インベスコの運用力

FRBやECBにとっての利上げトリガーは何か？

木下 智夫

2月末のイラン戦争勃発後、原油価格が大幅に上昇し、エネルギー供給不足に対する不安が台頭したことで、FRB（米連邦準備理事会）やECB（欧州中央銀行）の年内の金利政策がイラン戦争前の想定よりもタカ派化するとの見方が金融市場で台頭してきました。

戦術的資産配分：2026年4月号

Invesco Solutions and Custom Strategies

世界経済は底堅く推移しているものの、地政学リスクの高まりにより、成長見通しが悪化し始めています。 リスク選好度の低下を受け、当社のマクロ・レジーム認識は減速期に移行しました。これは、経済サイクルが根本的な転換期を迎えたという意味ではなく、不確実性の高まりに対し、当社がよりバランスの取れたディフェンシブなスタンスで臨んでいることを表しています。

イラン戦争：市場センチメントを動かしているものは何か？

ブライアン ・レヴィット

多くの人は、中東紛争が数週間を超えて長引けば、リスク資産にとって大きなマイナスになるだろうと予想していました。しかし、市場はショックを吸収したように見えます。

米イラン停戦合意と今後の金融市場

木下 智夫

投資家が待ちに待った米国・イスラエルとイランとの停戦合意が結ばれ、金融市場の緊張が緩和され始めました。ブレント原油の先物価格の停戦直後の下落幅は、イラン戦争後の上昇幅の6割程度に達しました。

指標は、市場がまだ底を打っていない可能性を示唆

ブライアン ・レヴィット

主要株式市場は調整局面に入りました。しかし、私たちが選好する指標は、市場が底固めをするまでには、まだ課題が残っている可能性を示唆しています。

市場が不確実な局面では冷静さと一貫性を保つことが重要

ブライアン ・レヴィット

現在の中東紛争のような不確実な局面性の高い局面では、投資家が逃したくないような急反発が起こる可能性があります。

イラン戦争終結後のシナリオを考える

木下 智夫

グローバル市場では、過去1カ月間、トランプ大統領による軍事行動が早めに終わるかもしれないとの示唆があるごとに株高・債券高・ドル安に振れる一方、その後の事態が解決に向けて進展しないことが明らかになるにつれて再び株安・債券安・ドル高方向に振れるという展開が続いてきました。

中国：景気の実態と2026年財政計画の評価

木下 智夫

3月中旬に発表された中国経済の1～2月の主要統計は、おおむね予想を上回り、低迷していた中国経済がリバウンドしたことを示唆しています。しかし、内需の改善はまだ小幅であり、中国景気はまだ弱い状況にあると考えてよいでしょう。中国の実質最終需要の前年同期比伸び率を試算したところ、2025年10-12月期はマイナス圏でした。

3月FOMC：市場は「ややタカ派的」と受け止め

木下 智夫

3月17～18日に開催されたFOMC（米連邦公開市場委員会）会合では、市場予想通り、政策金利であるFF金利の誘導目標が3.50～3.75％で据え置かれました。金融市場では、今回のFOMC会合について、事前の想定よりも「ややタカ派的」であるとの見方が広がりました。

原油ショックにもかかわらず、経済・市場シグナルは安定を保っている

ブライアン ・レヴィット

私たちが選好する経済・市場指標はより厳しい状況になりつつありますが、まだ明確な警告サインを発しているわけではありません。