美國7月份CPI數據重點—通脹放緩勢頭持續


資料來源:美國勞工統計局(BLS)。截至2023年8月10日。
深入探討CPI數據
7月份數據顯示,核心商品價格按月下降0.3%,核心服務價格則按月升0.4%,這完全是受住房推動。1
值得注意,住房是一項滯後指標,而最新租金通脹已顯著放緩。
這意味著,未來數個季度,住房通脹或持續回落至正常水平(甚至可能會低於疫情前水平)。
此外,倘若剔除7月份住房通脹,月內核心通脹按年升幅接近2.5%1,與2.0%的PCE(即個人消費開支)相符。
PCE衡量住房類別的方式與CPI不同,是聯儲局偏好的通脹指標。總言之,聯儲局有望在無需進一步加息的情況下達致2%的通脹。
正如我們一直所說,反通脹進展十分順利。部分數據可能不完美,但通脹放緩的趨勢正持續鞏固。月內核心通脹僅上升0.2%令我倍受鼓舞。
展望
我認為,這加大了聯儲局於9月份暫停加息的可能性。不過,轉鴿不太可能。我預期,聯儲局會維持鷹派立場,從而控制金融環境,以免市場超前行動。

資料來源:聯儲局、CME Group、Macrobond及景順。截至2023年8月10日的數據。
展望未來,我們將繼續密切留意消費者通脹預期,因為這是聯儲局的一個重要考量因素。
2022年6月,CPI數據及密歇根大學通脹預期調查曾促使聯儲局加息75點子,而非先前向市場通報的50點子。由此可見,聯儲局十分看重通脹預期,因相信這具有預測性。
密歇根大學調查預計將於星期五發佈,紐約聯儲調查將於星期一發佈。倘若消費者通脹預期超出預計,聯儲局可能會重新考慮是否於9月份暫停加息。
觀點來自Kristina Hooper
參考資料:
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資料來源:美國勞工統計局(BLS)。截至2023年8月10日。