インベスコの運用力

日銀：６月は利上げへ。QT政策の見直しが必要？

木下 智夫

日銀は6月15～16日に開催される次回会合で利上げに踏み切る公算です。　6月会合以降については、私は、年末ごろに次回の利上げ、2027年前半に再度の利上げが実施され、今次局面での利上げがそこで打ち止めになると予想しています。

市場下落のナラティブ（市場ストーリー）は的外れである可能性

ブライアン ・レヴィット

先週の市場の下落をめぐるナラティブ（市場ストーリー）は、市場の見方に牽引されているように見受けられます。今回の調整は、構造的な弱さの兆候のようには見えません。

株式市場の悲観論者が見落としているかもしれないこと

ブライアン ・レヴィット

懐疑的な投資家もいるかもしれませんが、インフレの緩和、金利の低下、そして堅調な企業収益は、市場になお上昇余地が残されている可能性を示唆しているかもしれません。

グローバル市場はイラン戦争終結にどう反応するか？

木下 智夫

イラン戦争終結の織り込みが進むにつれて、金融市場では、イラン戦争による悪影響からまだ価格が戻っていない資産、いわゆる「出遅れ資産」の価格が上昇することが予想されます。出遅れ資産がリバウンドする原動力になるとみられるのが、①景気回復への期待と、②原油価格低下に伴うインフレの落ち着きによって主要中央銀行の金利政策がハト派化するという見通しです。

米国債利回りの上昇：崩壊ではなく再調整

ブライアン ・レヴィット

米国債利回りの上昇は「ビッグ・ワン（市場が警戒すべき大きなリスク）」のように感じられるかもしれませんが、市場には広範なストレスの兆候は見られておらず、市場は崩れているのではなく、再調整しているにすぎないことを示唆しています。

中国：直近統計は景気の再減速を示唆

木下 智夫

今週公表された4月分の内需関連の主要指標は金融市場の事前予想を下回る弱さとなり、中国景気の再減速が明確となりました。特に弱かったのが都市部固定資産投資であり、4月は前年同月比で8.0％減少しましたが、小売売上も同0.2％増と、3月からさらに減速しました。

市場が求めるのは完璧さではなく、方向性

ベンジャミン ・ジョーンズ

市場は、恐ろしい見出しを無視しているように見えても不合理に振る舞っているわけではなく、混乱は依然として、回復力、適応、再生と整合的であり得ます。

直近の債券・為替市場にみる、日本市場のぜい弱性

木下 智夫

イラン戦争勃発後、米国やドイツ、英国の10年国債金利は原油価格とほぼ連動してきたのに対し、日本の10年国債金利は4月初め以降、原油価格が示唆する以上に上昇してきました。日本では財政の維持可能性についての懸念と政府が中央銀行の利上げペースを抑制するとの懸念が強く意識されたと考えられます。

懸念がある中でも市場が上昇してきた3つの理由

ブライアン ・レヴィット

リスクが続いているにもかかわらず、なぜ市場は上昇したのでしょうか。政府支出、好調な企業業績、そして経済の底堅さの兆候が、これらに寄与してきたと考えられます。

4月の株価上昇─市場は底堅さを映し出す

ブライアン ・レヴィット

イラン戦争を巡る不確実性にもかかわらず、S&P500種指数は4月に10.49%上昇しました。これが、長期的な市場リターンにとって何を意味し得るかをご確認ください。