Fixed income

Invesco Global ESG Senior Loan Strategie

Globale Senior Secured Loans sind eine Alternative zu traditionellen fest- und hochverzinslichen Obligationen. Sie bieten das Potenzial für beständige, inflationsgeschützte Erträge unabhängig vom Marktzyklus.

Auf einen Blick

Investoren erwarten von Senior Secured Loan Managern, dass sie sich aktiv mit den Emittenten zu wesentlichen ESG-Sachverhalten in ihren Portfolios austauschen und auf kontinuierliche Fortschritte in den Bereichen Umwelt, Soziales und Governance (ESG) hinwirken.

Allerdings wird nur ein geringer Anteil des investierbaren Universums von externen ESG-Ratinganbietern bewertet. Dank unserer globalen Reichweite und langjährigen Erfahrung mit dieser Anlageklasse konnten wir unseren eigenen prämierten ESG-Ratingprozess entwickeln. Die daraus resultierende Einstufung der Emittenten ermöglicht unseren Kreditanalysten, fundiertere Anlageentscheidungen zu treffen. Die Strategie entspricht Artikel 8 der europäischen Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzsektor (SFDR, Sustainable Finance Disclosure Regulation).

Ziel

Die Strategie zielt darauf ab, hohe laufende Erträge zu erwirtschaften und zugleich den Kapitalerhalt zu sichern. Dazu investiert die Strategie vorwiegend in erstrangig besicherte Unternehmensschuldtitel mit variablen Zinssätzen, die sich oberhalb des Libors bewegen und im Durchschnitt etwa alle 60 Tage neu festgesetzt werden. Die Strategie berücksichtigt im Rahmen ihres Investmentprozesses Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien.

Eigenschaften

Relativ hohe Verzinsung, Erstrangigkeit und Besicherung

Als Schuldinstrumente von Unternehmen mit einer Bonität unterhalb Investment Grade bieten Senior Secured Loans in der Regel eine hohe laufende Verzinsung. Zudem führt ihre vorrangige Stellung in der Kapitalstruktur zu höheren Verwertungsquoten bei einem Zahlungsausfall oder im Insolvenzfall. 

Variable Verzinsung

Senior Secured Loans zahlen einen variablen Coupon mit einem Aufschlag gegenüber einem Basiszins. Dadurch hat die Anlageklasse eine effektive Duration von lediglich 0,25 Jahren. Die Tatsache, dass die Basisverzinsung regelmässig an das aktuell herrschende Zinsniveau angepasst wird, kann helfen, das Durationsrisiko eines Fixed Income Portfolios zu reduzieren.

Hohes Diversifikationspotenzial

Senior Secured Loans weisen eine niedrige Korrelation zu traditionellen Anlageklassen auf. Dadurch können sie als strategische langfristige Beimischung in einem diversifizierten Portfolio attraktive Diversifikationsvorteile liefern. 

Eigener ESG-Ratingprozess

Invesco hat einen eigenen, prämierten ESG-Ratingprozess entwickelt, um Emittenten nach ihrem ESG-Risiko einzustufen. Die daraus resultierenden ESG-Ratings werden bei der Portfoliokonstruktion berücksichtigt. Unsere Kreditanalysten sind Experten darin, die Auswirkungen von ESG-Themen auf das Anlageuniversum zu verstehen und können somit fundiertere Anlageentscheidungen treffen.

Investmentprozess

Unser Investmentprozess für Senior Secured Loans basiert auf einem disziplinierten, fundamental ausgerichteten Ansatz. Unsere Analysten sind nach Branchen spezialisiert und verfügen über ein tiefes Verständnis der Unternehmen, die Senior Loans begeben.

Ausgangspunkt des Investmentprozesses ist die fundamentale Einzelwertanalyse, die mit zwei internen Ratings abschliesst:

  1. Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls: Einstufung der Emittenten nach dem Ausfallrisiko.
  2. Erwartete Wiedereinbringungsquote: Einstufung der Emittenten nach den zu erwartenden Rückzahlungsraten bei einem Ausfall.

Neben der Titelauswahl basiert der Investmentprozess auf einem aktiven Portfoliomanagement. Er ist darauf ausgerichtet, die Portfoliorendite zu optimieren und das Kreditrisiko zu minimieren, indem über einen vollständigen Kreditzyklus investiert wird.

Parallel zur Fundamentalanalyse durchläuft jeder Emittent einen disziplinierten, mehrstufigen ESG-Screening- und Bewertungsprozess auf Basis von 16 ESG-Faktoren. Das aus diesem Prozess resultierende ESG-Rating wird bei der Portfoliokonstruktion aktiv berücksichtigt. 

