木下智夫の「グローバル・ビュー」

中国：経済成長の実態は？

木下 智夫

1月分の政府版PMI統計からは、中国経済が減速基調から脱していない状況が読み取れます。中国経済では、（１）供給過剰問題による設備投資の慎重化、（２）不動産市況の軟化、（３）消費財に対する駆け込み需要の反動、という３つの減速要因が今なお景気に下押し圧力をもたらしています。

日本経済・市場：前向きの動きが強まると予想

木下 智夫

2月8日の衆議院選挙での自民党の圧勝は日本株の大幅な上昇につながった一方、当レポートの先週号で想定した通り、日本の長期金利の上昇や円安には歯止めがかかりました。今後、金融市場が財政政策を評価するうえでの注目点は、食品についての2年間の消費減税を実施した後に確実に元の8％の税率に戻すような制度設計がなされるかどうかになるでしょう。

日本：為替と長期金利が落ち着くタイミングは？

木下 智夫

年初来、高市首相が衆議院解散の検討をするというニュースを起点に、ドル円レートは比較的大きく上下に振れてきました。私は、米国当局によるドル円レートのレートチェックが全面的なドル安につながったことをふまえると、今後何らかの理由で再び大幅な円安が進行する場合、日米協調による介入の効果が低下する可能性があると考えています。

1月FOMC：想定通り利下げを休止

木下 智夫

1月27～28日に開催されたFOMC会合では、市場予想通り、政策金利であるFF金利の誘導目標が3.50～3.75％で据え置かれました。今回、私は、米国景気についての見方が上方修正されたことと、パウエルFRB議長が年内の利下げの可能性を示唆したこと、に注目しました。

グローバル市場のリスクシナリオを考える

木下 智夫

新年に入ってからのグローバル金融市場では、グリーンランド問題を巡るトランプ政権の追加関税措置やパウエルFRB議長を巡る刑事事件の調査開始など、投資家がリスクを強く意識せざるを得ないイベントが相次いでいます。本号では、グローバル市場が現在直面するいくつかのリスクについて、どのような資産にどう影響するかついて考察してみたいと思います。

新たな局面に入りつつあるグローバル金融市場

木下 智夫

マグニフィセント7などのAI関連株に投資家の関心が集中する局面に変化の兆しが出始めています。昨年10月末ごろから米国のAI関連株がレンジ圏に入ったのに対し、非AI関連株や中小型株の株価は上昇しています。

25年の世界市場を回顧：分散投資がより重要に

木下 智夫

インベスコのグローバル・マーケット・ストラテジストである木下智夫が日本やアジアをはじめとする世界のマクロ環境やマーケットについての見方をご提供致します。

日銀が政策金利を0.75％に引き上げ

木下 智夫

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12月FOMC：想定ほどタカ派的な利下げとならず

木下 智夫

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2026年のグローバル金融市場見通し

木下 智夫

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