投資觀點

環球每月展望 - 2021年6月(涵蓋2021年5月)

20210622

環球展望

防控新冠疫情的措施已持續一年多,部分國家似乎有望恢復正常生活。美國及英國的疫苗接種進展順利,為其經濟持續重新開放及最終回歸常態更往前邁進。雖然歐元區表現一直落後,但疫苗接種的步伐已顯著加速,市場氣氛亦正在好轉。

經濟方面,美國推出刺激經濟計劃,加上中國經濟增長良好,有望提振歐元區出口,繼而推動復甦,有助歐元區走出年初時所見雙底衰退的陰霾。

指數     5 年初至今
MSCI世界     美元 1.5% 11.6%
標準普爾500     美元 0.7% 12.6%
MSCI歐洲     歐元 2.7% 13.8%
MSCI亞太(不包括日本)     美元 1.5% 7.2%
香港恒生     港元 2.1% 8.1%
恒生中國企業(H股)     港元 1.1% 2.0%
東證     日圓 1.3% 7.6%

資料來源:Thomson Reuters Datastream,除非另有說明,否則總報酬以當地貨幣計值。數據截至2021年5月31日。

美國

  • 有鑑於經濟數據強勁,5月份美股持續上漲。通膨繼續引發市場猜測聯準會政策,價值股領先增長股。行業方面,能源及原材料領漲,而資訊科技、公用事業及非消費必需品則表現落後。
  • 通膨升溫,但屬暫時性並仍然可控制。由於經濟重啟及疫苗接種進展順利,我們預料美國將會帶頭成長。雖然隨後會有所放緩,但我們預期美國的成長仍然會領先整體市場。

歐洲 (包括英國)

  • 有利的經濟數據帶動歐洲及英國股市上揚。疫苗接種率上升及整個地區有望放寬封鎖措施,以及全球經濟復甦帶動出口需求改善,展望更為正向。
  • 歐元區大致正在走出新冠疫情的陰霾,其評價低於其他已開發市場。至於歐洲央行推出的寬鬆貨幣政策能否奏效,則仍有待觀察。

亞太區(香港、中國及日本除外)

  • 亞洲(日本除外)股市在5月回升,表現與全球股市一致。儘管市場起初下跌,但由於美元偏弱,市場隨後反彈。然而,新冠疫情在部分市場復燃引發投資人擔憂,壓抑股市漲幅。美國、歐洲及中國等主要市場強勁成長,帶動油價上升,能源股表現最出色。
  • 我們看好經濟成長、通膨及政策環境,維持對亞洲股市的樂觀看法。我們相信亞洲經濟體將重返疫情前的成長軌道。區內許多地方的疫苗接種工作正在加速,意味經濟活動將持續反彈。

香港及中國(H股)

  • 5月份中國股市小幅收高。起初當局緊縮對互聯網上市企業的審查拖累市場表現,但人民幣升值及當局打擊加密貨幣交易促使資金流入股市,帶動股市於月底強勢反彈,港股持續上升並出現理想報酬。本地疫情趨於穩定受控,社交距離措施有望進一步放寬。
  • 我們認為,隨著中國疫苗接種工作加速,將進一步提振2021年後續的經濟成長。跟疫情前相比,政府政策雖已正常化,但仍然寬鬆。總體環境理想有利獲利復甦,我們認為這樣的整體狀況會在 2021年帶動市場上揚。

日本

  • 日本股市小幅上漲,有賴汽車銷量理想。儘管半導體供應短缺,但5月份日本的汽車銷量達319,000輛,年增46%。
  • 我們仍持樂觀態度,隨著經濟最終重啟,今年企業獲利將持續成長。此外,有鑑於日本企業對資本貨物行業的持股相對較大,日本亦應受惠於企業重啟資本支出計劃(有關計劃在疫情間受到延誤)。

固定收益

  • 主權債券市場在5月份漲跌互見,因為投資人對通膨復燃的擔憂所致。美國就業數據令人失望及通膨上升,導致10年期美國及英國公債殖利率均下跌4個基本點,分別跌至 1.59% 和 0.80%。然而,德國10年期公債殖利率則略為上升1基本點至-0.19%。
  • 由於預期政府債券殖利率將於2020年處於較高水位,我們對固定收益更為審慎,而殖利率上升的壓力則依然存在。有鑑於此,相對具備更好利差交易潛力的企業債及信貸債可能更為穩健。

新興市場

  • 新興市場領先已開發市場,包括俄羅斯、印度及巴西的主要地區均表現理想。在印度,新冠病毒新增確診個案數目穩步下跌,帶動市場氣氛改善,提振股市表現;而俄羅斯及巴西股市則受惠於主要為石油的商品價格上揚,5 月份油價上升 3.5%。
  • 我們認為新興市場的前景良好。隨著經濟持續重啟及全球GDP加速增長,新興市場的商品生產商將會受惠。

除非另有說明,所有數據均來自景順,截至2021年6月18日。

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 

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