洲國家的佼佼者。年初至今,NIFTY 50指數及BSE SENSEX指數回報率分別為4.35%及3.96%,更令人備受鼓舞的是,過去五年,兩者分別上漲79.94%及81.63%,漲幅達MSCI世界(所有國家)指數的兩倍。1上市公司數量亦創歷史新高,年內印度IPO達184宗。1

考慮到印度在基本因素及新興趨勢發展潛力方面的優勢,我們對該地區及其前景持樂觀態度。

為何是印度?

增長勢頭強勁

  • 印度為世界第五大經濟體,2022年國內生產總值達3.38萬億美元。2印度亦是亞洲增長最快的國家,未來五年GDP年化增長率預期可達致6.5%。3
  • 鑑於印度第二季度消費超出預期,國際基金貨幣組織近期將印度2024年的增長預測由6.1%上調至6.3%。2023年及2025年的預測則維持在6.3%不變。4
亞洲各國實質GDP預測
亞洲各國實質GDP預測

資料來源:國際貨幣基金組織,2023年10月

年輕人口結構利好

  • 據聯合國估計,印度於2023年已超越中國成為世界第一人口大國。
  • 印度人口年齡中位數為27.6歲,共有2.54億年輕人(年齡介乎15至24歲),是最年輕的國家之一,且擁有全世界最多的年輕人口。3
  • 隨著年輕人口步入勞動年齡,生活方式開支預期將有所增長,這意味著非必需消費品行業蘊藏著巨大增長潛力。 

收入及可支配消費支出日益增加

  • 印度的勞動年齡人口佔比達67%。5有關人口數量仍在上升,且已超越中國、巴西、甚至全球平均峰值。5
  • 另一方面,總撫養比預期將從2011年的65.2降至2031年的53.8,反映家庭平均收入有所增長。5

當前估值是否合理?

  • 投資者最大的疑問之一就是有關印度股票的估值。
  • 印度企業的盈利增長已持續達致雙位數中位,並積極提升股本回報率。
  • 現時,印度企業資產負債表內的槓桿水平持續下降。企業一直逐步並穩定地構建企業能力,並透過審慎的資本配置累積更多的儲備。
  • 實際上,NIFTY 50指數當前市盈率為20.6倍,低於五年平均21.4倍6,屬合理水平。
  • 印度市場早前曾錄得上漲並經歷重估,因此我們對於印度股票的估值持審慎態度。
  • 我們更傾向於估值合理且受惠於結構性趨勢的股票,我們將於本系列下一部分對此進行詳細介紹。
NIFTY 50指數市盈率
NIFTY 50指數市盈率

資料來源:彭博,2023年10月31日

參考資料:

  • 1

    彭博,2023年11月2日

  • 2

    世界銀行,2023年7月1日

  • 3

    滙豐銀行全球研究部,2023年9月

  • 4

    國際貨幣基金組織,2023年10月

  • 5

    麥格理研究,2023年8月

  • 6

    彭博,2023年10月31日