2026年年中投資展望：世界動盪紛擾？韌性依然存在

在2026年年度展望中，我們提出全球經濟增長靠穩將有利於非美國股票並令美元承壓，近期事件只是延緩了相關趨勢的發展，而並未扭轉其進程。經歷巨大動盪過後，我們相信韌性依然存在，並締造有利的投資環境。我們的年中展望圍繞兩大關鍵主題：

• 世界動盪紛擾。上半年，全球經濟面對多項擾動因素，包括人工智能崛起、地緣政治裂痕、霍爾木茲海峽關閉，以及能源與大宗商品供應中斷。
  
• 韌性依然存在。我們的分析顯示，自2008年全球金融危機以來，私營部門的槓桿水平已經有所下降。同時，我們認為，美國和英國早前的減息，以及歐洲和日本較寬鬆的財政政策，均有助於透過更強勁的投資與支出，實現適度的槓桿回升。

觀看以下年中投資展望短片，了解決定市場走向的關鍵主題概述 — 從全球韌性到人工智能驅動的增長再到美元及新興市場 — 以及我們所見的投資機會。

值得注意的投資主題

全球經濟不斷演變，投資格局亦隨之不斷變化。我們相信，2026年下半年對投資者而言最重要的主題是聚集市場韌性、美元、新興市場、人工智能及另類收益與多元化。

市場韌性

經歷了2026年3月的動盪後，大部分主要資產今年至今仍錄得正回報。¹我們認為這提醒了投資者，在面對負面消息持續出現的市場環境時，保持投資的重要性。從2月份開始，回報模式發生轉變。美股表現勝過我們在2026年年度投資展望中的預期。

投資機會：我們認為，今年餘下時間的市場表現很大程度上取決於中東局勢的發展。在我們看來，一旦霍爾木茲海峽恢復通航，市場很可能會出現強勁的週期性反彈，新興市場及歐洲市場將是主導。我們相信，美國股票及債券市場可能同樣表現良好，但落後於原材料及工業等週期性板塊。

美元可能繼續走弱

我們2026年年度投資展望的一個核心觀點是，今年美元將會走軟。我們仍堅持這一觀點。據我們的分析，美元在多項衡量指標下仍是估值偏高幅度較大的貨幣之一，而在近期面對能源衝擊，美元卻並未顯著走強，這點值得留意。

投資機會：如果我們對美元今年走軟的預測準確，美國以外市場（尤其是新興市場）股票料將有良好表現。

新興市場前景看好

美元走弱及增長動力改善支持我們對新興市場的偏好。根據我們的分析，部分新興市場如台灣和韓國正受惠於人工智能硬件短缺。新興市場資產應能受惠於全球經濟重新加速，其中部分市場受惠於大宗商品價格上漲，另一些則受惠於對人工智能主題的佈局——並且在我們看來許多資產的估值仍具吸引力。

投資機會：無論是從股票、債券還是貨幣來看，我們都繼續看好新興市場資產。

人工智能仍是主要市場動力

人工智能的發展仍是全球各大市場及許多經濟體的主導投資主題。我們認為這一趨勢短期內不會改變。然而，其影響以及最佳佈局方式似乎正逐步轉變：現時，我們傾向於持有半導體及硬件公司，而且對軟件公司保持審慎。

投資機會：我們看到人工智能主題投資機會持續湧現，預期這將有助於推動新興市場回報，同時助力相關行業（例如半導體、數據中心基礎設施、能源及大宗商品）的盈利持續增長。

尋求另類收益及多元化來源

儘管我們認為未來通脹上升幅度有限而且將是短暫的，但我們堅信短期之內大部分已發展市場的通脹不會回落至目標水平以下。我們相信，在一個通脹較高的世界中，資產如房地產和私募信貸可能同時提供收益和分散風險的優勢。

投資機會：我們相信，房地產及私募信貸（如直接貸款、銀行貸款及AAA級貸款抵押債券(CLO)）是不錯的選擇。

投資風險

投資的價值及任何收益均會波動（部分原因可能是匯率波動所致），投資者可能無法收回全部投資金額。

所表達的意見屬於作者個人觀點，基於當前市場狀況，且可能隨時更改而無需另行通知。這些意見可能與其他景順投資專業人士的觀點有所不同。此等評論不應被視為投資建議，而僅作為更廣泛主題的說明。前瞻性陳述並非未來結果的保證，涉及風險、不確定性及假設；實際結果可能與預期有重大差異，無法保證。