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再全球化(4):中國企業將受惠於構建全球第二供應鏈

再全球化(4):中國企業將受惠於構建全球第二供應鏈

談及中國再全球化,投資者可關注的一個主要趨勢就是中國正在積極參與構建第二條全球供應鏈。

這可幫助中國企業在國際舞台上保持競爭力。

雙贏格局

•中國企業正在全球多地建立製造業中心,而且過去幾年步伐明顯加快。這對中國或世界其他地區而言,都是雙贏的局面。

•此方法可透過分散生產基地來緩解貿易限制、減低成本並保持利潤率。

•受惠於成熟的生產及物流配套設施、充裕的勞動力、工程師及強大的創業文化,中國企業的整體效率保持領先。

•配合龐大的國內市場,中國企業擁有比較優勢,因此能夠實現巨大的規模效益,進而大幅降低生產成本。

•考慮到低成本,這將為世界其他地區創造實質的雙贏局面,特別是在大多數經濟體都遭受高通脹的情況下。

中國於構建全球第二供應鏈上的競爭優勢

•中國製造業活動及產品涵蓋聯合國産業分類中所列的全部41個大類、207個中類及666個小類,是全球唯一一個擁有如此完整的供應鏈及製造能力的國家1

•中國在關鍵產品供應方面的主導地位無疑使其有利於在其他地區建立製造中心。舉例而言,全球86%的電池、 85-97%的太陽能產品及70%以上的空調均產自中國2

•另一方面,中國主要的競爭優勢亦包括充裕的工程師及相對其他已發展國家更低的生產成本。此外,中國企業不斷加大研發投入。

圖:中國的研發開支及佔GDP比重
圖:中國的研發開支及佔GDP比重

資料來源:中國國家統計局。截至2022年的數據。 

例子—中國汽車產業

•作為供應鏈擴張及多元化戰略的一部分,中國汽車企業已於世界各地建廠。

•中國一間領先的電動汽車公司已發展出垂直化供應鏈,可於內部完成70%的汽車零件製造3。這可幫助公司於競爭激烈的電動汽車市場保持成本領先及競爭優勢。

•成本領先的關鍵領域是電池和電動動力系統,這是內部製造深度的結果,可實現整合解決方案。

•中國電動汽車產業正經歷整合階段,整合的贏家(我們相信將是參與構建全球第二供應鏈的企業)極可能採取全球擴張戰略,由此獲得全球市場份額。

投資啟示

•隨著中國再全球化的持續,重要的是識別關鍵投資主題,從而發掘新興機會。

•我們相信,能夠參與構建第二條全球供應鏈的中國企業,將於成本、技術先進性方面取得關鍵競爭優勢,而且最重要的是,面對地緣政治的任何變動將更具韌性。這將有助於推動公司業務的持續增長,因此對投資者而言是極具吸引力的投資機會。 

參考資料:

  • 1

    美國銀行全球研究部,截至2023年9月21日

  • 2

    高盛,截至2023年8月30日

  • 3

    美國銀行全球研究部,截至2023年9月21日

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