中國股市前景漸趨明朗,三大行業值得關注

中國市場回歸正軌
回顧過去兩年,投資者對中國股市主要有四個憂慮,但近日發展反映相關風險在步入2023年後已大幅減弱。
1.防疫政策轉變
- 中國提前解封,我們看到企業活動及旅遊業已隨之逐步恢復正常。
- 春節假期過後,國內及國際航班仍持續復甦。2月份,出入境航班按月增長50%。1
2.釋放對互聯網行業的利好訊號
- 與監管有關的不利因素顯著減少,尤其是互聯網及線上遊戲行業。中國互聯網行業已有很長一段時間都沒有出現負面消息。
- 中國監管部門於2月份批准87個新電子遊戲牌照,創2022年以來國內每月批准數量新高。2
3.房地產行業持續復甦
- 限制放寬且政策立場發生轉變,儘管仍需一段時間才能看到強勁的需求反彈。
- 2月份第二週,60座城市的銷售額按年增長26%,令人備受鼓舞。3
4.ADR退市風險減弱
- 美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)已在香港基本完成對美國上市中資企業審計文件的首輪檢查,並未發現重大問題,這表明ADR退市風險有所緩解。4
- 問題尋到解決機制,取得實質性改善。
中國股市的潛在機會
隨著宏觀環境日益溫和,我們看好以下可乘中國經濟上行之勢的行業。
1.人工智能(AI)相關行業 – 科技新紀元
- AI技術已於中國得到廣泛採納,滲透至多個領域,包括電子商貿、零售及健康護理。
- 我們對潛在投資機會感到樂觀,因市場對新科技持十分開放的態度。
- 例如,有鑑於海外市場的成功經驗,多個中國科技巨頭已宣布開發類似ChatGPT的技術。5
- 我們亦看到,醫藥公司正與AI公司合作進行新藥研發。6
- AI將對經濟產生巨大的影響,預期到2026年,中國對AI行業的投資額將達到270億美元,約佔全球總投資額的9%。7
2.生活及消費行業 – 受惠於經濟重啟
- 中國重新開放帶動消費者需求激增,進而成為經濟復甦的主要驅動力。
- 我們相信,餐廳、食品及飲料行業以及外賣配送將是解封後的主要受惠者。
- 例如,餐廳平均支出在解封後按年增長達10.8%,堂食則按年激增15.4%。8
- 我們相信,在全面解封及出行率增加的情況下,這一增長勢頭將會持續。
3.互聯網行業 – 監管放寬後迎來溫和復甦

資料來源:高盛環球投資研究,2023年2月。
資料來源:
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1
滙豐,數據截至2023年1月5日。
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2
SCMP,“China doles out 87 new video game licences in February, with Tencent and NetEase among the recipients”,2023年2月11日。
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3
摩根大通,數據截至2023年2月14日。
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4
SCMP,“US regulators complete inspection of US-listed Chinese firms’ audit records, reducing delisting risks”,2022年12月15日。
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5
CNBC,“China’s tech giants announce their plans for ChatGPT rivals”,2023年2月13日。
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6
E-Magazine,“AI Poised to Take Chinese Drug Discovery to the Next Level”,2022年10月17日。
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7
IDC ,數據截至2022年10月。
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8
惠譽評級,“High-Frequency Data on China’s Reopening Recovery”,2023年2月2日。
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9
摩根士丹利研究部,數據截至2023年2月7日。