インベスコの運用力

中国：直近統計は景気の再減速を示唆

木下 智夫

今週公表された4月分の内需関連の主要指標は金融市場の事前予想を下回る弱さとなり、中国景気の再減速が明確となりました。特に弱かったのが都市部固定資産投資であり、4月は前年同月比で8.0％減少しましたが、小売売上も同0.2％増と、3月からさらに減速しました。

市場が求めるのは完璧さではなく、方向性

ベンジャミン ・ジョーンズ

市場は、恐ろしい見出しを無視しているように見えても不合理に振る舞っているわけではなく、混乱は依然として、回復力、適応、再生と整合的であり得ます。

直近の債券・為替市場にみる、日本市場のぜい弱性

木下 智夫

イラン戦争勃発後、米国やドイツ、英国の10年国債金利は原油価格とほぼ連動してきたのに対し、日本の10年国債金利は4月初め以降、原油価格が示唆する以上に上昇してきました。日本では財政の維持可能性についての懸念と政府が中央銀行の利上げペースを抑制するとの懸念が強く意識されたと考えられます。

懸念がある中でも市場が上昇してきた3つの理由

ブライアン ・レヴィット

リスクが続いているにもかかわらず、なぜ市場は上昇したのでしょうか。政府支出、好調な企業業績、そして経済の底堅さの兆候が、これらに寄与してきたと考えられます。

4月の株価上昇─市場は底堅さを映し出す

ブライアン ・レヴィット

イラン戦争を巡る不確実性にもかかわらず、S&P500種指数は4月に10.49%上昇しました。これが、長期的な市場リターンにとって何を意味し得るかをご確認ください。

4月日銀会合とFOMC：ともにややタカ派的

木下 智夫

日本銀⾏は、4月27〜28日に開催された⾦融政策決定会合で、市場予想通 り、政策⾦利を0.75％で据え置きました。今回の日銀の展望レポートは、市場が想定しているよりもタカ派的であり、今回の会合で利上げを主張した政策委員が3名もいたことと合わせて考えると、6月に予定されている次回の会合での日銀の利上げの可能性がこれまでよりも⾼まったと考えられます。

ケビン・ウォーシュFRB議長候補の公聴会から得られた3つのポイント

ブライアン ・レヴィット

FRB議長候補のケビン・ウォーシュ氏は議会証言において、FRBの独立性の重要性を強調し、インフレについてより柔軟な解釈に前向きな姿勢を示しました。

「米国株・日本株最高値更新」の中身

木下 智夫

イラン戦争の行方が不透明なままであるにもかかわらず、米国、日本市場を代表する株価指数であるS&P500種指数と日経平均株価指数は執筆時点（4月21日の取引終了時点、以下同様）でイラン戦争直前の水準を上回り、日米株価の回復が鮮明となっています。

長期投資に伴う認知的不協和を管理する

ブライアン ・レヴィット

中東紛争が進展する中、これまでの出来事に反応して感情的に動く市場と、先を見通して確率論的に動く市場との重要な違いを忘れてはなりません。

FRBやECBにとっての利上げトリガーは何か？

木下 智夫

2月末のイラン戦争勃発後、原油価格が大幅に上昇し、エネルギー供給不足に対する不安が台頭したことで、FRB（米連邦準備理事会）やECB（欧州中央銀行）の年内の金利政策がイラン戦争前の想定よりもタカ派化するとの見方が金融市場で台頭してきました。