投資觀點

2023投資展望-亞洲股票

2023投資展望 - 亞洲股票

亞洲經濟增長正在重回正軌

亞洲的成長機會

我們認為,亞洲經濟成長將於 2023 年重回正軌。亞洲地區擁有部分全球成長最快的經濟體。展望未來,2023 年亞洲(日本除外)的 GDP平均成長率預計將保持高於已發展經濟體。1

隨著除中國以外的亞洲市場解除新冠疫情管控措施,重新開放,經濟數據近幾個月內有所回升。我們認為,在亞洲各國需求強勁復甦的推動下,這一趨勢有望延續。

印度是亞洲成長最快的經濟體之一,2022 至 2023 年的平均成長率有望達到 7%,對亞洲和全球經濟成長的貢獻佔有重要席位。我們認為,印度巨大的經濟成長潛力可能會給全球帶來多元化投資機會。

全球第二大經濟體中國有望於 2023 年逐步重新開放。在追求高品質成長和實現小康社會的過程中,中國未來幾年的 GDP 增速有望穩定在中位數左右。儘管中國經濟成長可能低於早些年近 10% 的增速,但目前的穩定成長仍有望為自下而上的選股提供有利環境。

北亞地區 2023 年有望大放異彩 

在北亞地區,臺灣和韓國市場受全球需求疲軟的影響較大。這兩個經濟體的股票估值已降至正常水準。明晟韓國和明晟臺灣的交易價格低於其歷史平均水準 1 個標準差。2臺灣以及韓國的科技股,估值水準遠低於美國科技股。3

圖 1 – 韓國科技股估值頗具吸引力
圖 1 – 韓國科技股估值頗具吸引力

來源:高盛全球投資研究,2022 年 10 月。過去績效不代表未來績效之表現。
指數資料不可作為投資依據。

臺灣和韓國經濟在技術領域均頗具競爭力。韓國專門生產動態隨機存取記憶體(dynamic random-access memory,簡稱 DRAM)晶片,而臺灣在製造各類半導體晶片方面具備強大
實力。

我們認為,科技行業的週期性放緩只是短期現象,隨著這些經濟體重新開放國內市場,整個行業均可從中受益。我們將密切關注相關發展動態,並有望在 2023 年看到技術行業的重新評級。

此外,我們認為,如果中國重新開放,不僅對國內市場有利,而且可以為亞洲的整體成長提供額外動力。如果中國國內的潛在需求實現反彈,預計將會引發亞洲鄰國在貿易、出口和成長方面的強勁復甦。

南亞和東南亞國家已重新開放,經濟成長正進一步恢復

南亞和東南亞國家已於 2022 年中期重新開放。印度近期的高頻數據顯示經濟正在積極復甦,如製造業採購經理人指數和信用數據等。我們認為,印度的支持性政策疊加龐大的內需基礎可成為亞洲經濟成長的另一驅動力。

此外,我們還對東協國家的發展前景保持積極態度,這些國家旅遊業發達,對亞洲經濟復甦做出了巨大貢獻。由於旅遊業和相關產業貢獻了東協國家約 12% 的 GDP4,這種外溢效應有望引發國際活動和國內需求的強勁復甦,從而進一步提振其國內經濟發展。

亞洲地區(日本除外)應面臨較低的外匯風險

今年下半年,由於美元走強,亞洲各國(日本除外)貨幣兌美元匯率紛紛呈現螺旋式下跌。這種現象並非亞洲地區(日本除外)特有,全球其他地區也是如此。例如,今年迄今為止,日元已貶值超過 20%。5儘管如此,鑒於亞洲地區(日本除外)外債水準的下降、嚴格的銀行槓桿比率要求以及穩健的市場貨幣政策,財務狀況表現更佳。此外,由於中國力求確保人民幣的相對穩定,中國人民銀行有望繼續實施寬鬆的貨幣政策,以穩定人民幣。

亞洲(日本除外)股票估值頗具吸引力

截至 9 月底,明晟亞洲(日本除外)指數 12 個月的遠期本益比為 11.3 倍6,接近近五年來的最低水準。亞洲(日本除外)股市相對於美國股市的估值折讓幅度高漲(約 27%)7。與美國股票相比,亞洲股票的低本益比可在面臨全球總體經濟不利條件時為自身提供更好的估值折讓。亞洲地區(日本除外)獨特的經濟形勢以及頗具吸引力的股票估值可為全球投資者提供良好的多元化投資機會。

資料來源:

  • 1

    高盛預測,2022 年 9 月

  • 2

    備註:估值採用明晟韓國和明晟臺灣的 20 年區間。Factset 和明晟,2022 年 9 月

  • 3

    高盛全球投資研究,2022 年 9 月

  • 4

    日經亞洲,2022 年 6 月

  • 5

    彭博資訊,2022 年 9 月

  • 6

    Factset 和明晟,2022 年 9 月

  • 7

    高盛全球投資研究,2022 年 9 月

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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