Warum Invesco?

Fundierte Expertise und breite Marktabdeckung

  • Weltweit verwaltetes Senior Loans-Vermögen von 32,9 Milliarden USD*
  • Einer der grössten Manager institutioneller Loans-Mandate und -Investmentfonds
  • 32 erfahrene Investmentexperten ausschliesslich für Senior Secured Loans, 91 Investment Professionals insgesamt
  • Investment-Komitee mit durchschnittlich 29 Jahren Investmenterfahrung
  • Globale Plattform mit Expertise für die Senior-Secured-Loans-Märkte in den USA und Europa

Marktpräsenz und Grösse

  • Invesco ist in allen Bereichen der Loan-Märkte stark vertreten: institutionelle Mandate, Investmentfonds, Exchange Traded Funds (ETFs) und Collateralized Loan Obligations (CLO)
  • Invesco ist seit 30 Jahren im Management von Bank Loans tätig
  • Durch unsere Grösse und Marktstellung erhalten wir bevorzugte Zuteilungen für Neuemissionen
  • Invesco ermöglicht als Top-Handelspartner eine im Marktvergleich bessere Ausführung

Bewährter Kreditprozess und eigene Investment-Tools

  • Diszipliniertes, fundamental ausgerichtetes Research, um Risiken zu messen und Anlagechancen auf Basis relativer Bewertungsunterschiede im Loan-Universum zu identifizieren
  • Die massgeschneiderten, von Invesco entwickelten Tools – wie Rock Bottom Spread (RBS) – unterstützen das quantitative Research und vorausschauende Kreditanalysen

ESG-Analyse ESG-Rating-Prozess

  • Wir haben einen eigenen, prämierten ESG-Ratingprozess zur Einstufung der einzelnen Unternehmen nach ihrer ESG-Performance entwickelt
  • Unsere Kreditanalysten sind Experten darin, die Auswirkungen von ESG-Themen auf das Anlageuniversum zu verstehen

Private-Side-Investor

  • Zugang zur Unternehmensführung sowie internen Finanzinformationen und -prognosen als Grundlage für bessere Anlageentscheidungen über den gesamten Kreditzyklus hinweg
  • Oft erhalten wir frühzeitig Einblick in neue Loans-Transaktionen durch Arrangeure, die Einschätzungen zu Preisen und Konditionen benötigen
  • Einzelgespräche mit Managementteams möglich

Investmentteam

Durch das Management von Loans-Portfolios seit 1989 verfügt unser Senior Secured-Managementteam über eine ausgeprägte Marktkenntnis und ein tiefes Verständnis der Anlageklasse. Es nutzt einen einheitlichen Ansatz, den es über verschiedene Vehikel und Strategien über mehrere Marktzyklen hinweg umsetzt.

Das Team besteht aus 91 erfahrenen, auf Senior Secured Loans spezialisierten Professionals, darunter 32 Investmentexperten mit durchschnittlich 18 Jahren Erfahrung.

Das Investmentteam wird von einem fünfköpfigen Investment-Komitee geleitet, das im Durchschnitt über mehr als 29 Jahre Branchenerfahrung verfügt. Die Mitglieder sind durchschnittlich seit 19 Jahren bei Invesco.

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Wesentliche Risiken

  • Der Wert von Anteilen und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen (dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein), und es ist möglich, dass Anleger bei der Rückgabe ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten.

    Die Strategie hängt in besonderem Masse von den analytischen Fähigkeiten ihrer Investmentmanager zu Senior Loans ab. Viele Senior Loans zeichnen sich durch Illiquidität aus. Dadurch ist es möglich, dass die Strategie diese kurzfristig nicht zu einem fairen Preis veräussern können und/oder dass eine Anteilsrückgabe aufgrund der Illiquidität der Senior Loans verzögert wird. Der Markt für illiquide Wertpapiere ist volatiler als der Markt für liquide Wertpapiere. Ein Konjunkturabschwung oder ein deutlicher Anstieg oder Rückgang der Zinsen kann zu Verwerfungen am Senior Loans Markt führen. Wie die meisten anderen Schuldtitel unterliegen Senior Loans einem Ausfallrisiko.

Wichtige Informationen

  • *Stand der Daten: 31. Dezember 2020, sofern nicht anders angegeben. Die in diesem Material dargestellten Prognosen und Marktaussichten sind subjektive Einschätzungen und Annahmen des Fondsmanagements oder deren Vertreter und basieren auf aktuellen Marktbedingungen. Diese können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern.