投資觀點

環球每月展望 - 2022年9月 (涵蓋 2022年8月)

20220927

環球展望

8月對全球股市整體而言上是一個相當放緩的月份。很多股市收跌,成本及利率上升一如既往持續。新興市場否極泰來,其表現優於世界其他地區。歐洲及英國股市受到主要央行日趨激進的緊縮政策影響。繼起月初反彈過後,美國股市下滑至8月底。聯準會加倍承諾透過升息來抑制通膨,跟部分市場預期背道而馳。央行大幅收緊貨幣政策(提高利率)的陰霾在8月份導致債券市場下挫。企業債務市場亦備受困擾。以英鎊、歐元及美元計價的債券全線下跌。

指數     8 年初至今
MSCI世界     美元 -4.1% -17.5%
標準普爾500     美元 -4.1% -16.2%
MSCI歐洲     歐元 -4.9% -11.4%
MSCI亞太(不包括日本)     美元 -0.1% -15.5%
香港恒生     港元 -0.8% -12.5%
恒生中國企業(H股)     港元 -0.2% -14.2%
東證     日圓  1.2% -0.1%

資料來源:Thomson Reuters Datastream,除非另有說明,否則總報酬以當地貨幣計值。數據截至2022年8月31日。

美國

  • 美國股市在上半月有所反彈。但隨著聯準會出乎意料地對通膨採取更加激進的立場,投資者消化有關消息後,升勢很快便告終。
  • 儘管通膨似乎已經突破9.1%的6月高位,但核心通膨(扣除食品和能源)仍高於目標。美國經濟預期新增就業水準增加一倍以上,這在一定程度上舒緩市場對經濟衰退的擔憂。當前就業狀況已重返疫情前的水平。

 

歐洲 (包括英國)

  • 歐洲和英國股市低收,因為聯準會強調其升息的立場,導致經濟下滑。歐元區通膨率創下 9.1%的新紀錄,高於市場普遍預期。英國的通膨比其他歐洲國家更嚴重。通膨率在7月份達10.1%,目前預計到年底將達到13.1%。
  • 西班牙當局指出,在德國的支持下,從伊比利半島到法國的新天然氣管道可能會在一年內興建完成。這將有助於減輕歐洲對俄羅斯天然氣供應的依賴。根據“Growth of Knowledge”的數據,隨著英國生活成本上漲的情況持續惡化,消費信心跌至50年來的最低水平。

 

亞太區 (香港、中國、日本除外)

  • 亞洲(日本除外)股市月內持平。在公用事業、工業及非必須消費品的帶動下,印度股市在8 月份持續反彈。東協月內表現良好,僅新加坡表現落後。
  • 在台灣,8月份製造業採購經理指數跌至42.7。8月份新增訂單及出口訂單均下跌。月內台灣工業生產走弱,主要在非科技製造業範疇,而科技相關製造業工業生產則按月上升 1.4%。南韓市場月內表現欠佳,所有行業均下跌。

 

香港及中國內地 (H股)

  • 中國境外股市8月份表現落後。中國的通訊服務、非必須消費品和房地產行業表現遜色。中國證監會與美國公開公司會計監督委員會 (PCAOB) 簽署協議,允許美國當局獲取中國在美國上市存託憑證(ADRs) 的審計文件,消除中國ADRs退市的疑慮。
  • 在香港,受惠於政府發放消費券,零售銷售額略為增長1.0%。此外,特區政府自8月開始放寬對海外旅客訪港的隔離措施,改為3天的酒店隔離。香港整體消費物價指數按年上升 1.9%,主要是由於食品及服裝價格上漲。然而,出口按年下跌8.9%,導致7月份取得276 億港元的貿易逆差。

 

日本

  • 日本股市8月份上升。有報導稱,日本政府正在考慮放寬新冠防疫措施,日本旅遊股上升。有關措施包括每天最多接待20,000名遊客,以協助經濟復甦。
  • 由於強勁的企業盈利、估值吸引以及經濟重新開放,日本股市今年表現平穩。此外,有別於其他主要已開發經濟體,日本的通膨率仍然很低,這使得日本央行能夠繼續實施寬鬆的貨幣政策,並追求其數十年的目標——經濟的持續再通膨。

 

固定收益

  • 債券市場因聯準會、歐洲央行及英格蘭銀行大幅升息的前景而下挫。大幅收緊貨幣政策的陰霾在8月份困擾債券市場。
  • 聯準會在傑克遜霍爾年度會議上重申升息的立場,並以此作為抑制通膨的一種方式。這意味著政府債券面對拋售,並以英國國債的最為嚴重。企業債務市場亦備受困擾。以英鎊、歐元及美元計價的債券全線下跌。

 

新興市場

  • 新興市場窄幅上升,表現優於已開發市場,其中亞洲新興市場表現領先,其次是拉丁美洲及歐洲、中東和非洲新興市場 (EMEA)。 土耳其表現出色,而波蘭則最為落後。
  • 新興市場股票在月初有所反彈。這受到美國7月份的消費物價指數 (CPI) 通膨較預期溫和的支持,導致對聯準會收緊貨幣政策的預期減弱(利率上升幅度較低)。然而市場瞬息萬變,中國的總體經濟數據疲弱、加上歐洲能源價格的不斷上漲,再度觸發新興市場對經濟衰退的擔憂。

 

 

除非另有說明,所有數據均來自景順,截至2022年9月19日。


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