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美國7月份CPI數據重點—通脹放緩勢頭持續

美國7月份CPI數據重點—通脹放緩勢頭持續

美國反通貨膨脹進程持續,整體及核心CPI按月升幅僅為0.2%。1

核心CPI按年增幅則因房屋價格通脹保持強勁僅從4.8%降至4.7%。1

從7月份的數據來看,我相信聯儲局不會在9月份加息。 

美國消費者物價指數(按月)
美國消費者物價指數(按月)

資料來源:美國勞工統計局(BLS)。截至2023年8月10日。 

深入探討CPI數據

7月份數據顯示,核心商品價格按月下降0.3%,核心服務價格則按月升0.4%,這完全是受住房推動。1

值得注意,住房是一項滯後指標,而最新租金通脹已顯著放緩。

這意味著,未來數個季度,住房通脹或持續回落至正常水平(甚至可能會低於疫情前水平)。

此外,倘若剔除7月份住房通脹,月內核心通脹按年升幅接近2.5%1,與2.0%的PCE(即個人消費開支)相符。

PCE衡量住房類別的方式與CPI不同,是聯儲局偏好的通脹指標。總言之,聯儲局有望在無需進一步加息的情況下達致2%的通脹。 

正如我們一直所說,反通脹進展十分順利。部分數據可能不完美,但通脹放緩的趨勢正持續鞏固。月內核心通脹僅上升0.2%令我倍受鼓舞。

展望

我認為,這加大了聯儲局於9月份暫停加息的可能性。不過,轉鴿不太可能。我預期,聯儲局會維持鷹派立場,從而控制金融環境,以免市場超前行動。

市場對聯儲局加息路線的預期
市場對聯儲局加息路線的預期

資料來源:聯儲局、CME Group、Macrobond及景順。截至2023年8月10日的數據。

展望未來,我們將繼續密切留意消費者通脹預期,因為這是聯儲局的一個重要考量因素。

2022年6月,CPI數據及密歇根大學通脹預期調查曾促使聯儲局加息75點子,而非先前向市場通報的50點子。由此可見,聯儲局十分看重通脹預期,因相信這具有預測性。

密歇根大學調查預計將於星期五發佈,紐約聯儲調查將於星期一發佈。倘若消費者通脹預期超出預計,聯儲局可能會重新考慮是否於9月份暫停加息。

觀點來自Kristina Hooper 

參考資料:

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    資料來源:美國勞工統計局(BLS)。截至2023年8月10日。 

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